包括的な連邦規制の枠組みの確立を目指す暗号資産業界の看板的努力である「クリアリティ法案」は、下院を通過したにもかかわらず、今週、上院の手続き投票で否決されました。この法案は、米国のデジタル資産政策を長年形作ってきた管轄権問題――暗号資産市場の主規制機関が証券取引委員会(SEC)と商品先物取引委員会(CFTC)のどちらになるか――を解決するために策定されたものです。共和党議員3名が上院民主党に加わって法案を阻止し、業界のロビー活動力の限界と、暗号資産推進派、伝統的銀行、同業界の影響力を警戒する議員の間で深まる緊張の両方が明らかになりました。

この敗北は、ワシントンで法案を阻止することは成立させることよりはるかに容易だと学びつつある業界にとっての転換点となりました。暗号資産業界は急速に拡大する影響力工作を構築し、ロビー活動に数千万ドルを費やし、2回の選挙サイクルで3億ドル以上を集めたスーパーPACを支援してきました。それでも、手続き上のハードル――上院におけるこの種の投票は通常、どちらの党が多数派であっても60票を必要とし、超党派の合意を強いられる――と両党内部からの反対が、選挙資金よりも強力であることが証明されました。

銀行が法案と戦った理由

伝統的な銀行団体は、暗号資産業界の道を複雑にする積極的な対抗ロビー活動を展開しました。米国銀行協会は、2026年上半期の連邦ロビー活動支出が前年同期比80%増加したことを開示しており、クリアリティ法案を公表上の標的のひとつに挙げていました。消費者銀行協会や全米独立コミュニティ銀行協会などの他の業界団体も、ほぼすべての連邦下院選挙区で会員を動員し、議員に直接圧力をかけました。

銀行の中心的な懸念は、デジタル資産が預金を流出させる可能性があるというものでした。法案には、顧客が暗資産へ移行する中で銀行預金が減少した場合に財務省が介入できるようにする修正条項が含まれていました。法案の主要な設計者のひとりであるシンシア・ラミス上院議員は、投票後に銀行からの圧力を認めました。「あなたの地域の銀行家が来て、『貸出するお金がなくなる』と告げれば、彼らは無視できない勢力になってきたのです」と、同議員は暗号資産カンファレンスで述べました。全米独立コミュニティ銀行協会(ICBA)は上院投票後、法案における同協会の唯一の主要な懸念が解決されなかったと指摘しました。

法案に対する政治的計算

3つの要因が最終的にクリアリティ法案の運命を決定づけました。法案の主要支援者であるキルステン・ギリブランド上院議員を含む上院民主党議員は、ドナルド・トランプ大統領の暗号資産保有を倫理上の障害として挙げました。政権は暗号資産保有を対象とする新たな倫理規則を採用していましたが、民主党は変更が不十分だと主張しました。同時に、銀行側の反対が交渉を複雑にする第二の圧力の前面を生み出し、そして手続き投票そのものが、どれほどのロビー活動をもってしても乗り越えられない障害となりました。

この挫折は、著名な支持者の一部さえも不意を突かれました。デジタル・チェンバーを率いるコーディ・カーボーン氏は、業界メディアThe Blockに対して諦めを示しました。「前に進まないといけない」。業界は2026年上半期だけでも880万ドル超をロビー活動に費やし、その前の2025年下半期にも880万ドルの急増があったものの、その支出は立法の勢いには結びつきませんでした。

業界の方向転換と次の一手

上院での即時の再挑戦よりも、暗号資産セクターは戦略を転換しつつあります。Coinbaseが支援する擁護団体「Stand With Crypto」の事務局長、メイソン・ライノー氏は、暗号資産有権者がこの敗北を中間選挙に持ち込むと述べました。「暗号資産有権者は、暗号資産を選択の判断材料にする数百万人の人々です。彼らは投票し、自分たちが意味ある集団、敬意を払われるべき集団であることを示すでしょう」

業界はまた、緊急対応策として、立法プロセスを経ない規制枠組みについてトランプ政権と協力する準備を進めています。連邦法が成立しない場合、証券取引委員会と商品先物取引委員会のトップはすでに議会に代わって介入する意向を表明しています。ブロックチェーン協会のCEOであり上院多数党院内総務ジョン・チューン氏の元首席補佐官でもあるサマー・マーシンジャー氏は、この敗北は最終的なものではないと述べました。「立法には非常に長い時間がかかります。挫折は必ずあるものです。法案が死んだとは思いません」

業界リーダーたちは、行政措置よりも恒久的な立法を優先する意向を示しました。「トランプ政権の今後2年のためにではなく、20年先を見据えた構築をしたい」とカーボーン氏は指摘しました。しかし、議会に戻る道は不透明なままであり、現政権下での規制交渉が、その意向にかかわらず業界の主な焦点となる可能性があります。当面注目すべき指標は、SECとCFTCが誓約を正式な規則制定に移すかどうか、そしてStand With Cryptoの中間選挙での動員がどれほどの選挙上の重みを示せるかです。