調査会社バーンスタインは、CLARITY法案の挫折が米国の規制当局による暗号資産のルール策定を加速させ、新たな法律がなくてもデジタル資産業界により大きな規制の明確さをもたらす可能性があると見ている。

バーンスタインの分析によると、議会が包括的な暗号資産法案を推進できない場合、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）が既存の法的権限を通じて規制フレームワークの構築においてより積極的な役割を果たす可能性がある。規制当局は議員の行動を待つ代わりに、デジタル資産市場の重要分野に対処する追加のガイダンスや正式なルールを導入する可能性がある。CLARITY法案は、議会が包括的なデジタル資産規制フレームワークを確立するというより広範な取り組みの中で検討してきた複数の法案の一つであり、この分野では複数の法案が提出されたものの、最終可決に至ったものはない。

SECとCFTCが主導権を握る可能性

バーンスタインは、立法の進展がないことにより、両機関が暗号資産、取引所、ブローカー、その他の市場参加者がどのように規制されるべきかを明確にする取り組みを加速させる可能性があると主張している。より明確なガイダンスは、各機関の管轄上の責任を定義すると同時に、暗号資産ビジネスや機関投資家にとっての不確実性を軽減する可能性がある。SECは主にHoweyテスト（1946年の最高裁判例から派生したフレームワーク）を適用し、多くのデジタルトークンが証券法の対象となる投資契約に該当すると主張してきた。商品取引所法に基づき商品およびデリバティブ市場を監督するCFTCは、BitcoinやEtherなどの主要な暗号資産が商品であるとの立場を維持し、現物市場の不正操作や操縦の取り締まりと並行して暗号資産先物の規制を行ってきた。

機関主導のルール策定は包括的な法律に取って代わるものではないものの、バーンスタインは業界により大きな短期的確実性を提供できる可能性があると指摘している。暗号資産企業は規制の曖昧さを主要な運営上の課題として繰り返し指摘しており、欧州連合の暗号資産市場規則（MiCA）など、すでに包括的なフレームワークを実装している管轄区域に事業を拡大する企業もある。

JUST IN: $867B Bernstein says CLARITY Act failure could accelerate SEC and CFTC crypto rulemaking. pic.twitter.com/qO6brwEIy5 — Cointelegraph (@Cointelegraph) August 3, 2026

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暗号資産業界にとっての重要性

米国の暗号資産規制の行方は、デジタル資産セクターで最も注視されている問題の一つである。市場参加者は長年、トークンの分類、取引プラットフォーム、カストディ、投資家保護を管轄するより明確なルールを求めてきた。

バーンスタインの評価は、CLARITY法案の挫折が必ずしも規制の進展を遅らせるわけではないことを示唆している。むしろ、連邦規制当局が既存の権限内でより断固として行動することを促し、米国における暗号資産監督の次の段階を形成する可能性がある。

投資家や業界参加者は、これに応じて新たな提案やルール策定の取り組みが現れるかどうか、SECとCFTC双方からの今後の発表を注視するだろう。