Canvaは、急成長と収益性を両立できることを示すことで、成長著しいスタートアップの中で長く際立った存在であった。しかし、生成AIは新たなコストの高い課題をもたらしている。

このデザインソフトウェア企業は、AI機能の提供コストが予想外に高くなり、展開を減速せざるを得なくなったことを受け、予想収益成長率を3分の1引き下げて20%とした。CanvaのCEO兼共同創業者であるMelanie Perkins氏はFortuneに対し、新しいAI機能に対するユーザーの需要が同社の予想を「大幅に上回った」と述べた。

「これにより需要は検証されましたが、同時に、幅広い展開を支えるためにはAIタスクの完了コストを下げる必要があることも分かりました」とPerkins氏はメールで述べた。「基盤となる経済性が整う前に製品を本格展開するのではなく、アーキテクチャを再構築し、ユニットコストを削減し、ビジネスモデルを強化する間、展開を減速させることを決定しました」

このコストの課題は、Canvaにとって重要な転換点に生じている。AIは、より広範なワークプレース・ソフトウェアプラットフォームへと進化する同社の戦略の中核だからだ。Perkins氏は以前、Fortuneに対しAI市場は細分化されすぎていると述べており、Canvaはその後、デザインの枠を超えてエンタープライズのワークフローへと拡大する一環として、Canva Codeなどのツールを導入した。同社はFigmaだけでなくAdobeとも競合しており、Adobe自身の生成AIスイートであるFireflyはCreative Cloud全体に組み込まれ、Adobeの価格戦略の要因として言及されている。

この状況は、ソフトウェア業界全体に広がるより広範なジレンマを浮き彫りにしている。企業はAIブームを座して見過ごすわけにはいかないが、それを採用することで、守ろうとしている事業の収益性の高い経済構造を損ないかねない。この問題はデザインツールの枠を超えて広がっている。Microsoftは一部のエンタープライズ顧客向けにCopilotのコストを補助していると報じられており、OpenAIやAnthropicなどのモデルプロバイダーは競争と効率化の進展に伴いAPI価格を継続的に引き下げているが、大規模な推論はこれらのモデルを利用するアプリケーション層の企業にとって依然として高コストである。

「AIによってSaaSはもはやゼロ限界費用のソリューションではなくなっています。これは、これまで多くのソフトウェア企業の秘密のタネと言えるものでした」と、SaaSとAIの交差点をカバーするPitchBookのシニアリサーチアナリスト、Derek Hernandez氏はFortuneに語った。「人々ははるかに高機能な製品やソリューションを求めており、今日の技術では、使用コストがこれらすべての企業にとって本当にグローバルな課題になりつつあります」

Perkins氏はメールの中で、4月にCanvaプラットフォームのエージェント型アップグレードとして位置づけられるCanva AI 2.0をローンチして以降、タスクあたりのコストを約90%削減したと述べた。ただし、Canva AIのユーザーが以前のバージョンと比較して3倍のデザインを作成するようになったため、同社はユニットエコノミクスの改善に引き続き注力している。

Canvaの公開市場における対極に位置するFigmaは、AI関連のトレードオフに関する独自の状況を開示している。Figmaの2026年第2四半期決算によると、フリーキャッシュフロー・マージンは第1四半期の27%から第2四半期には14%に低下し、第3四半期の収益成長率は36%と予測されている。これは6月期の48%からの減速である。

AIコストがSaaSの利益率を圧迫

Hernandez氏はFortuneに対し、CanvaとFigmaは、AIがSaaSの伝統的なモデルを破壊しつつある「最大のシグナル」であると述べた。推論費用、すなわちAIリクエストを処理するための継続的なコストの上昇が、Canvaでは成長鈍化として、Figmaでは利益率の圧迫として現れている。従来のSaaS企業は、追加ユーザーのサービス提供に伴うインフラコストが無視できる程度であったため、歴史的に80%を超える粗利益率を享受してきた。生成AIは、各インタラクションにおいて計算集約的なモデル推論を必要とするため、この前提を打ち破る。

「自動車の基本的なアナロジーで言えば、Ford F150を組み立てるために必要なすべてがトレーニングで、ガソリン代、整備士のコスト、その他すべてが推論にあたります。なぜなら、それが製品を使用するポイントだからです」とHernandez氏は説明した。「CanvaとFigmaはともに、約5日間隔で同じ壁にぶつかりましたが、それぞれ異なる箇所でそれを指摘しました」

Canvaが潜在的なIPOを検討する中で、AIコストの再調整は特に重要な意味を持つ。Fortuneが昨年報じたところでは、従業員向け株式売却によりCanvaの評価額は420億ドルとなり、専門家は同社が2026年に上場する可能性があると示唆していた。しかし現在、Hernandez氏はFortuneに対し、Canvaは来年のいずれかの時期に上場を目指す可能性があると述べている。公開市場の投資家は通常、トップラインの成長と持続可能な収益性への道筋の双方を厳しく吟味し、Canvaが利益率を守るためにAI展開を減速させる決定は、アナリストが同社の長期的なユニットエコノミクスをどうモデル化するかに影響を与える可能性がある。

AI展開について「基本的にブレーキを踏む決定を下す」ことで、Canvaは将来の投資家に対するアピールを優先しているように見える。

「彼らが利益率を守ろうとしているのは間違いありません。特に公開市場の投資家にアピールしたいのであれば」とHernandez氏は述べた。

この記事は元々Fortune.comで公開された。