暗号通貨市場の低迷で3四半期連続の赤字となり、Coinbase株が急落

Coinbase Global（COIN）の株価は金曜日の取引開始直後に14%以上急落した。これは同暗号通貨取引所が前日の木曜日に予想以上の規模となる第2四半期の純損失を発表した直後のことだった。この結果は、広範な暗号通貨市場が10月の高値から調整を始めて以来、同社にとって3四半期連続の赤字を記録するものとなった。取引量で米国最大の暗号通貨取引所であるCoinbaseの業績は、デジタル資産業界の健康状態を示すバロメーターとして広く見なされている。

Coinbaseは第2四半期の純損失を3億5,900万ドル、1株あたり1.36ドルと報告した。前年同期には14億3,000万ドル、1株あたり5.14ドルの利益を計上していた。コンセンサス予測に基づくアナリスト調査では、1株あたり0.44ドルの純損失を予想していた。Coinbaseの株価は年初来32%以上下落している。

暗号通貨価格の下落の影響は、Coinbaseの投資保有資産にとどまらず、中核的な収益源にも及んだ。純収益は前年比17%減の11億5,000万ドルとなった。調整後EBITDAは前年同期比59%減の2億800万ドルとなり、アナリストの予想を約3分の1下回った。

「方向性は好ましいが……近い将来の展望は厳しい」と、みずほのアナリストDan Dolevは金曜日に顧客向けの報告書で述べた。みずほはCoinbase株の価格目標を200ドルから155ドルに引き下げた。

第2四半期において、半導体やその他のAI関連銘柄の急激な上昇と、進行中のイラン戦争をめぐる急速な地政学的情勢の変化が相まって、ウォール街の主要金融機関の投資銀行部門や株トレーダーに好業績をもたらした。暗号通貨への依存度が低いCoinbaseの競合他社、Robinhood（HOOD）やCharles Schwab（SCHW）も、取引手数料からの収益が大幅に増加したと報告した。

しかし暗号通貨市場は、資産価格の軟化とボラティリティの低下に直面し、取引所での取引活動は沈静化した。Coinbaseは取引収益が前年比22%減の6億ドルになったと発表した。

CFOのAlesia Haasは、暗号通貨の「ダウンマーケット（下落相場）」を認めつつも、サブスクリプションプログラムCoinbase Oneの有料会員数が過去最高を記録したことを、四半期内を通じて顧客がアクティブに活動し続けていた証拠として挙げた。

ステーブルコイン、利息および金融手数料、暗号通貨のステーキング、カストディサービスからの収益を含む非取引のサブスクリプションおよびサービス収益は、前年比12%減の5億5,500万ドルとなった。それでも同セグメントは減少する取引手数料を補う役割を果たし、Coinbaseの四半期総収益の48%を占めた。この割合は、取引所のビジネスモデルを伝統的に規定してきた循環型の取引手数料への依存を軽減しようとする同社の取り組みの中で、着実に拡大している。

「取引においては常に、上がっているものもあれば下がっているものもある」と、CEOのBrian Armstrongは木曜日にアナリスト向けに語った。同氏は、同社の戦略の一部が「すべての棚を商品で満たしておく」こと、つまりどの市場が好調であってもその需要を取り込めるようにすることにあると強調した。

Coinbaseはまた、現在の第2四半期のペースが維持されれば、同社の新規予測市場事業が今年1億ドルの収益をもたらすとの見通しを示した。これは前四半期に発表した予想から変更はない。

5月、Coinbaseは顧客に暗号通貨の永久先物を提供することを認可された米国初の取引所となった。この契約は、トレーダーがレバレッジを用い、固定された満期日なしでデジタル資産の価格に投機することを可能にする。同社は現在、株式向けに同等の製品を提供するための規制当局の承認を待っている。新たな資産クラスや製品カテゴリーへの進出は、かつてCoinbaseが支配していた小口取引の取引量を奪おうとする競合取引所の動きが続く中で行われている。

Coinbaseはまた、上院の採決を待っている暗号通貨の主要法案、Clarity Actの進展を注視している。同法案が可決されれば、暗号通貨取引の監督の大部分が証券規制の対象から外れることになる。これは、前政権下で連邦証券規制当局がCoinbaseやその他の暗号通貨取引所に対して執行措置を講じていた期間に続くものとなる。今年中の可決の見込みはここ数日で著しく低下している。

Armstrongは、法案が可決されなくてもCoinbaseにとっては「平常運動（business as usual）」であるとしながらも、「限界的にはClarity Actが可決される方が良い」と指摘した。

「それは複数の政権をまたぐ持続性をもたらす。人々はより長期的な投資を行うことができる」とArmstrongは付け加えた。