ここ数年で最も重要な暗号資産規制法案は、時間切れが迫っている。正式には Digital Asset Market Clarity Act と呼ばれる CLARITY Act は、議員が8月休会のためワシントンを離れる前に上院でほぼ確実な敗北に直面しており、ビットコインはすでにこの不透明感を織り込み、約63,500ドルで取引されている。これは2025年10月の史上最高値126,200ドルを約50%下回る水準だ。

核心的な障害は明確だ。上院共和党はフィリバスターを打ち破るために60票が必要だが、民主党は未解決の複数条項で合意に至っていない。

上院民主党は、倫理規定、違法資金対策の条項、ステーブルコインの利回り制限に懸念を示しており、これらの論点でさらに交渉しない限り、討論を終結させ法案審議を進めるための手続き動議である cloture vote の成立見通しは不透明だ。

法案の現在地

下院は2025年7月17日、294対134で H.R. 3633 を可決し、78人の民主党議員が超党派の暗号資産法案を支持した。上院銀行委員会は2026年5月14日、15対9で同案の上院版を前進させ、民主党の Ruben Gallego と Angela Alsobrooks が党派を越えて賛成した。ただし両議員とも、委員会通過が本会議での支持を保証するものではないと述べている。

上院多数党院内総務の John Thune は、CLARITY Act が休会前の議題に入っていると述べたが、手続き上の採決はなお不透明で、本会議での審議が現実的に可能になるのは9月中旬まで待つ必要があるかもしれない。

これは、政府予算をめぐる協議と、迫る中間選挙が背景にある。Senator Cynthia Lummis は本会議採決が見込まれると確認し、連邦公務員向けの倫理条項を含む民主党側の譲歩が法案文言に影響を与えてきたと指摘した。Washington の動向を見ている暗号資産企業やトレーダーにとって、このタイミングは重要だ。法案は、業界の一部が重複した、あるいは不明確な連邦監督の下で運営されてきた長年の管轄問題を整理することを目的としているからだ。

(Source: Kalshi)

CLARITY Act が想定していること

CLARITY Act は、デジタル商品現物取引所、ブローカー、ディーラーへの全面的な監督権限を CFTC に与える一方、トークン化証券については SEC の権限を維持することで、より明確な規制枠組みを作ることを目指している。この役割分担が、法案の市場構造改革の中核だ。

2026年7月20日時点で、暗号資産の時価総額は2.28兆ドルに達し、ビットコインは1.29兆ドルを占めていた。ビットコインは、既存の商品としての扱いと、発達したデリバティブ市場の恩恵を受けている。

この法案は主にビットコインの規制上の地位を明確化するものだが、規制上の空白状態にあるビットコイン以外かつステーブルコイン以外の6800億ドル規模の資産、米国の現物取引所、DeFi プロトコル、トークン販売を通じて資金調達する企業にも大きな影響を与える。こうした理由から、この議論はビットコインだけにとどまらず注目を集めている。法案は、米国のデジタル資産市場の大部分がどのように監督され、登録され、取り締まられるかを左右するからだ。

政治的な対立の中心は倫理条項にある。共和党は、倫理規定がホワイトハウス寄りの暗号資産関連活動を制約すれば自党内の結束が崩れるリスクがある一方、民主党は倫理に関する文言がなければ60票目はないと主張している。

採決の遅れが市場に与える影響

JUST IN: $86 billion Mizuho Bank says Clarity Act will NOT pass in August

"It will happen at some point, but not in 2026." pic.twitter.com/oRPiBqIhkv — Bitcoin Archive (@BitcoinArchive) August 4, 2026

JUST IN: $86 billion Mizuho Bank says Clarity Act will NOT pass in August

"It will happen at some point, but not in 2026." pic.twitter.com/oRPiBqIhkv

— Bitcoin Archive (@BitcoinArchive) August 4, 2026

ウォール街の Bernstein は、休会前に上院が行動を起こさなければ、ビットコインや高リスクのアルトコインで短期的な売りが出る可能性があると警告した。それでも Bernstein は、中間選挙を前にした第3四半期後半から第4四半期初めにかけて、暗号資産市場が反発する可能性については強気の見方を維持している。

現在、Polymarket は CLARITY Act が2026年に可決される確率を31%と見積もっており、過去1か月で9ポイント低下した。Coinbase の CEO である Brian Armstrong と Grayscale は、BlackRock、Fidelity、Goldman Sachs などの企業の支持を受けつつ、上院での即時採決を求めている。これらの企業は、この法案が米国の暗号資産市場構造にとって重要だと見ている。

採決が行われなければ、Bernstein は SEC と CFTC が Project Crypto の下でルール策定を加速し、デジタル資産の枠組みを作る可能性があると指摘する。ただし、この方法は新たな立法よりも遅く、効果も限定的だ。

法案が成立しなくても暗号資産が違法になるわけではないが、混乱した規制環境は継続することになる。8月に採決がなければ、2.28兆ドル規模の業界に対する包括的な規制は2027年まで先送りされる可能性があり、その頃には議会の構図が大きく変わっているかもしれない。