Morning MinuteはTyler Warnerが執筆する日刊ニュースレターです。ここで表現された分析と意見は彼自身のものであり、必ずしもDecryptの見解を反映するものではありません。

本日の主な見出し：

• 主要暗号資産はCPIデータ発表を前にほぼ横ばいで推移、ETHが小幅上昇を牽引、BTCは64kドルを維持
• SECは金曜日にトークン化証券を含む正式な暗号資産ルールメイキングを前進させる準備を進行中
• Robinhood Chainの収益はBaseの10倍、TVLは5億ドルに接近
• Harmonyがエクスプロイト被害、総供給量の26%が鋳造される
• CFTCが緊急権限を発動し、Kalshiのニューヨーク州での事業継続を命じる

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CFTCがKalshiを保護、収益が倍増の中でニューヨーク州と対立

連邦政府が予測市場プラットフォームの閉鎖を試みる州の動きを覆した。

商品先物取引委員会（CFTC）は火曜日に「緊急権限」を発動し、Kalshiに対してニューヨーク州での事業継続を命じた。これは同州の司法長官レティシア・ジェームズが同プラットフォームのスポーツ契約を阻止する目的で提訴してからわずか数日後の出来事であった。Kalshiは規制当局の介入を要請しており、CFTCがそれに応じた形である。

利害関係は極めて大きい。The Informationの報道によると、Kalshiは年率換算40億ドルの収益ランレートを突破した。これはわずか2ヶ月前の水準の2倍であり、現在400億ドルの企業評価額で資金調達を行っている。各州がプラットフォームへの規制を強化しようとするまさにその時期に、同社は金融業界で最も急成長している企業の一つとなっている。予測市場は選挙予測からスポーツやイベント契約へと急速に拡大し、数百万人の新規ユーザーを獲得すると同時に、これらのプロダクトが連邦デリバティブ法の枠外にあると主張する州の賭博規制当局による監視を強めている。

ニューヨーク州は、スポーツ予測市場が州のライセンスおよび税制要件を回避する賭博に該当すると主張し、その収益は学校やギャンブル依存症対策プログラムの資金源であるとしている。一方、CFTCはこれらが連邦規制下のスワップ取引であると反論している。暗号資産に友好的なトランプ政権の任命者であるマイク・セリグ委員長は、「連邦議会はデリバティブ取引所が各州のゲーム法の継ぎ接ぎによって規制されることを意図していなかった」と述べ、ニューヨーク州が契約を「同州のゲーム法という鉄のカーテンの下で衰退させようとしている」と非難した。また、これらは州際の金融市場であり、ニューヨーク州が規制する「権限はない」と主張した。

これは繰り返し見られるパターンである。CFTCによる介入はKalshiを支援するものとしてはミシガン州での同様の措置に続き3度目であり、委員会は別途ニューヨーク州を直接提訴している。しかし、基礎となる事件は未解決であり、判事はすでにKalshi側の提訴停止請求を却下している。その一方で、Kalshiは増大する収益を生み出し続け、さらに高い評価額で資金調達を行っている。この管轄権をめぐる争いは、デジタル資産規制における広範な緊張関係と並行している。連邦機関と州規制当局が監督権限をめぐって衝突するという力学的関係は、現在、予測市場、暗号資産取引所、トークン化金融商品の領域で展開されている。

現在の中心的な争点は、連邦ライセンスがこれらのプラットフォームに全国規模での事業展開を許可するか、それとも50の州規制当局がそれぞれ事実上の拒否権を持つかである。CFTCは前者の解釈に全面的な支持を表明しており、収益が倍増する中、双方に数十億ドルの利害がかかっている。連邦の優先権に関する明確な司法判断は、予測市場セクターが統一された全国市場として機能するか、それとも州ごとのコンプライアンス体制の下で細分化されるかを決定する可能性がある。

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マクロ、暗号資産および市場

今朝の主要暗号資産はCPI発表を前にほぼ横ばいで推移した：BTC -0.2%（64kドル）、ETH +1%（1,910ドル）、SOL +1%（77ドル）、HYPE +0.4%（55.80ドル）。

