商品先物取引委員会(CFTC)のマイケル・セリグ委員長は火曜日、暗号資産と貴金属は米国デリバティブ市場において「現時点で24時間365日の取引に適する可能性がある」と述べ、規制当局と市場運営者に対し、金融の「大規模トークン化」への備えを促した。

セリグ委員長はニューヨーク連邦準備銀行の米国債市場会議でこの発言を行った。準備稿によると、同委員長は委員会がすべての商品に画一的な規則を適用することはなく、農産品、エネルギー、一部の金融契約は24時間体制の取引に適さない可能性があると述べた。

この商品ごとの考え方が重要なのは、暗号資産市場がすでに継続的に取引されている一方で、米国の先物取引所は定められた取引時間で運営されており、取引時間の拡大があれば市場全体ではなく商品ごとに決定されるためだ。

6月の意見募集、24時間対応のエネルギー先物と原油パーペチュアルを検証

6月、CFTCは原油などの実物商品に連動する24時間対応のエネルギー先物およびパーペチュアル契約に関するパブリックコメント受付を開始した。セリグ委員長は当、委員会がパーペチュアル契約の上場を商品ごとに審査するとも述べている。

エネルギー分野の審査は、このプロセスの一端を示している。取引所やトレーダーからのパブリックコメントが記録として形成され、委員会はそれをもとに各商品が24時間取引の準備が整っているかどうかを判断する。

1.2千兆ドルのデリバティブ市場、トークン化への備えが必要

「トークン化、オンチェーン金融、24時間365日の取引といった動向により、今後10年間は、過去数十年を合わせた以上の変化が金融市場にもたらされる可能性が高い」とセリグ委員長は述べた。

同委員長はトークン化を、業界が手信号による立会取引から電子取引へ移行したことになぞらえ、高品質なトークン化された担保は「流動性をより動的にし、市場をよりレジリエントにする可能性を秘めている」と述べた。

セリグ委員長によれば、米国債先物の日次売買高は20年間で約2,000億ドルから約9,000億ドルに増加し、世界の名目デリバティブ約1.2千兆ドルのうち約半分がCFTCの監督下にある。この規模ゆえに、同委員会の担保および上場規則が、トークン化された市場の発展の中心を担うことになる。

2月、CFTCは全国信託銀行が発行する特定の決済用ステーブルコインを適格担保リストに追加し、3月にはトークン化担保に関するFAQを公表した。セリグ委員長は、委員会が「市場参加者、取引所、清算機関による責任あるステーブルコインの採用を促す」さらなる方法を模索していると述べた。適格担保の認定は、清算参加者がポジションに対して差し入れられる資産を定めるものであり、これらの措置は規制されたデリバティブ市場内でオンチェーン資産が機能するに向けた、委員会によるこれまでで最も具体的な動きとなっている。

規制の背景

セリグ委員長は2025年12月にCFTCを引き継ぎ、本年早くに暗号資産、AI、予測市場を対象とするイノベーションタスクフォースを立ち上げた。同氏は通常5人の委員で構成される委員会において、唯一の現職委員である。

暗号資産の基本的な枠組みを定める市場構造法案であるCLARITY法は、9月15日、上院で必要な60票を獲得できなかった。翌日、セリグ委員長はXへの投稿で、CFTCは「の新たなフロンティアに向けた規則を発表する準備が整っている」と述べた。

SECは9月17日にイノベーション免除を発行し、トークン化された証券の取引所が特定のトークン化された米国株式のオンチェーン取引を行う道を開いた。上院での基本的な枠組みが依然として不確定な中、今後の動向は手続的なものとなる。公開コメント受付の結果と委員会による個別上場審査が、どの商品が24時間取引の準備が整っているとCFTCが判断するかを示すことになる。