クリーブランド・クリフス（CLF）の株価は、ウェルズ・ファーゴが同社の格付けを「イコールウェイト」から「オーバーウェイト」に引き上げ、目標株価を12ドルから14ドルに上方修正したことを受けて、火曜日に約1％上昇し12.30ドル近辺で取引されました。

アナリストのティムナ・タナーズ氏は、同社の利益が現在のウォール街の予測を「大幅に上回る」可能性があると述べました。上振れが最も実現しやすい時期として、同氏は2026年下半期と2027年のEBITDAを挙げています。

ウォール街では現在、今年の第2四半期と第3四半期の合計EBITDAを約13億ドル、2027年のコンセンサスを約23億ドルと見込んでいます。いずれの数値も、同社の記録的な2021年の実績を大きく下回っています。参考として、クリーブランド・クリフスは2021年に過去最高となる53億ドルのEBITDAを計上しており、当時の鉄鋼価格は約1,900ドル/トンでピークを迎えていました。

鉄鋼価格が再び上昇

ベンチマークとなる鉄鋼価格は2026年に約900ドル/トンでスタートし、その後約1,300ドル/トンまで上昇しており、同社にはより多くの利益を上げる余地が生まれています。ウェルズ・ファーゴは、熱延鋼板のリードタイムがパンデミック期並みの高水準に近づいており、購入者が必要な素材を十分に迅速に調達できていないと指摘しました。

イラン紛争開始以降、ヒューストンの米国持ち込み熱延鋼板価格は約235ドル/トン急上昇した一方、世界的なベンチマークとしてよく用いられる東南アジア価格は同期間でわずか35ドル/トンしか上昇しておらず、米国価格が世界のベンチマークをはるかに上回るペースで上昇していることがこの乖離から分かります。

タナーズ氏は今回の格上げを、長期的な賭けではなく戦術的な判断だと説明しました。同氏は鉄鋼価格クルがピークに近づいているものの、クリーブランド・クリフスはまだ高価格の恩恵を十分に反映していないと考えています。

新たな競合を控えた不安定な状況

CLF株は先週11ドルまで下落し、トランプ大統領がアイオワ州の新たな鉄鋼プロジェクトを支援すると発言する前の水準から約5％下落しました。Mesabi Metallicsは同州で150億ドル規模の完全統合型製鉄所の建設を計画しており、稼働すれば年間800万～900万トンの完成鋼材を生産できる可能性があります。

この生産量は、現在年間8,000万～9,000万トンを生産し、さらに2,000万～2,500万トンを輸入している米国市場のかなりの割合を占めることになります。この規模の新規供給は、輸入を置き換えるか、既存の生産者を圧迫する可能性がありますが、工場の完成まではまだ数年を要します。現時点では、クリーブランド・クリフスは将来の競合ではなく、短期のEBITDAを基に取引されています。

格上げがあったものの、アナリスト全体の同株へのセンチメントは依然として慎重です。クリーブランド・クリフスをカバーするアナリストで「買い」評価を付けているのは現在わずか25％で、S&P 500構成銘柄で一般的な55～60％の「買い」比率を大きく下回っており、こうした状況が今回の格上げを際立たせています。ただし、この数値は改善方向にあります。夏には「買い」評価を付けていたアナリストはわずか2人でしたが、現在は4人に増えています。アナリストの平均目標株価は約13ドルで、1年前の約12ドルから上昇しており、ウェルズ・ファーゴの新目標株価14ドルは現在のストリート平均を上回っています。

クリーブランド・クリフスは13日後に決算を発表する予定であり、これらの期待に対して実績がどうなるかを確認する次の節目となります。同社の直近四半期は、推定と一致する52億ドルの売上高を計上した一方、1株あたり0.20ドルの損失となり、予想された0.19ドルの損失をわずかに上回りました。

ウェルズ・ファーゴはまた、前四半期に経営陣が挙げた最大の懸念事項としてコストを指摘しました。同社は長期的なセクター選好として、依然として鉄鋼よりもアルミニウム株と銅生産者のフリーポート・マクモランを優先しています。

出典：CoinCentral