Cardanoホルダーに「銅の史上最高値更新」への500万ドルの賭けが提案される

Toto FinanceはCardanoの財政庫から2200万ADAを求め、トークン化された銅を購入しようとしている。ホルダーが資金を回収するには、銅価格が史上最高値を大きく上回る必要がある

Cardanoのコミュニティ財政庫は、提案自体の前提によれば、元の投資を回収するために銅価格が約50%上昇する必要がある費用構造のもとで、銅準備金に約500万ドルを支出するよう求められている。

物理商品をブロックチェーントークン化する企業であるToto Financeは、Cardano戦略的銅準備金と呼ぶ取り組みのために、2200万ADA（約500万ドル）を財政庫に求めている。投票は11月15日に締め切られる予定で、決定は2024年に導入されたCardanoのオンチェーンガバナンスシステムに委ねられる。このシステムでは、ADAホルダーとその委任された代表者がプロトコルの共有財政庫の支出方法について投票を行う。

予算の全額が支出され、ADAのドル価格が変わらなければ、財政庫が引き出し分を回収するには銅価格が約49.4%上昇する必要がある。この提案はCardanoの残り引き出し枠の半分以上を消費する一方、Totoは最大336万ADAを受け取り、別途資金調達されたトークン化銅事業の商業権を保持することができる。

提案の内容

銅は、世界経済の成長のバロメーターとしての役割から「Dr. Copper（ドクター・カッパー）」の愛称で呼ばれ、産業拡大のシグナルとして広く注視されており、価格上昇は好景気の兆候と見なされることが多い。

要請資金の約3分の2は、ニューオーリンズ近郊のCOMEX認定倉庫に保管される交換グレード銅の購入に充てられる。COMEXはCME Groupが運営する金属取引所で、先物契約の受渡しのために銅が満たすべき保管・品質基準を定めている。CuTTと呼ばれるトークンが、検証済みの1ポンドごとの銅を表す。

銅は18～24カ月間保管された後、翌年度に売却され、純収益と未使用資金は36カ月以内に財政庫へ返還される。財政庫が元のADAを回収できる保証はない。

残りの3分の1の予算は、保管、保険、査、監視、そしてTotoの業務に充てられる。

損益分岐点の計算

提案では、銅が1ポンドあたり6.73ドルで購入され、約10.06ドルで売却されることが想定されている。銅の市場価格はCOMEXやロンドン金属取引所（LME）などの金属取引所で決定され、 quotationsは産業需要や鉱山供給に応じて変動する。支出額が少なければ、このハードルは下がり、ADAが上昇すればハードルは上がる。

「銅には大きな上振れの可能性があり、強気シナリオでは年間約30%の値上がりが見込まれています。そのペースなら24カ月で69%の上昇となり、49.4%の損益分岐点を十分に上回る可能性があります。もちろん、商品価格は下落することもあります」と、Totoの創設者兼会長であるMonty Metzger氏はCoinDeskにメールで語った。

「Totoはこの提案から利益を得ません」とMetzger氏は付け加え、追加支出の多くはCardanoの憲法上の監査・監督要件によるものだと説明した。

予算では、Totoにテクノロジーとプロジェクト管理のために264万ADAが割り当てられ、さらに44万1732 ADAの実行手数料が上乗せされる。Totoはまた、運営予算に含まれる第三者の保管・保険請求書のマージンを通じて、最大27万8291 ADAを受け取る可能性もある。これらの支払いを合わせると約336万ADAに達し、要請額の約15%に相当する。

Totoが得るもの

Totoはプラットフォームの商業権と、別途資金調達されたCuTT事業からの収入を保持する。財政庫の経済的リターンは、銅の売却と未使用資金から得られる。

Metzger氏は、同社がこの製品を「50億ドル規模のトークン化銅資産」へ拡大したいと考えており、「Cardanoは当社のフラッグシップなショーケースになり得る」と述べた。

トークンと保管

トークンはまずEthereum上でミントされ、ブリッジ（Cardano上で対応するトークンを発行できるようにするソフトウェア）にロックされる。この種のブリッジは、暗号資産においてセキュリティ攻撃の最も頻繁な標的となってきた。契約とそのセキュリティ審査は今後の課題となっている。Metzger氏は、トークン化された実世界資産のトラッカーは「歴史的にEthereumベースの資産に大きく焦点を当ててきた」と述べた。

銅の法的所有権はTotoが保持する。Metzger氏は、「独立系の担保代理人と最優先担保権の取り決め」がTotoが破綻した場合に財政庫を保護すると述べたが、その代理人の名前は明かさなかった。

枯渇寸前の財政庫

この要請は、Cardanoの支出余地がほぼ使い果たされた時期に届いた。5億ADAの引き出し上限（財政庫の解消ペースを抑えるためのセーフガード）は2027年7月頃まで有効で、10月16日時点で4億5740万ADAが使用済みであり、この銅提案は残り枠の半分強を消費することになる。既存のルールでは、収益が返還されても上限は回復しない。

5月下旬には、2026年のミットに向けたCardano財団の780万ADAの要請が65.21%の支持を得たが、必要な3分の2には届かず、イベントは中止された。Totoはそのほぼ3倍の額を求めている。