新任の米国商品先物取引委員会（CFTC）議長マイケル・セリグは、同機関をトランプ政権の暗号資産戦略の礎石として位置づけています。最近の発言でセリグは、政権が米国内に彼の言う「新しい金融フロンティア」を構築しようとしていると述べました。この表現は、近年の暗号資産規制を特徴づけてきた執法重視のアプローチからの大幅な方針転換を示すものです。近年はSECが大手取引プラットフォームに対して注目度の高い訴訟を提起し、CFTCも業界内で独自の執法措置を進めていました。

セリグは2025年12月18日に上院の承認を得て12月22日に就任宣誓を行い、現在はCFTCの唯一の委員として在任しています。これは単なる官僚的な補足事項ではありません。予測市場、デリバティブ、そしてデジタル資産領域の拡大部分に影響する重要な規制上の決定を、一人の人間が単独の権限で握っていることを意味します。委員会は通常5名の委員で構成され、定足数の回復が彼の政策アジェンダの持続性を左右します。

執法から招待へ

彼の中心となる取り組みは「プロジェクト・クリプト」と呼ばれる構想で、CFTCとSECの監督を調和させることを目的としています。実質的には、どのデジタル資産がどちらの管轄に属するかをめぐって長年続いてきた管轄権を巡る綱引きの状態に終止符を打つ、規制上の停戦協定と言えます。この対立の根源は基礎法令にまでさかのぼります。CFTCは商品取引所法に基づき商品とデリバティブを監督し、SECは連邦証券法に基づき証券を取り締まる一方、多くのトークンは両者の間で中途半端な位置に置かれています。領域争いではなく、企業が何をできて何ができないかについて明確な答えを得られる共有フレームワークを構築することが目標です。

セリグはこの架け橋づくりの取り組みに信頼性をもたらします。CFTCの指揮を執る前は、SECのクリプト・タスクフォースの首席顧問を務め、以前はSECの暗号資産弁護士として働いていました。彼が規制の境界の両側を理解しているのは、文字通り両側で働いた経験があるためです。

公の場での発言でセリグは、3兆ドル規模のデジタル資産市場を挙げ、これがもはやニッチな実験ではないことの証拠としています。参考までに、CFTCの従来の管轄領域である米国の規制下にあるデリバティブ市場はそれ自体が世界最大級であり、同機関のデジタル資産に対する姿勢が暗号資産業界以外にも大きな影響力を持つ理由の一つとなっています。

規則制定の実際の内容

セリグの下でのCFTCは、いくつかの具体的な規制上の作業に焦点を当てています。その筆頭がトークンの分類（トークン・タクソノミー）です。これは、どのデジタル資産が商品で、どれが証券で、どれがまったく別のものかを分類する、一見単純そうで実際は複雑な作業です。この分類を正しく行うことは極めて重要です。どの機関が特定のトークンを監督し、その取引にどのルールが適用されるかが決まるからです。

もう一つの優先事項は登録に関するガイダンスです。多くの暗号資産企業は現在、CFTC、SEC、その両方、あるいはいずれにも登録すべきか不明確なグレーゾーンで事業を運営しています。

予測市場も彼の注視対象にしっかり含まれています。CFTCはこれらのプラットフォームに対する管轄権を有しており、単独委員という立場は、その規制のあり方を形づくる上で例外的なほどの裁量をセリグに与えています。Polymarketのようなプラットフォームは2024年の選挙サイクルで予測市場への巨大な需要を示しましたが、規制の枠組みはその現実に追いついていません。

これらの規則制定の取り組みは、議会で進行中の法案、とりわけステーブルコインやその他のデジタル金融商品に対する基礎的な規制の明確化を目指すGENIUS法と交差しています。2025年7月に成立したGENIUS法は決済用ステーブルコイン発行者に対する連邦ルールを定めました。現在審議されている別の市場構造法案は、トークンと取引プラットフォームをめぐるCFTCとSECの境界線をさらに明確に描くものであり、それはまさにセリグの規則制定が行政的に明確化しようとしている線です。

戦略的計算

より大きな狙いは、グローバルステージにおける競争上のポジショニングに関わるものです。すでに施行中の暗号資産市場規制（MiCA）枠組みを持つ欧州連合などの法域が、明確なルールブックでデジタル資産ビジネスの獲得に動くなか、CFTCの枠組みはブロックチェーンとAI技術の交差領域を含め、まだ存在しない技術に対応できるほど適応性が求められます。残りの委員ポストがどれだけ迅速に埋まり、議会が市場構造法案を可決するかどうかが、この「新しいフロンティア」が確立された規制の地盤となるかを左右する重要な変数です。