カナダ統計局の業種別国内総生産（GDP）統計によると、カナダの実質GDPは8月に前月比0.0%と変化せず、予想の0.2%を下回りました。前月も0.0%だったため、経済は2カ月連続で停滞していることになります。

8月の主要指標

• 8月の実質GDP：前月比0.0%（前月：0.0%）
• 9月速報推計：前月比-0.1%
• 第3四半期の成長の暫定指標：前期比+0.3%（年率換算せず）
• 幅：20業種のうち9業種が8月に拡大
• サービス産業：-0.1%
• 財生産産業：+0.1%

業種別詳細

• 小売業：+1.2%、自動車・自動車部品小売業がけん引
• 製造業：+0.3%、機械と石油精製に支えられる
• 卸売業：-1.4%、成長の最大の重し
• 公共部門：-0.2%、国勢調査業務の縮小が一部反映
• 石油・ガス採掘：-1.2%、3カ月連続の落ち込み
• 公益事業：-0.4%、原子力発電所の定期検査による停止が重し

8月の横ばいの全体数値の下では、大きな動きがあったことが分かります。小売業は1.2%と反発し、7月の縮小を十分に取り戻したほか、機械生産と石油精製の回復が製造業を支えました。これらの伸びは、卸売業の弱さ、公共部門の活動低下、石油・ガス採掘の一段の落ち込みによって相殺されました。自動車生産は特に弱く、夏季の長期にわたる工場操業停止の中で、自動車・自動車部品製造は5.8%減少しました。

先行きについては、より弱い内容が示されています。9月の生産は0.1%減少したと推計されており、第3四半期末に向けて経済の勢いが失われたことを示唆しています。速報推計が確定値でも裏付けられれば、カナダは3カ月連続で生産の拡大を記録しなかったことになります。業種ベースの数字は、第3四半期の前期比0.3%の成長を示しており、公式の四半期報告での確定を待つ段階です。

分析

データに添付された分析では、2カ月の横ばいに続いて減少が見込まれることから、勢いを築けずにいる経済が浮き彫りになると指摘されています。小売業の反発は心強いものの、拡大した業種は業種全体の半数未満にとどまり、成長の裾野は狭いものでした。弱さの一部は定期検査による停止、自動車工場の操業停止、国勢調査業務の縮小に起因しており、基調需要の弱まりに起因する部分は限られます。

カナダ銀行にとっては、インフレ状況が許す限り、これらの成長数字が一段の金融緩和への根拠を強める可能性があります。業種別GDPは中央銀行が政策金利を設定する際に注視する主要指標の一つであり、こうした月次データが政策観に直接影響する理由となっています。それ単体では、成長の弱さは通常、カナダの利回りとカナダドルの重しとなり、USDCADには上昇バイアスをもたらします。次の焦点は11月30日で、9月GDPと公式の第3四半期所得・支出推計が発表され、速報値を確定または修正するデータが示されます。

このレポートが測定するもの

業種別GDPは、カナダ経済全体のインフレ調整済みの生産を追跡し、月次の変化は活動が拡大しているか縮小しているか、またどの業種が牽引しているかを示します。速報推計は暫定的で修正の対象となり、完全な月次報告に先立って発表され、より完全な基礎データが入ると調整される場合があります。公式の四半期所得・支出報告は、全体の成長を測る別の指標を提供します。このレポートの四半期成長率は、米国の headline 数値で使われる年率換算率ではなく前期比で表され、第3四半期の暫定0.3%のペースは年率換算でおよそ1.2%に相当します。

USDCAD テクニカル注記

付随するチャート分析によると、USDCADは米ドルとともに下落したものの、8月安値からの上昇相場の61.8%戻し（水準は1.39497）を試した後、緩やかに反発していました。ただし、61.8%水準で押し目を買っている向きに期待を持たせるには、スイングゾーンの高値である1.3963を上回り、その水準を維持する必要があります。