Circleは、EUの暗号資産規制の一部を見直すよう圧力をかけています。同社は、EUのステーブルコインへの現在のアプローチが世界最大級のトークンを規律の射程外に留め、その準備金を銀行システムに過度に結び付けていると主張しています。

ドル連動のUSDCとユーロ連動のEURCを発行するこのステーブルコイン発行体は木曜、デジタル資産に関するEU包括的枠組みである暗号資産市場規制(MiCA)の見直しをめぐる欧州委員会の公募に対し、意見書を提出したと発表しました。MiCAのステーブルコイン関連規定は2024年6月から適用が始まり、同年末には制度全体が施行されています。Circleは今回の提言を、ステーブルコイン監督において欧州に先行的地位をもたらしたと評価する制度に対する「改良」と位置付けています。

同社の中心的な主張は、MiCAは多数の規制対象発行体を生み出したものの、世界最大級のグローバルトークンを取り込むには至っていない、というものです。Circleが指摘するように、時価総額上位25のステーブルコインのうち、MiCAの規制対象はわずか3つです。Circleは、このギャップが、それの面で欧州に規制面での先行をもたらした枠組みの実効性を弱めていると論じています。

このギャップを埋めるため、Circleは欧州委員会に対し「マルチ発行(multi-issuance)」の維持を要望しました。これは、世界的に流通するステーブルコインを、EU認可を受けた主体が海外規制下の対応発行体と共同で発行できる仕組みであり、Circleはこの取り決めが、グローバルに流通するトークンをEUの枠組みに取り込むために不可欠だとしています。これを制限すれば、活動が単に域外に追いやられるだけだと同社は警告しています。

準備金要件が、Circleの最も強い要望の対象となりました。準備金とは、ステーブルコイン発行体がトークンの裏付けと保有者の償還に応じるために保有する資産です。MiCAの下では、電子マネートークンの発行体は準備金の少なくとも30%を商業銀行預金で保有することが義務付けられており、「重要」トークンと認定された場合にはこの基準が60%に引き上げられます。この認定は、保有者数や時価総額といった規模指標によって引き起こされます。Circleは、この義務は実際には銀行セクターの信用リスクへのエクスポージャーを高めていると主張し、これをより柔軟な流動性要件に置き換えるよう求める欧州中央銀行の立場に同意しています。

同社はさらに、単一主権者エクスポージャーに対する35%の上限や、一つの銀行に保有できる額を制限する規則の廃止も規制当局に要望しました。これらの制限は、大規模発行体に準備金を数十の機関に分散させることを強いるものだと述べています。

この提出は、ブリュッセルが枠組みのより大規模な見直しに向けた準備を進める中で行われました。EUは2027年にMiCAを改定し、海外のステーブルコイン発行体により適切に対応することが見込まれています。これは、MiCAの移行期間の厳しい状況に直面する欧州の暗号資産企業や、Binanceなどへのコンプライアンスをめぐる制当局の圧力と同時に進行しています。公募を通じて収集された意見は、欧州委員会による枠組みの評価に反映される見込みで、準備金規則の変更が実現する場合はEUの立法手続きに従うことになります。

この動きはまた、米国の発行体が海外展開を進め、ワシントンがドル連動トークンをドルの世界的影響力を拡大する手段として位置付ける傾向を強めるなか、ステーブルコインの主導権をめぐるより広範な競争を反映するものでもあります。

出典:Decrypt