シティの調査部門は、トークン化された米国債がデジタル資産市場において標準的な担保の形態となるシナリオを提示しました。2026年10月20日付のCOINOTAGの記事によると、そのシナリオのもとで、同行のアナリストは分散型レンディングプロトコルAaveがレンディング層を運用すると見ています。

担保の問題がこのシナリオの中心にあります。レンディング市場では、担保として受け入れられる資産が借手がローンに対して差し出せるものを定めるため、アナリストの見解は米国債がオンチェーンでその役割を担うかにかかっています。シティのアナリストは、Aaveプロトコルに関連するトークンであるAAVEに価格目標を設定しておらず、このノートはトークンへの投資判断ではなく市場構造のシナリオのレベルに留められています。

COINOTAGのノートはまた、シティの規模を文脈づけ、同行の調査部門が約2.8兆ドルの資産を運用する機関を代表していると指摘しています。これは、このシナリオがクリプトネイティブの企業ではなくメインストリームの銀行調査に由来することを示すものです。

背景として、Aaveは分散型金融(DeFi)のレンディングプロトコルであり、ユーザーはプール型の流動性市場にデジタル資産を供給し、それを担保に借り入れを行うことができます。AAVEはそのガバナンストークンとして機能します。トークン化米国債は米国債商品ブロックチェーン上の表現であり、従来型金融資産のトークン化というより広範なカテゴリーの一つです。米国債はすでに従来型金融において中核的な担保資産として機能しているため、このシナリオは、トークン化された版がデジタル資産市場で標準的な担保となった場合に、確立された従来の手段とDeFiレンディング基盤を結びつけることに相当します。

この予測は明示的に条件付きであり、トークン化米国債がデジタル資産市場で標準的な担保の形態となった場合にのみ成立します。したがって、担保としてのトークン化米国債の採用が注目すべき展開となります。

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