シティやゴールドマン・サックスなど大手国際金融機関と報じられているグループが、ステーブルコイン事業の設立に向けて協力しており、既存金融によるドラー裏付けのデジタルマネー基盤への参入として、より組織化された動きの一つとなっています。この動きは、テザーのUSDTとサークルのUSDCが支配し、総流通量が数千億ドル規模に達するステーブルコイン市場が、クリプトネイティブな発行体と規制された金融機関との中心的な戦場となっている中で登場しました。発行構造や開始時期に関する詳細は依然限られており、本事業は稼働中の製品ではなく共同事業として位置づけられています。

ステーブルコイン事業の内容

この協力関係は、主要な国際金融機関のグループがステーブルコイン事業を設立する計画を説明した共同声明を通じて公表されました。これは事業の形成段階であり、すでに決済を行っている製品ではありません。

別の開示では、本事業は1:1の準備金裏付けのデジタルマネーの形態を検討するものと説明されています。この準備金モデルは現時点で確認されている唯一の主要な仕組みの詳細であり、参加機関はトークンのティッカー、チェーン、発行場所を発表していません。

シティ、ゴールドマン・サックス、その他の世界的な銀行・資産運用会社が関与しているという報道は、本事業に関する報道によるものです。名前が明らかな企業と準備金裏付けの意向を除けば、このグループが独自の決済レイヤーを構築するか既存のチェーン上で発行するかといった運営面の構造は、入手可能な情報では特定されていません。

大手金融機関がステーブルコインへ深く参入する理由

コンソーシアム構造は、複数の既存プレーヤーがそれぞれ競合するトークンを発行するのではなく協調するだけの戦略的価値があることを示唆しています。共同発行により、準備金管理、コンプライアンス、流通コストを、すでに法定通貨による裏付けを保有する貸借対照表全体で分散できます。

規制環境も重要です。米国では2025年7月に署名・成立したGENIUS法が、ペイメントステーブルコイン向けの連邦枠組みを確立し、完全な準備金裏付けを義務付けるとともに発行体向けのライセンス取得経路を定めました。これは銀行やフィンテックの当該分野への関心を加速させたと広く評価されている動きです。同様の制度は他の管轄地域でも進展しており、グローバルに活動する機関にとって、コンプライアンスを満たす準備金裏付けトークンの要件がより明確になっています。

決済・送金のユースケース

BNPパリバの開示で説明されている1:1準備金裏付けの手段は、決済資産として位置づけられています。つまり、従来のコルレスバンキングの営業時間外に清算できる、より速い国際送金やオンチェーンの現金等価物です。DeFiユーザーにとって、完全に準備金で裏付けられた銀行発行トークンは、準備金証明と償還の経路が規制された機関にある点で、クリプトネイティブな代替品とは異なる担保プロファイルを持ちます。

この設計は、保有者への利払いの付与を禁止する制度、たとえば100%の準備金と利回りなしを求めるシンガポールの提案とは対照的です。この銀行コンソーシアムのトークンが利回りの仕組みを持つかどうかは、入手可能な情報では明らかにされていません。

ステーブルコイン競争への影響

名前の知られた世界的な銀行・資産運用会社による協調的な動きは、信頼された発行体としてのプロファイルをもたらし、流通面で既存のドラートークン発行体に圧力をかけうるでしょう。コンソーシアムの強みは顧客関係です。また、伝統的な金融がクリプトネイティブなステーブルコインを補完するつもりなのか、Ethena Pay on Avalancheのような製品が狙うのと同じ決済フローをめぐって直接競争するつもりなのかという問いも提起します。

執行リスクは未解決のままです。銀行系のステーブルコインはいずれも、発行構造、準備金の保管、管轄地域ごとのライセンスをめぐる精査に直面し、これらのパラメータはいずれも開示では確定していません。本事業が形成段階から検証可能な製品へと進む指標としては、発行主体の正式名称、公開された準備金証明フレームワーク、対象チェーンまたは決済場所の提示が挙げられます。