ポイント

• Coinbaseの株価は第2四半期決算発表後、主要なサポート水準に向かって下落した。
• 暗号資産取引の活発低下が取引収入を圧迫し、売上高は19%減少した。
• サブスクリプションおよびサービス収入は部分的な下支えとなったが、前年比では減少した。

Coinbaseは7月31日（金曜日）、第2四半期決算がウォール街の予想を下回ったことを受け、下落を延長した。COINの株価は取引時間中に約14%下落して140ドルとなり、6月下旬以来の安値を記録した。この下落は木曜日の時間外取引での5.6%下落に続くものであった。

Coinbaseの今四半期の総売上高は12億2000万ドルで、アナリストのコンセンサス予想である約12億9000万ドルを下回った。同社はまた、3億5950万ドル、すなわち1株あたり1.36ドルの純損失を計上した。参考までに、Coinbaseは2021年4月にNASDAQで直接上場し、基準価格は250ドルであった。上場後の株価推移は暗号資産市場全体のセンチメントと密接に連動してきた。

暗号資産ウィンターによる収益下行トレンド

米国最大の暗号資産取引所として、Coinbaseは長引く暗号資産ウィンターの中、年間を通じて大きな逆風に直面している。Bitcoinと主要なアルトコインの大半は年初来で二桁の下落を記録しており、すべての暗号資産の時価総額は4兆ドル超から約2兆1000億ドルへと縮小した。この低迷はデジタル資産業界に対する規制当局の監視の強化とも時期が重なっており、SECがこの期間中に複数の暗号資産関連事業者に対して措置を講じたことで、市場参加者にとってさらなる不確実性が生じている。

デジタル資産価格の下落は、Coinbaseおよび競合取引所に悪影響を及ぼしている。BitMartはこの広範な低迷の中で閉鎖を発表した。より多様化したビジネスモデルを展開しているものの、Coinbaseもセクター全体の売り圧力から免れることはできなかった。

最新の決算報告により、Coinbaseの売上高が第2四半期も引き続き縮小したことが確認された。同社のQ2売上高は12億ドル超となり、前年第三四半期の売上高18億6000万ドルから始まった下行トレンドが延長された。以降、四半期ごとの売上高は毎期減少している。

Coinbaseはこの業績悪化を複数の要因に起因するとしている。総取引量が前四半期比で15%減少したことなどが含まれる。プラットフォーム上のスポット取引量は今四半期に25%減少し、暗号資産ウィンターが深刻化すればこの傾向は続く可能性がある。

取引収入は20%減の4億5200万ドルとなり、機関向け取引収入は26%減の1億ドルとなった。

多角化が部分的な緩衝材に

より肯定的な側面として、Coinbaseの多角化されたビジネス構造は一定の抵抗力を示しており、ステーブルコイン関連収入が特に重要な役割を果たしている。ステーブルコイン収入は今四半期に過去最高の2億9200万ドルに達した。これは同社のUSDC保有から債券市場を通じて生み出される収入に支えられたものである。2022年を通じた金利上昇は、USDC準備高を裏付ける短期の政府債および社債の利回りを押し上げ、全体的な取引活動が低下する中でもこの収入項目が過去最高に達した一因となっている。

ただし、主要なリスクとしてUSDCの全体供給量が拡大していないことが挙げられる。CoinMarketCapのデータによると、USDCの時価総額は今年早々の約800億ドルから現在の約710億ドルへと低下している。この縮小はいずれステーブルコイン収入を圧迫する可能性がある。

Coinbaseはサブスクリプションおよびサービスの拡大にも投資している。このセグメントの収入は現在ビジネス全体の約48%を占めており、その継続的な成長により、取引ベースの収入に対する依存度を長期的に低下させることが期待される。

もう一つのポジティブ要因は、Coinbaseの比較的強固なバランスシートと継続的なコスト管理である。同社は今四半期を100億ドル超の利用可能資源で終えた。これには銀行に預けられた現金24億ドル、マネーマーケットファンド30億ドル、ステーブルコイン29億ドル、その他の保管先での現金9400万ドルが含まれる。

同社はまた、直近では人員削減を通じて費用削減を積極的に進めており、自社株買いを通じて株主希薄化の影響を軽減している。期末時点の発行済株式数は2億6400万株であり、前年のピーク時の2億6900万株から減少した。

アナリストは概して、暗号資産ウィンターが続く中、Coinbaseの売上高が引き続き圧迫されると予想している。現在のコンセンサス予想では、今四半期の売上高は前四半期比36%減の約11億9000万ドルと予測されている。直近の四半期業績を超えて、市場観察筋はステーキング、レンディング、ステーブルコイン監督に影響する可能性のある規制動向が、取引収入減少を補うためにCoinbaseが構築してきた収益構成をどのように再構築するかについても注視している。

テクニカル分析：COINが主要サポートを試す

COIN株価は5月14日に約221.47ドルの高値をつけた後、急激に下落し、株価を140〜143ドルのサポートレンジへと押し下げた。このゾーンは2月と6月にもサポートとして機能しており、テクニカルな重要性を増している。

チャートパターンは下降三角形の形成を示した。これは比較的フラットなサポートラインの上に一連の下落高値が形成される特徴を持つ。トレーダーは一般に、価格が水平境界を下回って確定した場合、下降三角形を強気シグナルとして捉える。ただし、パターンは依然としてサポートライン付近にあり、崩れの確認が必要であった。

COINはまた、主要な移動平均線を下回って推移した。相対力指数（RSI）は中立水準を下回ったまま、引き続き下向きのトレンドを示した。Murrey Math Linesインジケーターは同株を売られ過ぎゾーンに位置づけた。売られ過ぎのシグナルは強い売り圧力を反映する可能性があるが、トレーダーがショートポジションを手仕舞い、または買い手がサポートを防衛するために介入する際、一時的な反発の前兆となることもある。

本テクニカル分析は過去のチャートパターンとインジケーターの数値に基づくものであり、将来の価格動向を保証するものではない。株式および暗号資産関連銘柄は引き続きボラティリティが高く、投資家は投資判断を下す前に独自の調査を行うべきである。

140〜143ドルのレンジを下回って終了すれば、現在のサポートゾーンの崩れが確認される。そのような動きとなれば、次の心理的節目である120ドル付近が視野に入り、続いてより広範な100ドル目標が意味を持つ可能性がある。ただし、100ドルへの動きは条件次第であり、確実な結果とは言えない。

逆に、160ドルを上回る回復となれば、直近の売り圧力は和らぐ。より広範なテクニカル構造を改善するためには、COINは主要な移動平均線と175ドルのレンジを取り戻す必要がある。

決算発表後の下落を受け、Coinbase株価は弱気なポジションを維持している。次の方向性は、買い手が140〜143ドルのサポートゾーンを維持できるかどうかにかかっている。