南アフリカ最大のデジタル銀行Capitecは、投資家が同社株を売買できる2番目の取引場所を得ようとしています。しかし、より大きな注目点は、25年前に貸金業者として創業して以来、同社がどのような存在へと進化したかです。

9月7日(月)、Capitec株は、プラットフォームでのセカンダリー上場承認を受け、テクノロジー主導の代替証券取引所であるA2X Marketsで取引を開始します。Capitecによれば、アフリカ最大の証券取引所であるヨハネスブルグ証券取引所(JSE)におけるプライマリー上場は維持されます。この仕組みにより、Capitec株は両方の取引所で同時に売買され、JSEが価格発見の主要な場であり続ける一方、A2Xは取引執行の代替ルートを提供します。

同行は、この動きにより投資家に株の追加取引場所を提供できると考えています。また、これはCapitecが従来の銀行業を超え、決済、通信、デバイス、保険、金融サービスにまたがるデジタルプラットフォームへと進化しつつある時期に実現するものでもあります。

この拡大が、同行が5,400億ランド(338億ドル)の事業で2,600万人を超えるアクティブ顧客にサービスを提供する規模へと成長した理由を説明している可能性があります。Capitecは、すでにA2Xにセカンダリー上場している競合のAbsa、Nedbank、Standard Bank、Investecに加わります。この代替取引所は、2017年の立ち上げ時の3銘柄から、テクノロジーと低コストの市場インフラを活用して175銘柄を超える規模へと成長しました。これは、低料金の取引所が既存取引所の取引コストに圧力をかけ、市場マイクロストラクチャーの革新を促してきた、他地域における競争主導型取引所のモデルと共通するものです。

このセカンダリー上場は、追加の規制された取引場所を提供することでCapitecの普通株への投資家のアクセスを拡大し、株主の選択肢を広げ、流動性を支えると期待されています。Capitecの最高財務責任者(CFO)であるGrant Hardy氏は、同行の発行済み株式資本は変わらないと述べました。

「A2Xでのセカンダリー上場は、追加の取引場所と強化された流動性へのアクセスを提供することを通じ、株主への価値創造へのコミットメントを支えるものです」と彼は述べています。

A2XのCEOであるKevin Brady氏は、Capitecのような企業が追加上場を行う理由の中心に同取引所のテクノロジーがあると述べました。

「A2Xは最新のマッチング技術を採用しており、そこで得られた効率性の向上を低い手数料として還元しています」とBrady氏はTechCabalの取材で語りました。「A2Xの手数料はプライマリー取引所より概ね50%低い水準です」

低コストはより多くの取引活動を引き寄せられると彼は主張します。Brady氏はまた、投資家が必要なときにオークションを開始できる「Auction on Demand」や、取引終了時の売買を容易にする「Market at Close」といった取引ツールにも言及しました。

この上場は、Capitecの進化における注目すべき時期に実現します。同社の最新の決算によると、2026年2月に終了した年度において、付加価値サービスとCapitec Connectは38%増の61億ランド(3億7,700万ドル)に成長し、フィンテックはグループの基幹利益の26%を占めました。

同行のモバイル仮想ネットワーク事業者(MVNO)であるCapitec Connectは、アクティブ顧客150万人に成長しています。同社はまた、7,800万ランド(480万ドル)相当の3ペタバイトの無料データを顧客に提供し、SamsungやAppleのデバイスを含むスマートフォンのアプリ経由での販売を開始しました。

このデジタル規模が重要なのは、多くのテクノロジー企業が何年もかけて構築しようとしてきたもの、つまり新製品を顧客獲得のゼロから始めることなく導入できる大規模でアクティブなユーザーベースを、Capitecに与えているからです。データ料金が長年多くの消費者のデジタル参加への障壁となってきた南アフリカにおいて、通信と銀行サービスのバンドルは、顧客を自社エコシステム内にとどめる手段をCapitecに与えるとともに、投資家には注目すべき指標を提供します。それは、フィンテックのグループ利益に占める割合が現在の26%を超えて上昇し続けるかどうか、そして2つの取引所間で取引量がどのように推移するかといった点です。