要点

• カルダノの価格はここ数か月間、上昇チャネルを形成してきました。
• カルダノの総拘束額(TVL)は今月も減少が続いています。
• ネットワーク手数料とステーブルコイン供給量は引き続き圧迫されています。

カルダノの価格は6月の安値を上回り、ADAは9月上旬に再び回復を試みました。しかしネットワーク指標は、より大規模なスマートコントラクト・プラットフォームと比較して活動が限定的であることを示し続けています。この格差が重要なのは、スマートコントラクト・ネットワークにおいてTVL、ステーブルコイン供給量、手数料収入といった利用指標は投資家がチェーンへの実際の需要を測る主要な手段であり、対応するオンチェーン活動を欠いた価格上昇は歴史的に持続が難しいとされてきたためです。

ADAは9月7日に0.22ドル付近で推移し、TradingViewが6月25日に記録した約0.1381ドルの安値から反発しました。この回復は、カルダノの分散型金融(DeFi)活動が比較的低調なまま進んでおり、この乖離により直近の価格反発は新たな売り圧力に晒されやすくなっています。

弱いDeFi活動に直面するカルダノの価格回復

ADAトークンは昨年の最高値から80%超下落しています。この下落は、ビットコインや大半のアルトコインに影を落としてきたクリプト・ウィンターと時期が重なっています。

この低迷はネットワークの成長も阻み、「ゴーストチェーン」——実質的な活動がほとんど、あるいはまったくないネットワーク——としばしば形容される状況をもたらしました。ローンチから何年も経った今も、カルダノには主流の分散型アプリケーション(dApps)が存在しません。これは、開発者と流動性を巡る競争が激化し、新しいチェーンがローンチから数か月で大規模なエコシステムを引き寄せられるスマートコントラクト業界全体の状況とは対照的です。

カルダノの総拘束額(TVL)は6,500万ドル強まで低下し、2023年以来の低水準で、700万ドルを大きく上回る過去最高値を大きく下回っています。同ネットワークは特筆すべきことに、7月にローンチしたロビンフッド・チェーンに追い抜かれました。同チェーンはすでに数百のdAppsを誘致し、TVLとステーブルコイン供給量でそれぞれ約10億ドルに達しています。

カルダノ最大級のdAppsであるMinswap、Liqwid、Dano Finance、Splash Protocol、Indigoの利用は限定的で、イーサリアムなどのチェーンで稼働するUniswap、PancakeSwap、Hyperliquid、Aaveといった主要アプリケーションとは対照的です。

急落するステーブルコイン供給量と手数料

さらなるデータによれば、カルダノのステーブルコイン供給量はわずか6,400万ドルです。1年前よりは増加しているものの、3,000億ドル超の資産を擁する業界においては取るに足らない規模です。ステーブルコインは取引、貸付、決済活動を支えるものであり、チェーンの実用性を測る重要な指標となっているため、小さなステーブルコイン基盤は実際の利用が限定的であることを示すのが通常です。カルダノはロビンフッド・チェーンやアービトラムなどのチェーンに追い抜かれています。

同様の傾向は他分野にも及んでいます。カルダノは、暗号資産業界の主要セグメントへと成長した現実世界資産(RWA)分野でもわずかなシェアしか持っていません。

その結果、同ネットワークはほとんど収益を上げられていません——時価総額82億ドル超の暗号資産としては印象的な数字です。同ネットワークの今四半期の収入は8万7,000ドル強にとどまり、前四半期の16万4,000ドルから減少しました。ピーク時にはカルダノは四半期あたり179万ドル超を稼いでいました。手数料収入はユーザーがネットワーク上の取引に実際に支払う金額を反映するため注視されており、ピークから約95%の下落はカルダノのファンダメンタルズ評価を巡る議論における重要なデータポイントとなっています。

これらの数字は、カルダノが個人・機関投資家の間でほとんど支持を得られていない理由の説明にもなります。注目すべきは、人気と大型時価総額にもかかわらず、大手企業はカルダノのスポットETFを申請しておらず、ザッシュ、Hyperliquid、ドージコイン、ライトコインなどのコインではETFがすでに存在しています。(グレイスケールは以前、カルダノ、ヘデラ、ポルカドットのETF申請を撤回しました。)ETFの経路がないことは、そうした商品が機関投資家の暗号資産エクスポージャーの主要な手段となっている時期にあって注目に値します。

一方、ADAの日次取引高は約4億8,000万ドルまで低下し、ザッシュやXRPを含む他のコインを下回っています。先物市場でも同様の減少が見られ、建玉は低下し続けています。

カルダノの価格テクニカル分析

日足チャートでは、ADAはここ数か月間、上昇チャネルを形成しています。このチャネルは上昇ウェッジに似ており、よく知られた弱気の反転パターンです。また急落後に形成されていることから、弱気フラグの特徴も備えています。

同コインは100日および200日の指数移動平均(EMA)を下回っており、売り手が主導権を握っていることを示しています。相対力指数(RSI)とパーセンテージ・プライス・オシレーター(PPO)は弱気のダイバージェンス・パターンを形成しています。

総合すると、テクニカル構図はトークンがさらに下落する可能性を示しており、6月の安値である主要サポートレベル0.1362ドルに達する可能性があります。このレベルを下回れば、0.100ドルに向けてさらなる下落の可能性が生じます。このサポートが維持されるかどうかは、上記のオンチェーン指標と併せて注視される見込みです。TVL、ステーブルコイン供給量、または手数料収入が回復すれば、現在の反発に欠けているファンダメンタルな下支えをもたらすと考えられます。

本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資の助言とみなされるべきではありません。暗号資産市場は引き続き非常に不安定です。読者は投資判断の前に、独自の調査を行い、自身の財務状況を評価する必要があります。