米商品先物取引委員会（CFTC）は、派生商品市場に対する自らの排他的権限を最高レベルで擁護する構えを見せている。マイケル・セリグ委員長は、州からの挑戦を最高裁判所まで争うことを誓った。2026年10月30日に示されたこの姿勢は、予測市場をめぐり連邦規制当局が州政府との対立を深める法廷闘争のさなかに発表された。

「これらの挑戦は最高裁判所まで争う準備ができている」とセリグ氏は述べた。

連邦規制当局 対 州

CFTCは少なくとも10の州に対して法的措置を起こしている。対象にはアリゾナ、コネチカット、イリノイ、ユタが含まれ、対象は拡大を続けている。最初の訴訟は2026年4月に提起され、10月下旬までに連邦訴訟は10件に達した。

争点の中心にあるのは、予測市場とイベント契約である。これは、選挙から経済指標の発表まで、現実世界の出来事の結果に取引で賭けることを可能にする商品だ。州はこうした商品を次第に賭博として扱うようになっており、執行措置に踏み切る州もあれば、規制を目的とした立法を進める州もある。

CFTCの見解は異なる。同機関の立場は、これらの契約が連邦登録取引所で取引される場合、主導権は州都ではなくワシントンにあるというものだ。したがってこの争いは単一の商品カテゴリーを超えた問題であり、州の賭博法と連邦の派生商品法が異なる方向を指すとき、どのレベルの政府がルールを定めるかを試すものとなっている。

法的主張とこれまでの成績

同機関の主張の根拠は商品取引所法、とりわけ7 U.S.C. § 2(a)(1)(A)である。セリグ氏は、この法律が指定契約市場（DCM）で取引されるスワップと先物についてCFTCに排他的管轄権を与えていると論じている。DCMとは、CFTCに登録し同機関の監督下にある取引所のことだ。同機関の見解では、連邦法の優先が、こうした取引所を対象とする相反する州の規則に優先すべきだとしている。

自らの訴訟に加え、CFTCは2026年10月下旬時点で、4つの連邦控訴裁判所と1つの州最高裁判所に意見書を提出している。初期の判決は同機関に有利な方向へ傾いており、アリゾナとイリノイの事件の最初の裁判ではCFTCを支持する仮処分が認められた。仮処分は手続きの進行中に現状を維持する暫定的な救済であり、管轄権の問題を最終的に決めるものではない。そのため、これらの勝利は重要な追い風ではあるが最終判決ではない。

この訴訟に巻き込まれているプラットフォームには、Kalshi、Polymarket、Crypto.com/Nadexが含まれる。

ここに至る経緯

セリグ氏はトランプ大統領に指名され、2025年12月22日に就任した。州の賭博法に対して同機関の権限を守ることが、就任早々の優先課題となった。

予測市場への意味

最も直接的な帰結は、規制上の問題が短期間で決着しないということだ。セリグ氏の最高裁判所まで争うという誓いは、同機関が分裂した結果を受け入れるのではなく、複数回の控訴を通じてこの闘いを見届ける用意があることを示唆している。

Kalshi、Polymarket、Crypto.com/Nadexといったプラットフォームにとって、賭けは事実上、存亡にかかわるものだ。全国的な枠組みが実現すれば、単一のルールブックの下で運営できる。一方、CFTCの敗訴は、反対する各州で異なる規制に対応することを強いる可能性がある。

アリゾナとイリノイでの初期の仮処分はCFTCに勢いを与えており、同機関が意見書を提出した控訴裁判所の判断は重大な意味を持つことになる。

より広い制度的な問題も絡んでいる。CFTCの商品取引所法の解釈が認められれば、イベント契約に対する連邦監督の広範な権限が確認されることになる。州が勝てば、同機関が自らの管轄とみなす商品への地方レベルの介入がさらに招かれる可能性がある。

現時点で注目すべきは、10件の連邦訴訟の判決、CFTCが関与した控訴審の決定、そしてこれらの争いが回縛分割（サーキット・スプリット）——同一の連邦法問題について連邦控訴裁判所間で相反する判断が生じること——を生むかどうかである。これは最高裁が事件を審理する代表的な理由のひとつだ。