上院多数党院内総務ジョン・トーンは8月3日、記者団に対し、上院が夏の休会前にCLARITY法に関連する採決を行うと期待していると述べたが、全院審議に十分な時間が確保できるかについては不確実性を認めた。

「市場構造に関する法案は採決されると思う。我々がそれに取り掛かれるかどうかは、見てみなければならない」、トーンは語った（Bloomberg Government報道）。彼はまた、上院には計画された休会前に完了すべき他の案件がいくつか残っていると付け加えた。

トーンの表現は、2つの異なる可能性を残している。上院指導部が市場構造法案に関連する早期の手続き採決を実施する可能性がある一方で、全院審議を開始する前に時間が足りなくなる可能性もある。

8月4日の日程にCLARITY法採決は載っていない

アメリカ合衆国上院定期記者ギャラリーは、本稿執筆時点で、8月4日の上院議題にCLARITY法の採決を掲載していなかった。上院は代わりに、冒頭発言に続いて継続決議の立法的枠組みであるH.R. 6500の審議を再開する予定だった。最新の院会議事録には「現在、採決は予定されていない」と記載されていた。

この日程は現時点のスナップショットに過ぎない。上院指導部は、動議を提出した後、全会一致の同意協定に達した後、または十分な支持があると判断した後に採決を追加することができる。したがって、トーンの発言は指導部の意向を示すものだが、採決時間を確定させるものでも、休会前に法案が本院に付されることを保証するものでもない。

期待される採決が手続き上意味すること

トーンは、上院が行うと期待している具体的な採決を特定しなかった。それは審議に入るための動議、クローチャー（討論終結）採決、または市場構造法案を正式な審議に向けて進めるためのその他の手続きステップに関連する可能性がある。

上院のクローチャー規則では、大半の法案は延長された討論を終結するために、全上院議員の5分の3（通常60票）を必要とする。このような手続きのハードルをクリアすることは、法案が次の段階に進むための十分な支持があることを示すが、上院が法案を可決したことを意味するものではない。議員はその後も、追加の討論、修正案、さらなる手続き採決、そして最終採決に直面する可能性がある。上院で加えられた実質的な変更は、法案が大統領に送られる前に下院の承認も必要となる。

法案は前進したが、上院本院はより厳しい試練

下院は2025年7月に294対134の賛成でCLARITY法を可決した。上院銀行委員会は2026年5月14日に超党派の15対9の賛成で同法案のバージョンを承認した。これらの結果は、より広範な市場構造の取り組みが両党から支持を集めていることを示している。また、下院での差は拒否権を覆すために必要な3分の2の敷居を上回っており、単独の暗号資産法案として今日までで最も強力な超党派の成果の一つを反映していた。

上院本院はより困難な試練となる。なぜなら、共和党は民主党の支持なしには通常の60票のクローチャー敷居に達することができないからだ。トーンは、法案の一部に懸念を示した共和党議員を維持しつつ、十分な民主党の票を確保しなければならない。Congress.govの記録は、両院における法案の立法プロセスを追跡している。

倫理規定を巡る対立が中核的な障害として残る

公選職員やその他の政府高官に関わる暗号資産関連の利益相反の扱いは、交渉における最大の未解決問題の一つとして残っている。

ジャーナリストのエレノア・テレットは8月3日、交渉に詳しい人物を引用して報じた。それによると、ホワイトハウスは共和党のトム・ティリス上院議員と民主党のルーベン・ガジェゴ上院議員が前週の木曜日に提出した倫理関連の対案にまだ応答していない。この報道は公表された情報源に依拠するものであり、公式のホワイトハウス声明ではないため、交渉の報告された状況を述べるものであり、正式に確認された政権の立場ではない。

対案は、州司法長官の関与の可能性を含め、倫理規制がどのように執行されるかを扱っていると報じられている。批判者は、規則が大統領やその他の政権高官に適用される可能性がある場合、主として司法省に依存することが十分に独立した執行を提供するかどうかに疑問を呈している。

Reutersの検証によると、上院法案は大統領や副大統領を含む特定の高位の人物に対し、デジタル資産のスポンサーまたは発行を制限する。この規定は司法省による執行に依存し、2029年1月に失効する。

