米国の主要な暗号資産規制法案であるCLARITY法は、成立に必要な上院の票をまだ確保できておらず、法案をすでに支持する一部の議員は、最終採決を約束する前に法案の書き直しを求めている。対立の中心にあるのは一つの疑問、すなわち、保有者に利回りを支払うステーブルコインをこの法律がどのように扱うかという点だ。この疑問が解決されるまで、利回り付きステーブルコインに対する規則は、発行体にとっても保有者にとっても未確定のままだ。

なぜ法案は上院の票数に足りないのか

CLARITY法は、暗号資産やステーブルコインを含むデジタル資産の規制方法に関する規則を定めるために、米国議会で審議されている法案だ。ステーブルコインとは、通常米ドルにペッグされ、安定した価値を維持するよう設計された暗号トークンである。

CryptoSlateの報道によると、法案が審議を進めるにはさらに11票の上院票が必要だ。現在、法案には49人の支持が確認されているが、その49人のうち4人の上院議員は、最終決で賛成する前に法案の修正を求めている。これは、対立の中心にある利回りをめぐる争点と同じ問題だ。

この票の差は重要だ。米上院では、主要な法案のほとんどが、議事終結採決と呼ばれる手続き上の障壁を通過するのに60票を必要とする。CLARITY法をめぐる先行の議事終結採決は50対49で否決されており、法案は最終審議にすら進めなかった。現在の支持者を維持しながらさらに11票を確保することは、大きな課題だ。

票数の問題を超えて、暗号資産企業が中間選挙向けスーパーPACに2億600万ドルを投入し、連邦準備制度(Fed)とCLARITY法関連の衝撃を受けビットコインが8万2,000ドルをうかがうという情勢の中で、法案の行方は展開している。

より厳格なステーブルコイン利回り規則が変えうるもの

この文脈での利回りとは、ステーブルコインを保有することに対して支払われるリターンを意味し、普通預金口座に支払われる利息に似ている。一部の暗号資産プラットフォームは、預かり資産を呼び込む手段としてステーブルコインの利回りを提供しており、修正を求める議員たちはこの慣行に対するより厳格な規則を求めている。

懸念されているのは、利回りを支払うステーブルコインが、安定した決済手段と投資商品の境界線を曖昧にしうるという点だ。規制当局が利回り付きステーブルコインを証券(米証券取引委員会(SEC)が規制する投資契約)とみなした場合、適用される規則ははるかに厳格なものとなり、投資商品に関連する登録・開示義務が課されることになる。

CLARITY法の最新の草案では、上院採決に先立ち暗号資産倫理規則が追加されたが、利回り規定をめぐる不一致は未解決のままだ。法案のテキストはCongress.govで公開されており、第119議会の下院法案3633として登録されている。

上院の対立が暗号資産ユーザーに意味するもの

上院が対立を解消しない限り、ステーブルコインの利回り商品を提供する企業やプラットフォームは法的な不確実性直面する。どの規制当局の監督下に置かれるのか、どのような開示義務を負うのか、自社の製品が証券として再分類される可能性があるのかを、彼らは知らない。利回り付きステーブルコインの個人保有者にとっても、同じ不確実性が現在使用している製品に降りかかっている。

反対の動きは上院の枠を超えて広がっている。銀行や17州の司法長官が法案に異議を唱えており、未決定の上院議員に対し、票を投じる前に修正を求める圧力を強めている。

暗号資産プラットフォーム上で利回りを得るステーブルコインを保有するすべての人にとって、実用的な結論はシンプルだ。つまり、その商品を規定するルールはまだ確立された法律ではない。利回り規定をめぐる上院交渉、法案文面の改訂の有無、そして法案の発議者が審議進行に必要な追加の11票を確保できるかどうかに注目してほしい。

免責事項:本記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融または投資に関する助言を構成するものではない。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴う。意思決定の前には必ず自身で調査を行うこと。