米暗号資産市場の連邦規制の枠組みを定めることを目的とする重要な法案であるCLARITY法案が上院で停滞しており、政治サイクルが法案成立の取り組みを覆い隠し続けるなか、その先行きは不透明となっている。議会が法律で規制の枠組みを定めるのか、それとも規制当局が既存の権限に基づいて定めるのか――この違いこそが、停滞した投票が未解決のまま残した根本的な論点である。

元下院金融サービス委員会委員長のパトリック・マクヘンリー氏は、CoinDeskの「Policy Protocol」への最近の出演でこの膠着状態について言及し、政治情勢の変化が議会での法案審議推進の動きを上回った経緯を語った。

法案の勢いは、2026年9月15日の上院協議終了投票が、審議を進めるために必要な60票に届かなかった時点で失われた。上院の手続きでは、通常この基準が審議終了と本会議採決への道を開くために必要とされる。実際上、この60票のハードルが法案の当面の壁となっている。与野党の賛同者が審議を打ち切れない限り、法案が本会議に進むことはできない。下院は2025年に同法案を可決しており、規制当局が既存の権限に基づき暗号資産ルールの整備を続けるなか、法案の運命は上院に委ねられている。

市場参加者は、この法案成立を、CLARITY法案が年内に法律として成立する見通しにとって重大な後退であると受け止めている様子だ。そのセンチメントは予測市場に反映されており、2026年末までの成立の見込みとみられる確率は小幅に低下している。予測市場では、現実の出来事に連動する契約を売買でき、契約のYES価格は参加者が確率をどう評価しているかを示す指標として機能する。2027年1月1日までにCLARITY法案が法律として成立する契約は、現在YES 5.1%で取引されており、1週前の6%から低下した。下落したとはいえ、この価格は期限前に法案が成立する確率を小さいながらも正の値として評価している。

これらを総合すると、上院の政治力学と規制当局による既存の枠組みの下での継続的な動きは、CLARITY法案にとって厳しい道のりを示しており、法案が勢いを取り戻すか停滞し続けるかは、主要な政治家や委員会が重要な役割を担う。関係者は、進展の再開やさらなる遅れを示す兆候に注目することになりそうだ。

注目ポイント

議会のデジタル資産政策を握る要職にある、上院銀行委員会のティム・スコット委員長とデジタル資産小委員会のシンシア・ラミス委員長の動向に注目が集まる見込みだ。両者の行動が法案の行方に大きく影響する可能性がある。

また、ドナルド・トランプ大統領と政権、具体的にはスコット・ベッゼント財務長官やホワイトハウス暗号資産・AI顧問のデビッド・サックス氏による発言も、法案の先行きを示す追加の手がかりとなりうる。こうした動きの進展や後退は、法案成立の見通しに対する市場の見方の変化を示唆する可能性がある。