アルトコインの上位値動きはCC（+5%）、CRV（+4%）、NEAR（+3%）。

原油 +1%（83ドル）、金 +0.7%（4,470ドル）。

株価指数先物はCPI発表を前に小幅プラス：DOW +0.1%、ナスダック +0.6%。

SECは8月14日の会議を設定し、初の正式な暗号資産ルールメイキングイニシアチブである「Regulation Crypto」を提案予定である。この提案枠組みは、プロジェクトが証券登録なしで資金調達を行い、十分な分散化を達成した後にSECの監督から離脱できるようにするもので、上院がCLARITY Actの審議を停滞させていることに対する同機関の対応と位置づけられている。このイニシアチブは、同機関の以前の暗号資産監視に対するアプローチを特徴づけていた執行主導の戦略からの転換を示すものであり、訴訟による規制は多くのプロジェクトに明確なコンプライアスの道筋を残していなかった。

Strategyのクレジットモデルでは、STRCの担保不足フロアを16,184ドル、総負債・優先株フロアを20,587ドルに設定している。これは、Saylorが共有したデータによると、Bitcoinが約68～75%下落しなければ構造が崩れないことを意味する。

Trump Mediaの暗号資産への賭けが2億3,800万ドルの四半期損失をもたらした。Truth Socialの運営企業が、最近放棄したデジタル資産トレジャリーおよび予測市場事業に関する急激な評価減を計上したためである。

暗号資産に友好的な銀行Ereborが、FTの報道によると、95億ドルの評価額で15億ドルの資金調達を協議中である。

MoneyGramがSolana上でグローバルな暗号資産から現金へのサービスを拡張し、世界中の代理店ネットワークでステーブルコインを現金に交換できるようにした。

7月の取引所現物取引量は21.7%減少し、14の主要取引所で4,290億ドルとなった。すべての取引所が前月比で減少した。Binanceが1,965億ドル（全体の45.8%）で首位、次いでOKXとBybitとなった。

企業財務・ETF

Bitcoin ETFは火曜日に800万ドルの純流入を記録した一方、ETH ETFは170万ドルの純流出を記録した。

Fidelityは、900百万ドル規模のETH ETFであるFETHにステーキングと四半期キャッシュ分配を追加する。ファンドは保有資産の最大100%をステーキングし、総報酬の85%を保持しながら純報酬を投資家に分配する。

ミームコイントラッカー

ミームコインの上位銘柄はまちまち：DOGE +2%、SHIB 横ばい、PEPE -1%、PENGU -2%、TRUMP -2%、BONK -4%。

Robinhood Chainの上位銘柄にはHMM（+100%）とAI（+40%）が含まれ、他の上位銘柄は下落した。

Solanaの上位銘柄にはPlumber（+35倍）、Alon（+20%）、Jimothy（+36%）が含まれた。StonkはSolanaのリツイート後、一時1,500万ドルの新しいATHを記録した（現在は1,250万ドルに戻る）。

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トークン、エアドロップ・プロトコルトラッカー

Robinhood Chainは現在Baseの10倍の収益を生成しており、TVLは5億ドルに接近している（DeFiLlama参照）。

Harmonyは40億ONEの不正鋳造の被害に遭った。これは総供給量の約26%に相当し、28億ONEが取引所で売却されたためトークン価格が暴落した。供給量増加を引き起こすエクスプロイトは暗号資産において最も被害の大きい攻撃の一つであり、すべての既存トークン保有者の持分を直接的に希薄化させるためである。ネットワークは凍結措置および可能なロールバックを検討している。ロールバックは2016年のDAOハック後のEthereumで大規模に実施された最後の措置であるが、イミュータビリティを重んじるブロックチェーンコミュニティ内では依然として議論の的となっている。

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NFT

NFTの上位銘柄は小幅安：Punks -1%（31.7 ETH）、BAYC 横ばい（8.17 ETH）、Pudgy -1%（3.92 ETH）、Stonkbrokers -7%（12.5 ETH）。

Cash Cats（+155%）とNormies（+65%）が上位値動きを牽引した。

新プロジェクトYardkeepersがデビューし、0.7 ETHのフロアに達した（YARDトークンは400万ドル）。

FWAチームはユーザープロフィールとチャットアプリを公開し、近日中のパーソナルプールの導入を示唆した。FWAは4,000万ドルと新しいATHに達した後、反落した（現在は3,100万ドル）。