キャベンディッシュは、英国金融サービスセクターにおける統合の波が広がる中、低価格の買収提案から身を守るため、大手企業コンサルタシーのテネオからアドバイザーを招いた。

同ブティック投資銀行の上層部は昨年、テネオの専門家に依頼し、同社が「不確実な時期」と表現した期間における潜在的な買収防衛を支援するための価値評価を実施したことが、City AMの取材で分かった。

この作業は、キャベンディッシュの地位に対する信頼を強化し、同社の年次報告書によれば、シティのブローカーが関心を集める可能性のある買収提案を前にした際の「十分な情報に基づいた意思決定」を支援するために実施された。こうした評価作業は上場企業が独立した公正価値のベンチマークを設定するために一般的に用いられ、取締役会が内在価値を下回ると見なす提案を拒否するための防衛可能な根拠を提供する。

テネオの起用は、キャベンディッシュが昨年、M&Aアドバイザリー部門に対するS&Wの買収提案を拒否した後に決定された。キャベンディッシュ自体は2023年のセンコス・セキュリティーズとフィンキャップの合併により誕生した。

キャベンディッシュのリサ・ゴードン会長は次のように述べた。「上場企業の取締役会がいかなる事態にも備えられるよう、独立した価値評価を実施することは適切な慣行である。」

ロンドンの中堅投資銀行セクターは近年、新規株式公開（IPO）と資本市場活動全体の減少を要因として、大幅な統合を経験してきた。ライバル企業のパンミュア・ゴードンとリベラムは2024年に合併し、ヌミスは2023年にドイツ銀行に買収された。独立系ブローカーの持続的な減少は、英国中堅企業にサービスを提供する国内アドバイザーのプールを縮小させた。このセグメントは歴史的に、資金調達やコーポレートファイナンスの専門知識において地場企業に依存してきた。

ロンドンのより広範な金融サービス業界も同様に、海外バイヤーが国際基準で魅力的に見える評価額で英国の競争相手を買収する傾向に巻き込まれている。

今年に入り、シュローダーとFTSE 100の保険会社ビズリーが相次いで海外のライバル企業に買収された。ファンドマネージャーのW1Mとレッドホイールも売却を検討していると報じられており、一方エヴリン・パートナーズは2月に27億ポンドで売却され、プライベートエクイティの所有者が売却を決めた後、ナットウェストが買収した。

事情に詳む人物がCity AMに語ったところによると、キャベンディッシュは現在価値評価作業を完了しており、テネオのサービスはもはや継続していないと理解されている。

キャベンディッシュ、多様化に注力

同じ報告書の中で、キャベンディッシュは中核的なディールメイキング事業からの多様化計画を確認し、投資銀行に関連する高度に循環的な収益源への依存を軽減することを目指している。

大型IPOの受託と大規模なM&A取引は、伝統的にシティの投資銀行にとって収益性の高い領域であった。しかし、ロンドン市場デビューの長期的な干ばつ——そして地政学的なボラティリティが取引ムードに与える影響——により、貸手は花形取引のパイプラインへの依存を減らすことを余儀なくされている。

ナットウェストによるエヴリン・パートナーズの買収に見られるように、複数の企業が有機的成長または買収を通じてウェルスマネジメント部門の構築に動いている。その魅力の一部は、取引が少ない時期を緩和できる定期的な手数料収入にある。キャベンディッシュは、ブローキングおよびプライベートマーケットの機能強化に注力する意向を示した。

同行の取締役会は、この多様化の推進を「市場サイクルを通じて顧客を支援する」ことを可能にする「重要な戦略的優先事項」と位置づけた。キャベンディッシュは以前、地政学的な紛争が長期的な成長軌道に影響を与える可能性があると警告していた。

テネオにはコメントが求められた。