ブロックチェーン分析企業Chainalysisによると、中国で個人間(P2P)のステーブルコイン取引——ユーザー間で直接行われる送金——を行うユニークウォレット数は、2024年第1四半期から2026年第2四半期にかけて43倍に増加した。同国は長年続く暗号資産取引の規制を維持しているにもかかわらずである。

2025年7月から2026年6月までの2026年レポーティング期間中、Chainalysisは中国の自己管理型ステーブルコイン保有を対象とした1,810万件の送金で1,041億ドルを記録した。自己管理型保有とは、中央集権型取引所ではなく、ユーザーが管理するウォレットに保管されたデジタル資産を指す。

中国のステーブルコイン保有の年間回転率は33.2回——平均して約11日に一度は持ち主が変わる——で、世界平均の9.3の3倍以上。同社はこのパターンを、ユーザーがステーブルコインを運転資本として扱っていることと一致するとしている。

Chainalysisの新レポートは、中国の暗号資産経済の価値を少なくとも1,760億ドルと推計している。国内P2P取引は全体の59.1%を占め、2025年レポーティング期間の3.5倍に達した。

当局は2月、認可されていない人民元連動ステーブルコインおよびトークン化された実世界資産を対象とする新規則により、取引規制を強化した。

東アジアの市場、それぞれ異なる暗号資産の道へ

P2P中心の中国市場は、Chainalysisが東アジア最大の暗号資産経済と評価した韓国(4,491億ドル)とは対照的だ。韓国の取引活動は前期間から12.3%増加し、個人投資家はAI関連トークンを強く好む傾向を示している。

香港は機関投資家の活動で目立った。Chainalysisによると、機関向けプラットフォームがサービス流入額の16%を占め、これは近隣のいずれの地域比でも約3倍。同市は約240億ドルの間(B2B)流入資金を受け入れ、4月には最初のステーブルコインライセンスを発行した。

日本では、分散型取引所(DEX)がサービス取引の約35%を占め、東アジアの成熟市場で最高水準。Chainalysisによると、DEXスワップの65.7%は10ドルから1,000ドルの間で行われ、DEX取引は2022年以降200%以上増加した。日本の議員は7月、デジタル資産を国の金融市場の枠組みの下に置く改正法を可決した。

こうした違いがあるものの、Chainalysisのポリシーアドバイザリーリード、ジョーダン・ウェイン氏はCointelegraphに対し、地域の一部の規制・事業モデルはより類似していくと見込まれると述べた。市場が規制の道を進むにつれて機関向けの層は収斂する可能性が高いが、個人投資家市場はより異質なまま残る可能性があるという。

「機関向けの層は、市場ごとの差がますます小さくなっていくと予想しています」とウェイン氏は述べた。「『何を』については幅広い合意がありますが、『どのように』の解釈は大きく異なり、個人消費者が実際に購入できるものは、市場ごとにまったく同じではありません」