コインベースは、個別株式に連動する無期限先物（パーペチュアル・フューチャーズ）の上場に向け、米国商品先物取引委員会（CFTC）に出願しました。暗号資産市場で人気のデリバティブ商品を米国株式市場に導入する取り組みです。この出願は、デジタル資産の市場構造を定める法案であるCLARITY法が議会での成立に至らなかった数日後に提出されました。

Coinbase Derivativesによるこの出願は、規制承認を条件として、米国のトレーダーが原株を保有することなく個別株に24時間/週5日のエクスポージャーを得られるようにするものです。これは平日にほぼ終日にわたり株式の価格エクスポージャーを取引できるもので、従来の米国証券取引所の標準的な取引時間を大きく超える時間帯をカバーします。従来の先物とは異なり、無期限契約には満期日がなく、通常は資金調達コスト（ファンディング・ペイメント）を用いて価格を原資産に連動させます。海外の暗号資産取引所で初めて普及した無期限先物は、世界のデジタル資産市場で最も取引量の多い商品の一つとなっています。

コインベースは、提案された契約が既存の米国無期限先物市場を基盤とするものであると述べています。ウォール・ストリート・ジャーナルの報道によると、同社は当初、Apple、Microsoft、Tesla、Nvidiaを含む約50〜60銘柄を対象としています。

CFTC出願に先立つSEC登録

今回のCFTC出願に立ち、Coinbase Derivativesは2026年9月1日、証券先物を提供する限定目的で米国証券取引委員会（SEC）に全国証券取引所として登録するForm 1-Nを提出しています。証券先物は個別証券の価格に連動するデリバティブであり、SECとCFTCの共同枠組みの下で監督されます。提案された契約は依然として規制承認を待つ段階にあり、米国のトレーダーはまだ利用できません。

海外展開が先行

コインベースはすでに、米国外の対象顧客に向けた株式無期限先物を提供しています。同社は2026年3月にこれらの商品を国際的に開始し、当初は米国人を除外したうえで、主要な米国株および指数に連動する契約を提供しました。この展開はCFTC出願の約6か月前に先行したものです。

伝統的金融市場へのより広い展開

この提案は、暗号資産デリバティブを超えて伝統的金融市場へと深く踏み込むコインベースの拡大戦略をさらに推し進めるものです。2026年5月、同社は米国で規制されたデリバティブ事業がグローバルな暗号資産無期限先物およびオプション市場へのアクセスを獲得したと発表し、同時により広範なデリバティブ・プラットフォームを、2025年に買収した暗号資産デリバティブ取引所Deribitと統合していると明らかにしました。

米国での展開が実現すれば、コインベースは伝統的資産に連動する無期限型商品という発展途上の市場にも参入することになります。これらの契約は、原証券の所有ではなく株価の変動へのエクスポージャーを提供するため、トレーダーは議決権などの株主の権利を得ることはありません。

規制の背景

この提案は、米国の規制当局と取引所が、既存のデリバティブ規則の下で無期限契約をどのように扱うべきかを検討し続けている中で出されました。提案された株式先物構造の下では、SECとCFTCの双方が規制上の役割を担います。この出願は、より広範な規制の取り組みの中でも行われたものです。CLARITY法の停滞後、CFTCは暗号資産市場規則案をホワイトハウスの検討に送付しました。その審査とコインベースの出願に対する規制当局の判断はいずれも未決であり、米国規則の下での無期限型株式商品の扱いは依然として未解決の問題です。

BitcoinKEは報道とともに、CFTCの並行するルールメイキングの取り組みをXの投稿で取り上げました：

2026年8月、@CFTC委員長は、既存の登録事業者および現在未登録の暗号資産取引所が新しいタイプの指定…として運営することを可能にする規則を検討していると述べました… pic.twitter.com/rcP21QAUnW

— Bit (@BitcoinKE) 2026年9月19日

コインベースにとって、この出願は主に海外の暗号資産市場で発展してきた取引商品を規制された米国金融システムに持ち込む取り組みにおける、もう一つの前進です。規制当局がこの提案を承認すれば、株式連動の無期限先物は、CFTC出願とSEC Form 1-N登録の双方を担う部門であるCoinbase Derivativesを通じて提供されることになります。

出典：BitcoinKE