7人の民主党上院議員がさらなる修正を求める

交渉に関与する7人の民主党上院議員は、現行の案は可決の準備ができていないと述べている。7月22日に発表された共同声明で、キャサリン・コルテス・マスト、アンジェラ・アルソブルックス、コーリー・ブッカー、ルーベン・ガジェゴ、ジョン・ヒッケンルーパー、マーク・ワーナー、およびラファエル・ワーノックの各上院議員は、公選職員に対する倫理規則、消費者保護、不正資金対策、利益相反、および市場の完全性など、さらなる検討が必要な分野を特定した。

上院議員らは交渉を続けると述べ、超党派の合意の可能性を残している。しかし、残された論争は、指導部が票を集めて上院プロセスを完了するのに十分なほど迅速に解決されなければならない。倫理およびその他の未解決条項に関する合意なしには、トーンは早期の手続き採決が必要な敷居に達することを確信できない。

休会前の完全可決は厳しいスケジュール

バーンスタインのアナリストは、上院休会前の可決の可能性が低下していると述べている。トーンの最新の発言は必ずしもその評価と矛盾しない。早期の採決はプロセスを開始し、または議員の立場を記録に残すことはできるが、討論、修正案、および最終可決に十分な時間を残さない可能性がある。

上院はまた、政府予算やその他の保留案件にも取り組んでいる。トーンは7月21日、市場構造法案を単なる「検討候補」と表現し、政府予算を本院の最も重要な即時優先事項として挙げていた。

残された日程は最初の手続き採決には十分かもしれないが、休会前に全立法プロセスを完了するには、政治的合意と法案を処理するための十分な本院時間の両方が必要となる。

CLARITY法がもたらす変更

CLARITY法は、デジタル資産市場のための連邦フレームワークを構築し、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）間の規制権限の区分を明確化することを目的としている。同法案は、トークン資金調達、取引所や仲介者に対する登録要件、マネーロンダリング防止規則、分散型金融プラットフォーム、ステーブルコイン報酬、およびトークン化証券を対象としている。

SECとCFTCは長年、デジタル資産が存在する何十年も前に制定された重複する法律（1933年証券法および商品取引法）の下で活動してきた。結果として生じた管轄権の曖昧さは、長年にわたる執行措置、法廷闘争、および個別のトークンが証券、商品、またはその他のいずれに該当するかをめぐる意見の不一致を引き起こしてきた。CLARITY法は、この対立を暗号資産市場向けに解決する初の包括的な連邦法となる予定である。

支持者は、立法による規則が、主として機関の執行や将来の政権の下で変更される可能性のある規制に依存するよりも持続性が高いと主張している。BlackRockは、アメリカ合衆国でデジタル資産製品を拡大または立ち上げるための法的確実性を求めてきた取引所、資産運用会社、ブロックチェーン企業とともに、この取り組みを支持してきた金融業界の声の一つである。

批判者や未決定の上院議員は、投資家保護、不正資金管理、ステーブルコインのインセンティブ、トークン発行者に対する免除、および政府高官に関わる利益相反について懸念を表明している。遅れがSECとCFTCが既存の権限の下で行動することを妨げるものではないが、暗号資産企業やデジタル資産市場に参入する伝統的金融機関が求めるより広範な法的フレームワークを先送りすることになる。

注目すべき今後の展開

進展を示す最初の具体的なシグナルは、CLARITY法または関連する市場構造措置を明記した更新された上院日程となる。審議に入る動議またはクローチャーの請求が、正式な手続き日程を開始し、指導部からのさらなる声明よりも確実性を提供する。

法案が前進するかどうかを左右するその他の展開には、ティリス・ガジェゴの倫理対案に対するホワイトハウスの応答、修正された超党派案の公表、60票の敷居に近づくのに十分な上院議員からの公的支持、および上院本院カレンダーへの確定採決の追加が含まれる。

これらのステップのいずれかが起こるまで、トーンが期待する採決は可能性として残るものの未定であり、休会前の完全可決ははるかに厳しい道のりに直面している。

出典：Coindoo