CLARITY法案は9月15日に上院でクロージャー投票が予定されており、前進には60票が必要となるため、民主党の支持が必要になる。Coinbase CEOのBrian Armstrong氏とGrayscaleリサーチ責任者のZach Pandl氏は、法案が成立しなくても、立法や政府機関の措置を通じて米国の暗号資産規制は進展し得ると述べた。

Armstrong氏はCNBCの Squawk Box Asiaで、規制の明確化は議会から、または連邦政府機関が定める規則によって実現する可能性があると述べた。Pandl氏もGrayscaleの分析で同様の見方を示し、デジタル資産市場の複数の分野で進展が見られると指摘した。したがって、法案の投票と政府機関による個別の規則制定は、米国の規制枠組みを変更するための別々の経路となる。

CLARITY法案、上院投票を控える

CLARITY法案は、デジタル資産の監督権限を証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）に分けるものだ。共和党は上院で53議席を占めているため、クロージャーに必要な60票に達するには、少なくとも一部の民主党議員の賛成が必要になる。

Armstrong氏は、法案が可決に必要な支持を確保する目前にあるようだと述べた。ただし、議員らは倫理規定やその他の未解決事項について引き続き協議していた。法案は2025年5月に提出され、7月に下院を通過した。Pandl氏によると、予測市場は2026年中に成立する確率を低く見積もっている。

Pandl氏によると、法案はレームダック会期中、または将来の議会で再検討される可能性がある。同氏は、CLARITY法案がSECとCFTCに恒久的な権限を確立することになるため、依然として重要だと述べた。法案をめぐって注目される主な立法上の動きは、9月の投票、未解決の交渉、そして後の再審議の可能性となる。

政府機関、個別の暗号資産規則を推進

Pandl氏は、CLARITY法案とは別に規制面の進展が続いていると述べた。同氏は、決済用ステーブルコインの連邦制度を確立したGENIUS法に加え、SECが提案したRegulation Crypto Assetsを挙げた。

SECの提案は、トークンによる資金調達へのより明確な道筋を示す可能性がある。イノベーション免除が導入されれば、特定の証券関連活動をブロックチェーン上に移行できる可能性がある。また、譲渡代理人に関する規則案によって、ブロックチェーンが発行体の公式な所有権記録として機能することも可能になるとみられる。

CFTCは、KalshiとCoinbaseを通じて、パーペチュアル先物に関する米国の規制下の取引経路を開設しており、CLARITY法案とは別に市場インフラが進展している例となる。ステーブルコインの制度、SECの提案、CFTCの取引経路はデジタル資産市場の異なる部分を対象としているため、その進展は上院投票の結果とは別に進むことになる。

Coinbase、現物取引以外へ事業を拡大

Armstrong氏は、Coinbaseの現物取引活動が過去1年間で減少したと述べた。取引は同社の収益の約半分を占め、その他の収入はステーブルコインと機関投資家向けカストディから得られている。

同取引所は株式、コモディティ、外国為替へ事業を拡大し、アラブ首長国連邦とシンガポールに拠点を設けた。Coinbaseは第2四半期に12億ドルの収益を計上し、前年同期の15億ドルから減少した。同社は3億5,950万ドルの純損失を記録し、前年同期の14億3,000万ドルの利益から赤字に転じた。

Armstrong氏は、財務面の圧力の一部について、現物取引の低迷が要因だと説明した。Coinbaseの株価は今年に入り約23%下落している。同社は追加の資産クラスやサービスへ事業を拡大しているが、業績は引き続き現物取引活動の変化に部分的に左右されている。