米商品先物取引委員会(CFTC)は、予測市場の取引——現実のイベントの結果にポジションを取ることを可能にする契約——を自らの当局のみが規制すべきというマイク・セリグ委員長の立場を正式に固めるため、規則を1件発行し、別の規則を提案した。

これらの措置——金曜日に施行された新たな定義と一連の提案改正——は、イベント契約を「スワップ」として法的基盤を確保することを総体的に目指すものである。スワップとは、CFTCの連邦管轄権に属し、州の賭博規制当局の及ぶ範囲外にある取引を指す。イベント契約をスワップとしてより明確に定義することで、当局は、すでにCFTCに不利な連邦判決が複数出ている複数州との紛争における法的立場を強化できる可能性がある。

カジノ型ギャンブルを除外

当局が発行した暫定最終規則の下では、カジノ型ギャンブルはスワップの定義の外に置かれる。スワップとは、商品取引所法において定義された、CFTCの連邦管轄権に属する当事者間の契約上の交換を意味する。規制当局は、スワップに該当しないスポーツ賭けの種類に線を引きつつ、イベント契約は依然として法定定義に適合し、したがってCFTCの監督下に属するとの立場を維持している。

関連する提案では、「スポーツ、政治、文化、天候に関するイベントに基づくイベント契約」——KalshiやPolymarketなどのプラットフォームで日常的に取引される商品——を、米国の既存のスワップ規制に明示的に組み込むことになる。

「暫定最終」規則の地位は、最初の規則が即時に政策として発効する一方、実施過程でパブリックコメントを受け付けることを意味する。2つ目の措置はまだ提案段階にあり、比較的短い30日間のコメント期間が設けられている。当局は両方の措置をプレスリリース9309-26および9310-26で詳述した。

最高裁に向けた争い

多くの州や、関連法の整備に携わった元連邦当局者らは、CFTCの解釈に異議を唱えており、今週、問題の解決を求める米最高裁判所に意見書を提出した。仮にCFTCが同法院で主張を展開するよう求められれば、はすでに予測市場に関するセリグの規制的見解の実施を開始していることを示せることになる。

複数の州は規制当局と訴訟で争っており、プラットフォーム上で行われている種類のスポーツベッティングについて自らに権限があると主張している。多くの州は、こうしたプラットフォームが違法な賭博事業を運営していると非難してきた。直近数か月の裁判所の判断は割れており、ある連邦控訴審の判決は州に反対し、別の2件の連邦控訴審判決は州を支持した。审查申立てへの同法院の対応と、提案の30日間のコメント期間に提出される意見が、この争いの次の目に見える手続き上の節目となる。

「この暫定最終規則は、州が、CFTCのスワップ定義により州や部族のカジノ・スポーツブックで行われるあらゆる賭けが連邦法上違法になると主張している中で、当局の法廷上の立場を改善するために設計されたものと見ている」と、TD Cowenのポリシーアナリスト、ジャレット・サイバーグ氏は金曜日の顧客向けノートで記した。「実際に機能するかどうかは別の問題だ」

迅速な日程、縮小された委員会

これらの措置は2週間足らず前にホワイトハウスの審査に提出されており、特に迅速なプロセスを反映している。当局には、予測市場が自らの専権事項に属するという立場への法的批判に答える十分な理由があり、カジノ型ギャンブルはCFTCの業務ではないと明確化することもその一環である。

Kalshiなどの企業側も規制当局と足並みを揃え、CFTCを唯一の監視機関とすること——ひいては、複数の州が賭けを規制すべきと主張する州の賭博制度に代わる単一の連邦枠組みを確保すること——を目指している。

5人委員であるべき委員会で唯一の委員となっているセリグ氏は、現在、CFTCの政策を単独で決定できる立場にある。ドナルド・トランプ大統領はこれまで、当局への追加人材の指名を見送っている。同様の状況は証券取引委員会(SEC)でも進行中であり、5人委員のうち現在は2人しかいない。トランプ政権は、規制機関における民主党員の数を排除または制限する取り組みを一貫して進めてきた。

これらの動きは、9月末にCFTCが州の賭博権限の主張に反する可能性のあるイベント契約の定義を求めた取り組みに基づくものだ。この規制措置はCoinDeskが最初に報じた。