欧州連合（EU）による分散型金融（DeFi）の監視強化の動きは、暗号資産ユーザーを投資家保護がより手薄なプラットフォームへと押しやる可能性があると、CoinbaseのEU政策責任者が指摘した。

ローランド・ファン・デル・スタッペン氏はCointelegraphに対し、規制された暗号資産プラットフォームが提案中の規則に対応して、DeFiサービスへのアクセスを制限または終了する可能性があると述べた。

「投資家を保護するために設計された規則が、結果として最も保護の少ない場所へ活動を追いやることになりかねない」とファン・デル・スタッペン氏は語った。

MiCA見直しにおける規制提案

9月、欧州証券市場監督機関（ESMA）は、欧州委員会による暗号資産市場規則（MiCA）に関する協議への回答の中で、顧客にDeFiプロトコルへのアクセスを提供する企業向けに新しい規制対象の暗号資産サービス区分を創設するよう勧告した。MiCAは2024年末から完全に施行されているEUの包括的な暗号資産フレームワークであり、分散型で発行または使用される暗号資産がその適用範囲に含まれるかどうかを欧州委員会が評価することを義務付けており、両規制当局の9月の回答はこの評価に直接反映される。

また9月、欧州銀行監督機関（EBA）は、規制されたプラットフォームが顧客にDeFi貸付プロトコルへのアクセスを提供する場合を含め、暗号資産の貸借に関する新規則を検討するよう欧州委員会に求めた。協議回答の中でEBAは、サービスが特定の顧客に適切かどうかを評価する適合性試験を選択肢の一つとして挙げた。

ファン・デル・スタッペン氏は、こうした試験を他のDeFiサービスに拡張すれば、リスク特性が異なるにもかかわらず、単純なステーブルコインのスワップをレバレッジ型貸付と同様に扱うことになりかねないと懸念を示した。同氏は、貸付、流動性提供、オンチェーン・スワップを提案中のアプローチ下で最も影響を受ける活動とし、一部の事業者は提供内容を絞り込むか、DeFiアクセスから完全に撤退する可能性があると指摘した。

「比例性のあるアプローチとは、活動に見合った安全策を伴う形で、CASP（暗号資産サービス提供者）がそのアクセスの提供を継続できるようにすることだ」とファン・デル・スタッペン氏は述べた。CASPとは、MiCAに基づきEU全域で暗号資産サービスを提供する認可を受けた企業である。

Coinbase、流動性分断のリスクを警告

規制されたプラットフォーム経由でDeFiアクセスを制限すると、流動性がより小さなプールに分断され、EUユーザーが取引でより不利な価格に直面する可能性があるとファン・デル・スタッペン氏は警告した。同氏は、こうした制限が「ウォールドガーデン」、すなわち孤立したDeFiサービスを助長し、より少ない安全策のもとで運営されるEU域外の事業者へユーザーを誘導する可能性があると述べた。

市場データは、取引所が欧州のDeFi利用においていかに中心的な存在であるかを示している。フランスのデジタル資産業界団体AdanとIpsosによる2026年の調査では、フランスの暗号資産購入者の49%が取引所経由でのDeFiアクセスを好み、個人ウォレットを好む層は14%にとどまることが明らかになった。

月曜に発表されたChainalysisのレポートは、ドイツにおける暗号資産活動の小幅な減少を主に分散型取引所活動の低下に帰したもの。EU全体では、2026年6月までの12か月間で暗号資産活動は2.2%増加した。

2025年のChainalysisレポートは、DeFiを欧州の暗号資産市場における小さいながらも成長しているセグメントと描写した。欧州経済領域では、Chainalysisが調査した期間の中で2025年5月がDeFi貸付活動の最も強い月となった。