ドナルド・トランプ米大統領は、連邦当局者が在任中に暗号資産を発行することを禁じるClarity Actの倫理条項に同意した。合意された文言では、執行権限は州司法長官ではなく、米司法省（DOJ）に委ねられる。

Clarity Actは、正式名称をDigital Asset Market Clarity Actとし、米国におけるデジタル資産向けの包括的な連邦市場構造法案としては初のものとなる。同法案は、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間で監督権限を分担する。CFTCはデジタル商品の現物市場について排他的な管轄権を得る一方、SECは投資契約の性格を持つ資産の監督を引き続き担う。この分担は、暗号資産取引、トークン発行、市場インフラの主要部分をどの連邦機関が監督するかを決定するため、同法案の中核に位置付けられている。

下院は2025年7月にこの法案を初めて可決し、上院銀行委員会も2026年5月に続いた。それ以降、同法案はCalendar No. 423の下で上院本会議での採決を待っている。倫理条項は、なお残る最後の未解決の障害となっている。上院での可決には60票が必要だが、共和党の議席は53にとどまるため、少なくとも7人の民主党議員の賛成が必要となる。

DOJがClarity Actの倫理規則を執行へ

倫理条項は、大統領、副大統領、連邦議会議員に適用される。在任中にデジタル資産を発行または提供することを禁じる内容だ。ただし、交渉の中心的な論点は、禁止そのものではなく、それを執行する権限をどこが担うかだった。

トランプ氏が同意した文言では、執行権限は司法省に置かれる。個別の州司法長官が担う形ではなくなる。交渉に詳しい複数の関係者が発行禁止を確認し、そのうち2人はDOJの管轄権も確認した。

合意は数カ月にわたる協議の末にまとまった。2026年7月16日、トランプ氏は共和党のBernie Moreno上院議員およびCynthia Lummis上院議員と会談した。ホワイトハウスの暗号資産担当上級顧問であるPatrick Witt氏も、倫理条項の文言を詰めるために会議に出席した。4日後、トランプ氏は夜遅くに最終的な承認を与えた。

州司法長官を手続きから外すことは、監督体制を大きく変える。以前の妥協案では、司法省が倫理規則を執行しなかった場合、州司法長官が司法省を訴えることを認めていた。その仕組みは、今回合意された文言から削除された。合意時点で正確な法文は公開されていなかったため、報じられている詳細は匿名の情報源に基づいている。その文言が公表されるまで、DOJによる執行の実務上の範囲や外部からの異議申し立てに対する制限の有無が、議員にとって評価すべき重要な点となる。

民主党は利益相反への懸念を指摘

民主党にとって、DOJ執行への移行こそが最大の懸念だ。トランプ氏の元個人弁護士であるTodd Blanche氏は現在、司法省を率いるための承認手続きに入っている。承認されれば、同氏の下にあるDOJは、かつて自らが代理した大統領による潜在的な倫理違反を監視する責任を負うことになる。

民主党の批判は、この潜在的な利益相反に集中している。上院銀行委員会でClarity Actの委員会通過に賛成した2人の民主党議員の1人であるAngela Alsobrooks上院議員（民主党、メリーランド州）は、DOJ主導の執行を真剣さに欠けるものだと述べ、現在の文言では法案を支持しないと警告した。

"This enforcement through the DOJ on an ethics provision? That is an unserious offer, and I would not support the bill with this language. But we are working from this basis to reach an agreement that holds all of us accountable." - Angela Alsobrooks, US Senator (D-Maryland)

ホワイトハウスはこうした反対意見を退けた。報道官は正確な文言を確認しなかったが、政権は法案可決に向けて議会と協力していると述べた。また、法案が失敗した場合には民主党に責任があると先回りして主張した。

これまでのところ、委員会の民主党メンバーで法案に賛成票を投じたのはAlsobrooks氏とRuben Gallego氏だけだ。両氏はいずれも、倫理規則が執行可能であることを条件に賛成した。

7人の民主党議員が上院での行方を左右

上院での票読みは、政権にほとんど余地を残していない。法案の可決には60票が必要だが、共和党の議席は53にとどまる。そのため、少なくとも7人の民主党議員が法案を支持する必要がある。これまで委員会で賛成した民主党議員は2人にすぎず、その票も倫理規則が実効的に執行できるかどうかにかかっている。

時間的な圧力も高まっている。2026年8月7日は、上院の夏季休会前の実質的な期限と見なされている。この期限を逃せば、中間選挙の影響により、採決は2026年11月までずれ込む可能性が高い。以前、6月下旬に見込まれていた採決もすでに延期されていた。

倫理条項に加え、ほかにも2つの論点が未解決のままだ。1つは、非カストディ型ソフトウェア開発者に対する責任免除で、これには地方検事の団体が反対している。もう1つは、ステーブルコインの利息収入をめぐる争いだ。この問題は、Coinbaseの年間約USD 1.35 billionに上るUSDC収益に特に影響する。これらの未解決事項を合わせると、倫理条項が最も政治的に目立つ論点であるとしても、法案を支える連合に影響を及ぼし得る政策上の詳細はそれだけではないことを示している。

トランプ氏の暗号資産収入が倫理論争を激化

倫理条項が政治的に争点化している主な理由は、トランプ氏自身の事業上の利害にある。2026年7月に提出された927ページの財務開示書によると、2025年の暗号資産関連収入はおよそUSD 1.4 billionだった。そのうち約USD 635 millionはTRUMP memecoinのライセンス料によるものだった。さらに数億ドルがWorld Liberty Financialトークンの販売から得られた。分析によって、この部分はおよそUSD 500 millionからUSD 799 millionの範囲とされる。

World Liberty Financialは、トランプ一家が2024年に共同設立したDeFi企業だ。WLFIトークン販売の約75%は、トランプ氏の関連事業体に流れ、その事業体で大統領は70%を保有している。合計で、一家は約22.5 billionのWLFIトークンを支配している。

Crypto in America経由で引用されたReutersの分析では、トランプ一家の暗号資産関連収入の総額は、トランプ氏の就任以降でおよそUSD 2.3 billionとされた。一方で、複数の分析は投資家側では異なる結果を示している。TRUMP memecoinとWLFIトークンの双方で、個人投資家は大きな損失を記録した。この対比が、Clarity Actの倫理規則を実質的に執行できるかどうかをめぐる政治的対立の中心にある。