中国のAIラボは、静かに西側のAIワークロードの大きな部分を支える原動力になっている。ただし、そのお金は米国にとどまる。

それが、Dimension Capitalが北京と上海への調査旅行の後にリミテッドパートナー向けに共有した分析の中心的な結論だ。同社は2026年7月に8億ドルのファンドをクローズしており、中国チームが構築したオープンウェイトモデルが、OpenRouterのようなプラットフォーム上でのトークン使用量の60%以上を占めるようになったと述べた。これは、少し前まではほぼゼロだった水準からの上昇だ。

仕事は東へ、ドルは西へ

Dimensionはこの市場を、偏った共生関係として描写した。OpenAIやAnthropicのような米国のフロンティアラボは引き続き先導的な独自モデルを開発している一方、DeepSeek、AlibabaのQwen、ByteDanceのDoubaoを含む中国チームは、米国のアプリケーション企業がその後に改良・展開するオープンウェイトの代替モデルを生み出している。同社によれば、OpenRouter上の上位10モデルのうち8つが現在は中国のラボ発で、合計で同プラットフォームの総トークン量の25%以上を獲得している。

ただし、トークン量は収益と同じではない。開発者や企業から実際に支払いを受け取っている推論プロバイダーは、FireworksやBasetenのような米国企業が圧倒的多数を占める。中国のモデル開発企業は、利用の大部分を支えているにもかかわらず、金銭的なリターンのごく一部しか得ていない。

収益格差は大きい。OpenAIの年間経常収益はおよそ400億ドルで、Anthropicは65億ドルを上回っている。これに対して中国のモデル企業は、数億ドルを下回る水準にあるとされる。

オープンウェイトモデル: 競合にとっての贈り物

オープンウェイトモデルは、設計上、無料で利用できる。ラボはモデルの重みを公開し、誰でもライセンス料なしでダウンロード、ファインチューニング、展開できるようにする。これらのモデル上でアプリケーションを構築する米国企業にとっては、独自モデルをライセンスするよりはるかに低いコストで最先端のAI機能を利用できることになり、非常に有利な条件だ。

一方、これを生み出す中国のラボにとっては事情が異なる。オープンウェイトの公開は、評判を高め、優秀な人材を引きつけ、エコシステム上の影響力を広げるが、直接的な収益を大規模に生み出すわけではない。経済的価値は、その先の推論レイヤーで回収され、米国のプロバイダーが計算資源とAPIアクセスに対して顧客へ課金する。

DimensionはこれをAI技術の「双方向の太平洋横断フロー」と位置づけた。収益格差があるにもかかわらず、中国のフロンティアラボは、売上倍率ベースで米国の同業他社より5〜10倍高い評価を得ているという。

デカップリングは見かけより難しい

Dimensionのレポートは、米中テック・デカップリングに関する一般的な見方も複雑にする。ワシントンは、中国のAI進展を遅らせるため、最先端ハードウェアへのアクセスを制限する目的で、先端半導体や半導体製造装置に対する広範な輸出規制を導入した。しかし、Dimensionが観察した統合はハードウェアにとどまらず、モデル開発、データパイプライン、推論フレームワークまで含んでいる。

米国企業は中国で開発されたモデルの上に積極的に構築しており、一方で中国のラボはハードウェア制約があるにもかかわらず、迅速に改良を続けている。同社は、中国のラボが限られた資源でより多くを成し遂げる顕著な能力を示していると述べた。米国の同業他社より厳しい資源制約の下で、利用ランキングを支配するのに十分な競争力を持つモデルを生み出してきた。こうした傾向は、DeepSeekが予想より少ない高性能チップで優れたベンチマーク結果を示し、注目を集めた時から見られていた。

Dimensionの見方では、米国の推論プロバイダーは、事実上、中国の技術で造られた高速道路の料金所だ。その仕組みは現在利益を生んでいるが、同時に米国の収益が、中国のラボが自らの成果をオープンに公開し続ける意思に部分的に依存していることも意味する。