Punchbowlによると、CLARITY法案が上院で否決されたことで、ステーブルコイン利回り規則をめぐる共和党のさらなる分裂が明らかになった。上級記者のブレンダン・ペダーセンが報じたところによると、7人の共和党上院議員がジェリー・モラン上院議員の修正案を支持した。同修正案は、銀行業界が求めていたステーブルコイン利回り制限を強化するものであり、法案の60票獲得の道に新たなハードルを加えることになっていた。

上院は9月15日、法案の手続き的採決が49対50で終わり、上院規則上フィリバスターを打破して法案を進めるのに必要な60票に届かず、法案の前進に失敗した。ロイターは、4人の共和党議員が法案の前進に反対票を投じたと報じた。立法が停滞する中、SECとCFTCは、トークン化証券への救済や提案中の市場規則を含む、それぞれ別の暗号資産措置を進めている。

ステーブルコイン利回りが上院の争点に

ステーブルコインは、通常米ドルにペッグされ、安定した価値を維持するよう設計されたデジタルトークンであり、保有者に利回りを支払えるかどうかが、本法案で最も対立の激しい論点の一つとなっている。モラン上院議員の修正案は、ステーブルコインの利回りと報酬に関するCLARITY法の規則を変更するものだった。銀行業界の擁護団体はより厳しい制限を求めていた一方、暗号資産業界の関係者はこの変更に反対していた。

同修正案は、7人の共和党員を含む十数人の共同提案者を集めた。論争の中心は、ステーブルコインの報酬が銀行から預金を引き離す可能性があるかどうかにあった。9月14日版の草案には、大幅な預金流出に対応する財務省の「サーキットブレーカー」が含まれていた。財務長官は重大な預金流出が発生しているかどうかを判断でき、その後、財務省はステーブルコインの利回りや報酬を制限する規則を策定することになっていた。

交渉の中で拡大したCLARITY法案

上院版は交渉の過程で大幅に拡大し、当初の275ページから約635ページに達し、条項はSECとCFTCの双方の権限にまたがるものとなった。草案は金融監督に関する条項を追加するとともに、SECの詐欺および市場操作に対する権限を維持した。さらに、CFTCの規則制定、最良執行義務、内部通報者保護も追加された。

DeFiに関する条項はソフトウェア開発者、マイナー、バリデーターを対象とし、倫理に関する条項も、連邦職員とデジタル資産に関する制限を含む形で拡充された。

新たな立法なしに前進する規制当局

採決の否決により、規制当局は既存の権限を通じて複数の政策分野に対応することになる。採決から48時間以内に、SECはイノベーション免除を発行した。この免除により、特定のトークン化証券の取引場所および流動性提供者は、5年間の条件付き救済のもとで運営することが認められる。

CFTCも、受動的なソフトウェア提供者を対象とするノーアクションレターを発行し、9月17日に暗号資産市場規則の草案をホワイトハウスに提出した。同提案は、暗号資産市場取引所というカテゴリーを新設し、レバレッジ取引や信用取引を認める可能性がある。