CFTCのマイク・セリグ委員長は、FTXの2022年の崩壊を警告として挙げ、暗号資産市場には顧客資産を保護する連邦レベルのセーフガードが必要だとの見解を示しました。2026年10月5日にフォーダム法科大学院のブロックチェーン規制シンポジウムで講演したセリグ氏は、商品先物取引委員会(CFTC)が連邦規制の先物市場で用いられている顧客保護を暗号資産スポット取引にも拡大することを望んでいると述べました。

この提案は、レバレッジ付きおよび証拠金による小口暗号資産取引を対象とし、登録制度を小口投資家向けの顧客保護と組み合わせたものです。

セリグ氏、FTXの顧客損失を指摘

セリグ氏は、FTXがこうした保護のない市場で生じ得る損害を示したと述べました。同氏によれば、2022年11月の取引所崩壊の際、運営者は80億ドルを超える顧客資金を着服しました。

その一方でセリグ氏は、FTXのCFTC登録子会社については別の事例であると指摘しました。そこでは資産が分別管理されていたため、顧客資金は安全に保たれたといいます。セリグ氏は、この経験が連邦監督を求める議論の一部を形成していると述べました。同氏が説明したセーフガード、すなわち顧客資金をプラットフォーム自身の資産から分別して保有することは、新たな提案の中核的な要素であり、FTXの実例に登録制度を求める論拠の中心的な位置を与えています。

セリグ氏は、CFTCが証拠金取引レバレッジまたは融資を提供する暗号資産取引所に対して広範な権限を持つと述べ、そうした取引所はCFTCに登録する必要があると説明しました。また、この枠組みは取引所にとって任意加入(opt-in)の制度であると述べました。

CFTC、レバレッジ付き暗号資産取引を対象に

現在、多くの暗号資産取引所は州のライセンス制度の下で運営されています。セリグ氏は、一部の州がWestern UnionやPayPalなどの送金事業者と同様に取引所を扱っていると述べ、金融ポジションや注文板を扱うプラットフォームにはそうした規則が適していないと主張しました。連邦の枠組みは、登録済みの取引所に市場ベースの保護を適用するものです。

CFTCは10月5日、規則制定に向けた事前通告を発出し、暗号資産市場を対象とする連邦登録カテゴリーとして、レギュレーションCTXとレギュレーションCAMを概説しました。提案はレバレッジ付きおよび証拠金による小口取引に焦点を当てており、顧客資産の分別管理、準備金証明の義務付け、相場操縦防止措置が含まれます。事前通告としての10月5日の措置は、当局が正式な規則案を作成する前に幅広く意見を募る、米国の規則制定プロセスの初期段階にあたります。

この枠組みはまた、小口取引に先物取引仲介業者(FCM)を関与させるものです。先物取引仲介業者とは、先物市場において顧客資金を預かる登録された仲介業者であり、セリグ氏が暗号資産に拡大しようとしている保護を持つ市場そのものです。さらに、28日以内に非管理型ウォレットへ資産を引き渡す特定の取引については適用除外となります。

新規則はセリグ氏の規制の歩みに沿う

セリグ氏は「執行による規制」を批判しており、商品取引所法が特定のデジタル資産を対象とすると述べています。ビットコイン(BTC)は2014年、ティモシー・マサド前委員長の下でCFTCの商品と認定されました。

トランプ大統領は2025年10月27日にセリグ氏を指名し、上院は12月18日に承認しました。セリグ氏は2025年12月22日に就任し、キャロライン・ファム氏の退任に伴い、同庁の唯一のコミッショナーとなりました。提案は就任から1年以内に打ち出され、その行方は今後、パブリックコメント期間と、その後の規則制定の手順を通じて決まります。