Baseの創設者であるJesse Pollak氏は、Ethereumの恩恵を受けながらETHを売却しているという批判に対してCoinbaseを擁護し、同取引所が企業として約15万ETHを保有していることや、ネットワーク全体への長年にわたる投資を挙げた。

Xへの投稿の中でPollak氏は、Coinbaseが複数の市場サイクルを通じて約15万ETHを保有してきたと主張し、同社を、専門のデジタル資産トレジャリー企業を除けば大差をつけて最大のETH保有者だと述べた。Coinbaseの最新の規制提出書類はこのポジションの規模を裏付けており、同社は6月30日時点で投資目的として150,279 ETHを保有しており、2025年末には151,175 ETHだった。

Pollak氏、CoinbaseのEthereumへのコミットメントを擁護

Ethereum財団のアプリケーション関係リードであるJason Chaskin氏が、Coinbaseに対する敵意は同社がEthereumにどれほど深く組み込まれているかを見失わせるものだと指摘したことで、この議論は激化した。

Pollak氏はこの論をさらに展開し、ETHの保有残高にとどまらず、エコシステム全体における大手顧客兼開発者としてのCoinbaseの役割に言及した。BaseはEthereum上で決済を行い、ガス代にETHを使用しており、CoinbaseはUSDC、cbBTC、スマートウォレット、オンチェーン決済にまたがる製品も構築してきた。これは実務上重要な意味を持つ。Coinbaseは貸借対照表上でETHを保有しているだけでなく、ネットワークのアクティビティと手数料に依存する製品の中でEthereumのインフラを実際に利用しているからだ。

この関係は長年にわたって築かれてきた。Bernsteinの評価によれば、Baseの取引アクティビティ、ETH建てのシーケンサー収益、ステーブルコインの利用が拡大するにつれ、CoinbaseはすでにますますEthereum重視となる上場企業と評されていたという。

Pollak氏はまた、Ethereumのユーザーが、その活動がネットワークの理想像に合致するかどうかで判断されるべきだという考えを退けた。同氏はコミュニティに対し、Ethereumの顧客への「道徳的説教」をやめるよう促し、その論を取引、DeFi、ミーム、より広範な金融活動にまで広げた。

CoinbaseはEIP-4844のEthereumへの導入を後押し

Coinbaseの技術的貢献はEthereum自体にも及ぶ。BaseとCoinbaseのエンジニアはEIP-4844に約2年間取り組み、プロトタイプ実装、テストインフラ、エンジニアリング作業を提供した。その後、blobはDencunアップグレードを通じて有効化された。EIP-4844は、Baseが説明しているように、Layer 2の取引データの公開コストを劇的に削減することで、Ethereumのロールアップによるスケーリング戦略の重要な一部となった。

その後Coinbaseは、スマートアカウントや自動化されたオンチェーン実行への領域をさらに広げている。Base MCPはAIエージェントにウォレット操作をもたらし、Coinbaseのx402プロトコルは、ソフトウェアやAIエージェントがプログラムによるステーブルコイン決済を行える支払いレイヤーを開発した。

Base自体も、かつてのソーシャル優先戦略から方針を転換している。Coinbaseが決済、市場、金融アプリケーションへの注力を強めるなか、Base Appは主要製品の焦点を取引へと移した。

Coinbaseの提出書類、ETHポジションはほぼ無変動

Coinbaseが報告した投資残高は、取引所ウォレットの資金移動のみよりも明確な全体像を示している。投資目的で保有する企業のETHは、12月31日から6月30日の間に151,175 ETHから150,279 ETHへと、わずか896 ETHの減少にとどまった。

同社は、6月末時点で運営目的としてさらに10,480 ETHを別途保有していると報告しており、これは規模ではるかに大きいカストディ(資産保管)業務および顧客向けのEthereum事業と並ぶものである。

Coinbaseの6月30日時点の貸借対照表では、150,279 ETHの投資ポジションは2億3,570万ドルと評価されており、記録された取得原価3億4,060万ドルを下回っている。