過去2ヶ月間、Circleの株価は横ばいで推移している。株式は先週の決算発表後に小幅に上昇したが、依然として狭い取引レンジに捉えられている。66.67ドルの水準では、株価は依然として過去最高値の300ドルを大きく下回っている。本稿では、Circleの収益成長が減速している兆候が現れる中、今後の見通しを考察する。

収益成長の鈍化でCircleが圧力に直面

Circle Internet Groupは先週、決算結果を発表し、収益成長が鈍化していることを示した。この減速は注目に値する。CircleはTetherに次ぐステーブルコイン業界第2位の企業であり、TetherのUSDT供給量は1700億ドルを超え、USDCの流通量の2倍以上である。この競争格差は、長期的な成長可能性を広く有すると見なされているセクターで勢いを維持しようとするCircleにとっての重要性を浮き彫りにする。特に2025年の米国ステーブルコイン法制の成立により、発行体に対する連邦規制枠組みが確立された後はその傾向が顕著である。

同社は第2四半期の収益がわずか7%増の7億100万ドルになったと発表した。Coinbaseなどの企業に支払う流通コストを除くと、Circleは2億8900万ドルを稼いだ。当四半期の純利益は4800万ドルだった。

今後数ヶ月間も減速が続く可能性を示す兆候がある。Circleのビジネスモデルにより、その成長は比較的追跡しやすい。同社はユーザーが保有できるステーブルコインを発行し、裏付け資産を短期国債に投資して、その利回りと流通パートナーに支払う金額の差額を稼ぐ。このモデルは、金利とステーブルコイン残高がともに強い時に恩恵を受ける傾向がある。

Circleは四半期末時点のUSDC流通量が730億ドルだったと発表した。CoinMarketCapのデータによると、この数値はその後720億ドルに低下し、年初の約800億ドルから減少している。CircleはEURCなどの他の資産も提供しているが、USDCが依然として最重要製品である。

米国債利回りが低下

今月は米国債利回りも低下した。2年債利回りは年初来高値の4.37%から4.22%に下落し、1年債利回りは4.14%から4.02%に低下した。テクニカル指標は弱気ダイバージェンスパターンを示しており、これは反転の可能性を示唆する。

米国が7月の非農業部門雇用者数データを発表した後、利回りはさらに低下した。同レポートは経済が23,000人の雇用を失ったことを示し、アナリストの予想を大きく下回った。失業率は4.2%に低下したが、これはより多くの人が積極的に求職するのをやめたことを示唆する可能性がある。

また、今後発表される米国の消費者物価指数レポートが7月の価格下落を示す可能性もある。その場合、今年後半の連邦準備制度理事会による利上げ確率が低下する可能性がある。

Circleの株価は、Layer 1ネットワークであるArcのローンチ予定にも反応した。Arcは9月にローンチ予定である。経営陣は既に100社以上のパートナーを獲得したと述べ、その中にはMastercard、Galaxy Digital、SBI Group、Visaが含まれる。Circleはテストネットで5億200万件以上の取引を処理し、280万のウォレットを蓄積したと述べた。

同社はArcをステーブルコイン決済の主要チェーンとして位置づけ、EthereumやTronなどのネットワークと競合することを目指している。インフラへの進出は、ステーブルコイン発行体や決済企業が取引手数料とオンチェーン決済量を獲得するために専用チェーンを構築しているという、より広範な業界トレンドを反映している。とはいえ、Layer 1およびLayer 2市場でトラクションを確立することは困難であると歴史は示している。KrakenのInkやUniswapのUnichainなどのネットワークは大きな市場シェアを獲得できていない。

Circle Internetの株価テクニカル分析

日足チャートでは、CRCLは過去数ヶ月間レンジ圏で推移している。6月以降、株価は58ドルから73ドルの間で取引されており、この保合いは弱気フラッグパターンを形成しているように見える。

当該株は50日移動平均線と100日移動平均線を下に抜けておらず、買い手が完全に主導権を失っていないことを示している。それでも、テクニカル構成は短期的に弱気のブレイクアウトが発生する可能性を示唆している。その場合、次に注目すべき重要水準は50ドルである。

このテクニカル背景は、アナリストがCRCLの予測を引き下げ続けている理由を説明する一助となる。