米商品先物取引委員会（CFTC）は金曜日、予測市場を正式に自当局の管轄下に置くことを目的とした2つの措置を発表した。連邦法上のイベントコントラクトを「スワップ」と定義する規則案を提案するとともに、カジノ型ギャンブルを当局の所轄から明示的に除外している。

最初の措置はパブリックコメントのために公開された規則案で、「スワップ」の定義を拡張し、スポーツ、政治、文化イベント、天候に連動するイベントコントラクトを明示的に含める内容となっている。イベントコントラクトは予測市場の中核商品であり、KalshiやPolymarketといったプラットフォームでは、ユーザーが現実世界の結果の実現可否についてポジションを取る。CFTCはこれらのコントラクトを「業界で一般にスワップとして知られる」金融商品と位置づけ、今回の措置により規制上の地位に関する曖昧さが解消されると述べた。

「これらの商品は、商品取引所法に基づくCFTCの規制権限にまさに属する商品デリバティブであり、当局の排他的管轄権の範囲内にある」と、マイケル・セリグ委員長は声明で述べた。

2つ目の措置は、公表と同時に発効する中間最終規則で、逆の境界線を引くものである。スポーツブックの賭けやカジノゲームを含むカジノ型ギャンブル商品はスワップの定義から除外されるという当局の長年の見解を成文化している。「カジノ型ギャンブル商品はデリバティブではない」とセリグ氏は述べ、この措置を「規制権限の限界」を明確にするものと位置づけた。両措置には30日間の意見募集期間が設けられており、プラットフォーム、州規制当局、一般市民が正式に意見を述べる機会が提供される。\n2つの規則を合わせると、激しい管轄権をめぐる争いの核心にある区別がより鮮明になる。イベントコントラクトがスワップであればCFTCの権限に属し、セリグ氏が排他的であると主張してきたその権限により、KalshiやPolymarketといったプラットフォームは州のギャンブル規制当局の及ぶ範囲外に置かれることになる。複数の州が違法ギャンブルを理由に予測市場事業者を訴えており、CFTCは自当局の権限を守るために反訴を行っている。

今回の提出は、先月下旬に当局がホワイトハウスの審査に送付した提案を正式なものとしたものであり、議会を待たずに権限を主張するCFTCのより広範な取り組みの一環である。当局は伝統的市場と暗号資産市場の双方に対して概ね業界寄りの姿勢を採っており、最近では暗号資産アプリが規制されたデリバティブを提供することを認めるノーアクションレターを発行し、暗号資産市場に関する別の規則制定も進めている。

予測市場をめぐる法的リスクは高まり続けている。イベントコントラクトが連邦規制下のスワップに該当するかをめぐる裁判所の見解の対立——NFLなどとKalshiが対立する争い——は最高裁判所の注目を集めており、CFTCが現在規制によって解決を図ろうとしている問題は、最終的に最高裁判事の判断によって決定される可能性がある。

両措置はCFTCのプレスリリース（9309-26、9310-26）により発表された。