米商品先物取引委員会（CFTC）の議長は、CLARITY法が成立しない場合でも、同庁は独自のルール策定を通じて暗号資産規制を前進させる用意があると述べ、デジタル資産市場に対する監督の代替手段として行政主導の監督を位置づけた。

この発言は条件付きのものであり、法案がすでに頓挫したとする宣言ではない。議長は、CLARITYが成立するか停滞するかによって今後のCFTCの暗号資産規制対応が決まるとし、議会の不作為を理由に待つ必要はないという姿勢を示したと、CFTCによればいう。関連報道としては、SEC Steps Back From Crypto Enforcement, Says US Lawmakerを参照。

要するに、CFTCは議会から新たな法定権限を得られなくても、デジタル資産ルールの整備を継続する方針だということだ。行動に移す用意があるという点がこの話の核心であり、立法府が市場構造法案を成立させるかどうかにかかわらず当てはまる。

なぜCLARITYが分岐点なのか

CLARITYは第119議会に正式に提出された市場構造法案で、デジタル資産の規制方法と監督責任の分担を定めるものだと、Congress.gov上の法案本文は示している。議会は、デジタル資産市場が登場して以来未解決のままにしてきた問い、すなわち連邦市場規制当局のうちCFTCと証券取引委員会（SEC）のどちらがどの暗号資産活動を主導するのか、を整理するための枠組みとしてこの法案を位置づけている。

この違いが重要なのは、議会立法と行政機関によるルール策定が、同じ目標に向かう異なる経路だからだ。法律は持続的な権限を与え、行政規則は既存の権限の範囲内で機能する。現在のCFTCの権限は、デジタル資産の先物やデリバティブを対象とし、Commodity Exchange Actの下で原資産の現金市場における不正や価格操作への対応も可能にしている。一方、スポット取引に対する包括的な監督は、CLARITYが新たに創設する権限の中心部分となる。議長の姿勢は、最初の経路で結果が得られない場合にCFTCが第二の経路を使う構えを示しており、ルール策定は拡大された権限ではなく、現在の管轄内で進むことを意味する。

立法の時期は依然として不透明だ。法案はすでに下院を通過しており、2025年7月に同院で可決され上院に送付された。上院は以前にもClarity Actの審議を延期しており、デジタル資産市場構造に関する取り組みは、Coin Centerが追跡しているように、上院で引き続きゆっくりと進んでいる。

暗号資産企業と投資家が今後注視すべき点

暗号資産関連企業やコンプライアンス担当者にとってのシグナルは、立法の結果にかかわらず、監督が行政機関を通じて継続する可能性が高いということだ。そのため、当面注視すべき項目はCFTCのルール策定、ガイダンス、執行姿勢となる。

この警告は、以前にClarity Actが停滞すれば規制当局が暗号資産ルールを策定し得るとCFTC議長が警告した発言とも重なる。コンプライアンス重視の読者は、これを遠い可能性ではなく、実務上対応可能な政策シグナルとして受け止めることが妥当だろう。

各機関の制度面に関する論点も背景を補足する。CFTCはすでに暗号資産タスクフォースの初期メンバーを発表しており、最高裁は大統領がSECおよびCFTCの委員を随時解任できると判断した。これは、独立した行政機関主導のルール策定がどのように進むかに影響する要素だ。

正式な時期は、今後予定されていない行政上の次の措置に左右される。議長は、具体的な規則や日付ではなく、行動に移す用意があると述べただけであり、実際の影響はCFTCが個別の措置を進める中で明らかになる。

免責事項: 本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資助言を構成するものではありません。暗号通貨およびデジタル資産市場には重大なリスクがあります。意思決定の前には必ずご自身で調査を行ってください。