ロイター通信の報道によると、中国財政部は国有保険会社・銀行に合わせて540億ドルを注入し、国内需要の持続的な低迷と歴史的低金利に直面する世界第2の経済大国の金融システム全体の資本を強化する、北京による協調的な取り組みを進めています。

同国最大の生命保険会社である中国人寿保険は350億元（約52億ドル）を受け取り、中国太平保険グループは70億元を得ると、両社は日曜日に声明で明らかにしました。また、中国人民保険（PICC）は財政部向けの第三者割当増資により最大150億元を調達し、その収益を資本補填に充てる計画だと発表しました。中国出口信用保険（Sinosure）は中核資本強化のため100億元を受け取り、中国再保険は30億元を調達します。

この取り組みは、北京が中長期資金で株式市場を支えるよう保険会社に指示している一方で、規制当局がより小規模でリスクの高い同業他社の管理を支援できるよう、保険会社を強化する狙いがあります。保険会社の長期負債は複数年にわたって株式を保有するのに適しているためです。保険セクターは、低金利の長期化により、ポートフォリオでの運用収益が契約者への保証支払いを圧迫され、収益性が低下する問題に直面しており、多数の中小保険会社が償払能力比率の悪化を報告しています。

中国人寿は今回の注入により、グループのリスク耐力が強化され、金融・保険業界の質の高い発展を支えられると述べました。太平は、資金が償払能力およびその他の主要指標を強化すると説明しました。

保険会社への注入と併せて、3つの国有銀行が合わせて2,900億元の資本を受け取ると発表しました。中国農業銀行と中国工商銀行（ICBC）は、財政部および中国煙草総公司とその子会社向けの第三者割当増資により、それぞれ最大1,600億元と1,000億元を調達し、その収益はすべて中核資本の補填に充てられます。同国の3つの政策銀行のひとつである中国輸出入銀行は300億元を受け取ります。

銀行の再資本化計画は、3月の全国人民代表大会で初めて公表されたもので、昨年他の大手国有銀行を強化した資金調達手法を拡張するものです。弱い貸出需要は経済の持続的な重荷であり続けており、この動きは純金利マージン（資金調達コストと貸出収益の差）を圧迫することで銀行セクター全体の収益性も蝕んでいます。中国銀行の純金利マージンは歴史的に薄い水準で推移しています。

この動きは、金融緩和のみに頼るのではなく、直接的な国家資本で金融システムを支え続ける北京の意思を示しており、中国株と人民元に対する信認を広く支えるものです。オーストラリアにとっては、より安定した中国の銀行・保険セクターが、豪州の資源輸出需要を支える信用環境を下支えし、この話題は限定的ながら豪ドルにとって緩やかに好材料となっています。

保険会社と政策銀行の双方にまたがる注入の規模と協調性は、年初から続く国内貸出需要の弱さとセクター収益性の薄さという状況を裏付けており、市場は今後の追加再資本化ラウンドを注視し続けるでしょう。

注目されているのは中国だけではありません。AUD/NZDは先週、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）の決定により下支えされました。同中央銀行は次回の利上げ時期を10月ではなく12月と示唆しています（RBNZ signals December, not October, for its next rate hike）。

出典：Business Times