チャールズ・シュワブの市場コメンタリーは現在、ビットコインのショートスクイズが一巡したという見方を示しており、この判断は新たなスポット需要の波ではなく、レバレッジポジションのリセットに基づいている。スクイズの物語が薄れる中、同デスクの見解は、BTCがさらなる上昇を維持するには新たな触媒が必要になる可能性が高いことを示唆している。

チャールズ・シュワブがビットコインのショートスクイズ終了を主張する理由

ショートスクイズは、資産の下落に賭けたトレーダーが価格上昇に伴って買戻しを余儀なくされることで展開し、その強制的な買戻しがさらに価格を押し上げ、フィードバックループを生む。このスクイズが「終わった」と宣言することが重要なのは、実際の需要が支えられる水準を超えて上昇相場を押し進める機械的な買い圧力が取り除かれるためだ。関連報道については、チャールズ・シュワブ、ビットコイン取引強化でSchwab Cryptoを追加を参照。

シュワブは、アクティブな顧客向けに同デスクが定期的に発行する市場コメンタリーであるWeekly Trader's Outlookの中で、この種のポジション分析を示している。同社は、ビットコインの直接取引の推進から、thinkorswimでの24時間対応の暗号資産先物に至るまで、着実にこの資産クラスでの足場を広げており、トレーダー向けの見解は現在、多くの個人投資家層に届いている。

より広範なショートスクイズの背景は、ビットコインの上昇とドルおよびマクロポジションとの関連に関する報道で以前に詳述されており、Business Insiderが報じている。その枠組みこそが、「スクイズは終わった」という見方によって否定されるものである。関連報道については、チャールズ・シュワブの暗号資産アカウントがまもなく登場：発表が意味するものを参照。

BTCのレバレッジポジションの激烈なリセットが実際に意味するもの

レバレッジポジションはスポット購入とは区別される。レバレッジを効かせたロングおよびショートは清算され得る借入取引であるのに対し、スポット需要は実際にコインを保有する買い手を反映する。スクイズは前者によって推進され、そのレバレッジが解消されれば、強制的な買戻し圧力もともに消える。関連報道については、Coinbase、OCC承認後も銀行になる予定はないと表明を参照。

リセット自体は、トレーダーがレバレッジを追跡するために用いる指標に現れる。先物取引所全体の建玉残高（オープンインタレスト）合計は、ポジションの決済または清算に伴って減少し、資金調達率（ファンディングレート）——暗号資産で最も取引量の多いレバレッジ商品である永久先物をスポット価格に連動させるために定期的に支払われる料金——は、スクイズ中に形成される極端な水準の後で正常化する傾向がある。一方、清算額は、強制的なポジション解消の最中に急増する。

ポジションのリセットは両面に作用する。集中していたショートポジションがすでに一掃されたため、再び激しいスクイズが発生するリスクは減るが、強制的な買戻しがもたらしていた上昇余地も同時に取り除かれる。残るのは、レバレッジが消えた後も生き残る本物のスポット需要である。米国市場では、スポットビットコインETFが2024年1月に上場して以来、このスポット需要には毎日公開される指標が存在する。ファンドが公表する資金流入出データは、買い手の確信が維持されているかどうかを測る、最も注目される指標の一つとなっている。

この区別こそが、今後の価格変動を読む上で重要である。レバレッジの一掃後にビットコインが持ちこたえれば、その動きはスポット需要に支えられていることを意味し、失速すれば、これまでの強さは大部分が機械的なものであったことになる。

スクイズの物語が薄れた後にトレーダーと投資家が注視すべきこと

スクイズ理論が退場した今、市場はさらなる上昇を正当化する新たな触媒を必要としており、短期的な注目は強制的な動きから持続力へと移る。実践的な注視項目は、スポット購入が続くかどうか、レバレッジの一掃後にボラティリティが縮小するかどうか、そしてポジションの再構築が始まるかどうかである。

シナリオは明確に分かれる。強気の側面では、一掃されたレバレッジがスポット主導の上昇に向けたより健全な基盤を作り出せる。弱気の側面では、スクイズの燃料を失った市場は、新たな需要が現れなければ低迷するか下落に転じる可能性がある。ソラナ（Solana）先物の追加を含む、シュワブ自身の拡大を続ける暗号資産ラインナップは、こうしたポジションの変化がより多く、主流の証券会社の顧客の眼前で展開されることを意味する。

終始留意すべき点が一つある。このようなニュース主導の見解の転換は急速に反転する可能性があり、単一のデスクによるポジション評価は状況の読みであって、方向性の予測ではない。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資の助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。意思決定の前には必ずご自身で調査を行ってください。