Circle Internet Groupの株価は、同社が新たに立ち上げたレイヤー1ブロックチェーン「Arc」の初期の動向を投資家が評価する中、9月中旬の安値から急反発した。CRCLの株価は9月21日、約94.49ドルで引け、その日の取引で2.95%上昇した。9月16日の安値78.26ドルからは約21%回復しているが、9月上旬の100ドル超えの高値はまだ下回っている。この回復は、Arcメインネットの開始前後に株価が急落した後に実現したものだ。

反発は、9月16日に公開メインネットを開始したArcの急速な初期成長と重なっている。このネットワークはそれ以降、分散型金融（DeFi）の総ロック額（TVL）3億4,800万ドル超とステーブルコイン約6億3,000万ドルを積み上げた。この2つの指標は、新しいチェーンが普及しつつあるかを測る最初の公開指標となる。

ArcのTVLが3億4,800万ドル超に急増

Circle Internet Groupは先週、社内開発のレイヤー1ネットワーク「Arc」を立ち上げ、直近で最大の節目を迎えた。同社はArcがEthereumやSolanaといった既存のチェーンに挑むことで、業界の大きな変革者になることを期待している。

初期データは強い採用を示している。広く利用されているオンチェーン分析プラットフォーム「DeFi Llama」の集計によると、同ネットワークのTVL（DeFiプロトコルに預け入れ資産の総額）は3億4,700万ドルを超えている。新たにローンチされたチェーンにとって、TVLはDeFi活動が定着しているかを判断するために観測者が最初に用いる指標の一つだ。Arc上の最大の分散型アプリケーションには、Morpho Blue、Aave V4、Uniswap、Aerodrome Financeが含まれる。この合計は、Cardano、Berachain、Algorandなど、業界に約10年存在する古い暗号資産ネットワークのTVLを上回っている。

Arcは、Circleのこのチェーンへの狙いに沿う形で、ステーブルコイン分野においても重要なプレーヤーとして台頭しつつある。そのステーブルコインの時価総額は6億2,800万ドル超に急増し、この分野で最大級のチェーンの一つとなっている。分散型取引所（DEX）の活動も上昇しており、ネットワーク上のDEXはローンチ以降4億7,100万ドル超の資産を追加しており、Uniswap、Aerodrome、Sushiが最大のプレーヤーとなっている。あらゆるチェーンでの取引やレンディングは流動性が先に整うことに依存するため、この蓄積は重要だ。

Arcの軌跡は、近年人気となった他のチェーンの成長パターンを映している。CoinbaseのBaseがその先駆けであり、直近ではRobinhood Chainが業界で最も急成長しているネットワークの一つとなっている。これは、主要な消費者向け金融企業が既存のブロックチェーンに依存せず、独自のブロックチェーンを構築するという、より大きな流れの一部だ。

財務面では、ArcはまだCircleの事業に大きな貢献をしていない。先週のローンチ以来、同ネットワークが生み出した収益は10万ドル未満であり、この数字は、利益よりも採用指標がネットワークの初期の主要シグナルとなっていることを意味する。ただし今後、同社は数か月前に2億ドルを提供した投資家に報いる手段として、ARCトークンを発行する見込みだ。計画中のトークン発行は、同社がこのチェーンについて明示している最も明確な今後の展開となっている。

USDCの成長が続く

Circleの株価は、同社の主力ステーブルコインであり時価総額で最大級のUSD Coin（USDC）の拡大にも反応している。データによると、USDCの時価総額は740億ドル超に達しており、直近の安値710億ドルから小幅に上昇している。

この成長が収益にとって重要なのは、Circleが主にUSDC準備金を債券市場に運用することで収益の大部分を上げており、このモデルでは会社の利益が流通中のUSDC量と金利水準の双方に連動するためだ。しかもこの成長は、米国債利回りが上昇している時期に生じた。データによると、5年債利回りは5%に上昇し、30年債は5.30%に急上昇した。5年債と3か月物の利回りはそれぞれ4.8%と4.1%に上昇している。

アナリストはCircle株に対して比較的観的な姿勢を維持している。Goldman SachsのJames Yaroは最近、同社に対するアンダーパフォーム評価を再確認した。Wolfe ResearchのDarrin Pellerもアンダーパフォーム評価を維持しており、Morgan Stanleyは評価をアンダーウェイトに引き下げ、目標株価を38ドルから37ドルに引き下げた。アンダーパフォームおよびアンダーウェイト評価は一般に、アナリストが当該銘柄が市場全体を下回ると予想していることを示すものであり、Morgan Stanleyの新目標値37ドルは、先に触れた94ドル前後の終値を大きく下回っている。

テクニカル分析

日足チャートによると、CRCLはここ数か月で安定した推移を見せ、8月の安値59.3ドルから現在の94.50ドル付近まで上昇している。詳しく見ると、株価は50日移動平均（銘柄の中期トレンドを測る一般的な指標）をやや上回って推移しており、買い筋が主導権を取り戻そうとしている兆候を示している。また、8月以来の安値をつなぐ上昇トレンドラインも上回っている。これらのシグナルに基づき、テクニカル分析では抵抗の少ない方向は上向きとされ、次の重要目標は120ドルとされている。

本記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融または投資の助言を構成するものではありません。株式および暗号資産への投資にはリスクが伴い、テクニカルな目標値は将来のパフォーマンスを保証するものではありません。

本レポートは、The Market Periodicalが最初に公開したものです。