米国商品先物取引委員会（CFTC）は、予測市場の運営事業者に対し、イベント契約の価格設定、決済、および構造に関する透明性の向上を求める指示を発表しました。CFTC市場監視部門が発表したスタッフ勧告第26-08号は、指定契約市場（DCM）がイベント契約を上場する際に従うべき具体的な要件を定めています。その主要な要求事項は、価格の透明性の確保、信頼性の高い決済データの維持、そして操作に抵抗性を持つ契約の設計です。

同勧告は、予測市場に関するより広範な規則についてパブリックコメントを求める規則制定への予告（ANPRM）と同時に発表されました。コメント期間は2026年4月30日に締め切られます。

スタッフ勧告第26-08号の詳細

イベント契約は、特定の現実世界の結果が生じるかどうかに基づいて支払いが決定される金融商品です。これらはスワップ類似のデリバティブに似ることがあるため、CFTCの規制管轄に明確に該当します。

同勧告は、商品取引法（CEA）に基づく2つの義務を中心としています。核心原則3は、DCMに対し、操作が容易に行えない契約のみを上場することを求めています。核心原則4は、取引所に対し、操作および価格歪曲を積極的に防止するメカニズムを実装することを求めています。

現金決済契約について、CFTCは第38部付録Cガイダンスを引用しており、同ガイダンスはDCMに対し、決済価値の決定に使用されるデータソースおよび計算手法を厳格に評価することを義務付けています。

同ガイダンスは、製品上場プロセス自体にも言及しています。DCMが新製品の自己認証または承認申請を提出する際、CEAおよびその核心原則への準拠を示す包括的な分析を含める必要があります。CFTCは、曖昧または過度に広範な製品仕様を具体的な問題点として指摘しました。

規制の焦点に対する背景

同勧告は懸念を説明するためにスポーツ関連の事例を用いており、これは運動競技に関連する予測市場活動が大きな割合を占めていることを反映しています。同ガイダンスは暗号資産固有の問題には触れていません。

規制当局の関心は、米国ベースの予測市場が急速に拡大している時期に高まっています。CFTC規制下のDCMであるKalshiは、選挙や経済指標を含むさまざまな結果に関するイベント契約を提供する承認を受けました。ビクトリア大学がCFTCの不作為レターの下で運営するPredictItは、特定の市場を縮小するようCFTCからの指示を受けています。また、同機関は以前、イベント契約を提供する未登録プラットフォームに対する执法行動も行っており、2022年のPolymarketとの和解も含まれます。

ANPRMの同時公表は、CFTCが現在の規制枠組みが現代の予測市場の特性を適切に考慮しているかどうかを評価していることを示唆しています。同機関は以前、2023年に特定の現実世界の結果に関連するイベント契約を制限する規則案を提出しましたが、同案は多くのパブリックコメントを集め、当初の形では最終化されませんでした。現在のコメント期間に収集されたパブリックフィードバックは後続の規則制定に反映されるため、2026年4月30日の期限はすべての市場ステークホルダーにとって重要な意味を持ちます。

市場参加者への影響

取引所に対する同勧告のメッセージは明確です。文書化とコンプライアンス体制の強化が必要です。イベント契約を上場するDCMは、決済方法論の分析、データソースの審査、および自己認証申請の詳細レベルについて、より高い要件に直面することになります。

予測市場エコシステムの内外で活動する事業者にとって、ANPRMのコメント期間は、規則が最終化される前に規制に影響を与える機会となります。市場参加者、取引所、学術研究者、および提護団体はすべて、予測市場のガバナンスに関する見解を2026年4月30日まで提出することができます。