10月7日、Cardano Foundationは、CIP-0113プログラマブルトークン標準——Cardano Improvement Proposal、すなわちCardanoのエコシステムが技術標準を文書化する形式——がCardanoのメインネットで稼働開始したと発表しました。このフレームワークは、誰が保有、受領、移転できるかを発行者が定義する必要がある可能性のある、ステーブルコイン、ファンド、債券などの資産向けに設計されています。CIP-0113仕様によると、各発行者は自トークンがどの管理を備えるか(あるいは一切備えないか)を決定し、保有者はトークンを受け入れたり購入したりする前にそれらの管理を理解する必要があります。

同一ネットワークで異なる移転権限を持つトークンをホスト可能に

ADAは保有者が有効なトランザクションを承認すると移動します。CIP-0113で作成されたトークンは、所有権が移る前に追加のチェックを要求できます。Cardanoの台帳は、該当トークンが移転・発行・焼却されるたびにそのトークンのルールを適用します。

発行者はこれらのルールを利用して、承認済み受取人を要求したり、管轄区域をまたぐ移転を制限したり、コンプライアンス問題への対応中に移動を一時停止したりできます。このフレームワークは、トークン自体の設計がその権限を認めている場合に、強制移転などの第三者による操作もサポートできます。

これらのいずれもADAを変更するものではなく、通常のCardano資産として既に流通しているトークンに新たな管理を追加するものでもありません。追加のロジックが適用されるのは、発行者がプログラマブルトークンフレームワークを通じてトークンを作成する場合のみです。

• ADA(影響なし): CIP-0113は、ADAの凍結・差し押さえ・移転制限について発行者に新たな権限を与えるものではありません。
• 既存のCardanoトークン(既に流通中)： 既に流通しているトークンは、この新標準によってプログラマブルな管理を獲得することはありません。
• プログラマブルトークン(発行者の新たな選択肢): 発行者は適格性チェック、移転条件、制限、管轄区域に基づく制限を組み込むことができます。
• 凍結または強制移転(任意の権限)： これらの操作は、発行者がそのトークン自体のルールに明示的に含めた場合にのみ可能です。

プログラマブルトークンはそれぞれ独自のルールブックを持つ

CIP-0113仕様は、プログラマブルトークンを、権が変わる前にスクリプトの実行が成功する必要がある資産として記述しています。発行者は自トークンの移転ロジックを設定し、発行、焼却、第三者操作について個別の条件を定義することもできます。

保有者にとって、この技術的設計は明快なデューデリジェンスの問題となります:トークンがウォレットに届いた後、別の当事者が移転を制限・一時停止・変更する明確な権限を持っているか?同じブロックチェーン上の2つの資産は、まったく異なる答えを出す可能性があります。

ステーブルコインは制裁スクリーニングに連動した限定的な凍結プロセスを用いる場合があります。ファンドは投資家が口座(ユニット)を受領する前に適格条件を満たすことを要求するかもしれません。債券は特定の投資家グループに限定される可能性があります。こうした管理は、発行者が従来の金融で既に存在する義務を果たすのに役立つ一方、保有者がトークンでできることを制限することにもなります。

トークン化により既存の金融ルールを実行可能にできる

債券、ファンド、有価証券は既に法的条件、投資家適格性、エラーや裁判所命令への対応手順を伴っています。その枠組みの多くは通常、資産そのものの外側にある契約、登録簿、仲介者に置かれています。

Toyota Walletを通じて分配された個人向け債券は、規制された投資を取り巻く条件をそのまま維持しながら、ブロックチェーンが分配と決済を変えられることを示しています。CIP-0113はその枠組みの一部をトークンに近づけ、資産が移動する際に発行者が移転条件を強制できるようにします。

トークン化された株式も同様の現実に直面しています。米国証券取引委員会(SEC)の暫定的な経路は、取引インフラがオンチェーンに移行した場合でも、参加基準と株主権の保全を要求します。ブロックチェーントランザクションは所有権を効率的に記録できますが、資産に付随するルールがその所有権が移れるかどうかを依然として決定します。

保有者のための4つの質問

1. 誰が介入できるか? 凍結を適用し、回復プロセスを開始し、強制移転を実行する権限を持つ発行者、管理者、その他の当事者を特定します。製品ページにはその権限の要約があるかもしれませんが、統治文書とトークンのルールがより完全な答えを提供します。
2. 誰が受け取れるか? 許可リスト、KYC要件、管轄区域ルールは、ウォレットが資産を送受信できるかに影響します。両方のアドレスがCardano上で技術的に有効であっても、移転は失敗する可能性があります。
3. ルールは変更されうるか? Cardano Foundationは、発行者がモジュール式のルールを用い、規制の変化に応じて更新できるとしています。保有者は、トークンの現在の条件に依存する前に、変更がどのように承認・告知・制限されるかを確認すべきです。
4. トークンは法的に何を表すか? コードがトークンの移動を支配します。発行者の文書は、償還権、支払い、議決権、保管取り決め、破産や紛争への扱いを含む、より広い権利を定義します。

##anoが管理されたオンチェーン資産への経路を開く

CIP-0113はADAの既存の移転モデルを維持しつつ、規制対象の発行者にCardano上で構築する別の経路を与えます。これにより、制限が最初から法的設計の一部となっている資産への、ネットワークの利用が広がる可能性があります。フレームワークはその下で作成されたトークンにのみ適用されるため、その実務上の影響は発行者ごとに現れ、ネットワーク自体の変化ではなく各資産の公開されたルールに見られます。

保有者にとって、関連する情報はウォレットに表示される残高を超えたものになりました。トークンのルールは、誰がそれを受け取れるか、いつ移動できるか、コンプライアンスや法的問題が生じた場合にどの当事者が介入できるかを決定する可能性があります。

本記事は情報提供のみを目的としており、法的、財務的、投資上の助言を構成するものではありません。トークンの権利と発行者の権限は、各資産のコード、統治文書、適用法令に依存します。