Hyperliquid Policy Centerは、米国規制の取引所における暗号資産パーペチュアル先物を商品先物取引委員会（CFTC）が承認したことに対するCME Groupの訴訟について、その棄却を米連邦裁判所に求めた。

同政策団体は水曜日に提出した意見書（アミカス・ブリーフ）の中で、CMEの主張には2つの中心的な欠陥があると指摘した。提出にあたっては、現在Cooley LLPに所属する元米ソリシター・ジェネラルのElizabeth Prelogar氏が同団体の代理を務めた。係争の対象は、Kalshiが提供するビットコイン・パーペチュアル先物契約に対するCFTCの承認である。

原告適格をめぐる論点がCMEの訴訟の争点に

第1の論点は、CMEが訴訟を提起する法律上の原告適格（スタンディング）を与えるような被害を実際に被ったかどうかに関するものだ。

Hyperliquid Policy Centerによると、CMEは「競争者による原告適格（コンペティター・スタンディング）」に依拠しているとみられる。この法理は一般的に、政府の行為が既存市場における競争を激化させ、訴えを提起する当事者に経済的に直接的な損害を生じさせたことを要件とする。

同政策団体によれば、CFTCの決定は逆の効果をもたらしたという。承認は固定された市場を分割するのではなく、パーペチュアル先物へのアクセスを拡大するものであり、従来の期限付き先物に参加していなかったトレーダーを呼び込む可能性があるという。

意見書はまた、CFTCが新たな競争者を市場に導入したのではないとも主張している。Kalshiは2020年以降、CFTCの規制下にある取引所として運営されてきたと指摘した。

政策団体、CMEの商品取引所法に関する主張に反論

第2の論点は、CMEの利益が商品取引所法（CEA）の保護対象に含まれるかどうかを問うものだ。

同政策センターは、この法律が責任あるイノベーションと取引所間の公正競争を支援していると述べた。さらに、スワップを規定するCEAの条文は透明性と規制監督の向上を目的として設計されたと主張した。

意見書によれば、競合企業による革新的な商品の導入を妨げようとするCMEの試みは、こうした目的に反するという。

この係争は、米デリバティブ市場の発展に影響を及ぼす可能性がある。CFTCは、公開ブロックチェーンを通じて取引・クリアリング・決済が行われる市場を含め、ブロックチェーンベースの金融市場を米国内に取り込むことを強めて探ってきた。

CMEの訴訟はパーペチュアル契約の規制上の分類に異議を唱えるものであり、暗号資産のパーペチュアルは先物ではなくスワップとして扱われるべきだと主張している。一方、CFTCはCME自身も同様の商品を提供できると主張して、別途、訴訟の棄却を裁判所に求めている。

裁判所の判断は、規制された米国市場におけるパーペチュアル先物およびその他のブロックチェーンベースのデリバティブの発展に影響を与える可能性がある。