ジェフリーズがカメコ（CCJ）のカバレッジを「バイ」評価・目標株価138ドルで開始
重要ポイント
- •ジェフリーズがカメコのカバレッジを「バイ」評価・目標株価138ドルで開始し、木曜日に株価が3.4%上昇した。
- •ジェフリーズのアナリスト、ローレンス・アレクサンダー氏は、30カ国以上が2050年までに原子力容量を3倍にする誓約を示し、ハイパースケーラーがAIインフラ向けにベースロード契約を締結している中、カメコが西側の原子力拡張の恩恵を受けるとしている。
- •カメコの第2四半期の1株当たり利益は0.13ドルと、コンセンサスの0.26ドルを大きく下回り、売上高は5億7,310万ドルで前年同期比6.8%減となった。
- •機関投資家による保有比率は70.21%で、ウェリントン・マネジメントが約2億1,290万ドルの新規ポジションを取得し、ジャナス・ヘンダーソンは保有株式を倍増以上とした。
- •カメコのアナリスト・コンセンサスは「やや買い」で、平均目標株価は145.68ドル。
カメコ（CCJ）の株価は木曜日に3.4%上昇しました。ジェフリーズが「バイ」評価および1株あたり138ドル（カナダドルで190ドル相当）の目標株価で同社株のカバレッジを開始したためです。アナリストのローレンス・アレクサンダー氏は、世界最大級のウラン燃料供給企業としてのカメコの地位を強気見通しの核心的な理由に挙げました。カナダ・サスカトゥーンに本社を置くカメコは、ウランの採掘から精錬、転換、燃料製造までを一貫して手がける西側でも数少ない企業の一つであり、西側諸国が非ロシア系の原子力サプライチェーン確保を進める中で、この統合体制が同社のポジショニングの中心となっています。
アレクサンダー氏は、拡大する原子力発電の需要がセクターの主要な牽引役だと指摘しました。同氏は、30カ国以上が2050年までに原子力容量を3倍にする誓約を最近の国連気候サミットで再確認していること、またハイパースケーラー（超大手データセンター事業者）がAIインフラ向けにベースロード（基幹電力）契約を締結していることに言及しました。例えばマイクロソフトは2024年、スリーマイル島原発の1号機再稼働（計画中）からの電力調達に合意しており、こうしたテック企業主導の原子力契約の潮流が燃料サイクル全体の需要期待を押し上げています。
アレクサンダー氏は「経営規律と強固な財務体質を兼ね備えたカメコは、私たちの見解では西側の原子力拡張の主要な恩恵受企業だ」と述べました。
ジェフリーズは分部評価（サム・オブ・パーツ）方式でバリュエーションを構築しました。同社は上流資産を1株あたり63ドル、転換資産を11ドル、未開発資源およびコーポレートを7ドル、そして米国政府と長期的に提携するウェスチングハウス事業を51ドルと評価しました。このウェスチングハウス持ち分――カメコはブルックフィールドと並んで原子炉・サービス企業の49%を保有――により、投資家はウラン採掘だけでなく、原子炉のサービスや新設案件にもエクスポージャーを得ることができます。
BWXT（BWX Technologies）も木曜日にジェフリーズによる追い風を受け、「バイ」評価と181ドルの目標株価でカバレッジが開始された後、1.2%上昇しました。アレクサンダー氏は、BWXTが米海軍の艦載用原子炉部品および燃料の独占供給企業である役割を強調しました。ジェフリーズは、BWXTが2030年までに6〜7%の売上成長と13〜17%の1株当たり利益成長を達成すると予測しています。
機関投資家の買い増し
ウェリントン・マネジメント・グループは第2四半期にカメコの新規ポジションを取得し、約2億1,290万ドル相当の209万株を買い付けました。これにより同社のカメコ保有比率は約0.48%となっています。
その他の機関投資家もエクスポージャーを拡大しています。テマセク・ホールディングスは第1四半期に7,090万ドル相当の新規ポジションを取得しました。住友信託銀行グループは保有株式を35.2%増やし、ジャナス・ヘンダーソン・グループはポジションを102.3%増やして倍増以上としました。現在、機関投資家によるカメコの保有比率は70.21%です。
決算の下振れが懸念材料に
アナリストの楽観的な見方とは裏腹に、カメコの直近四半期決算は弱点となりました。同社は第2四半期の1株当たり利益を0.13ドルと発表し、コンセンサス予想の0.26ドルを大きく下回りました。売上高は5億7,310万ドルで、前年同期比6.8%減となり、予測の5億7,960万ドルにもわずかに届きませんでした。前年同期の1株当たり利益は0.71ドルでした。アナリストは通期の1株当たり利益を1.27ドルと予想しています。ウランセクターでよくあるように、カメコの業績は契約ベースの引き渡し時期に左右されやすく、長期的な需要トレンドが維持されていても四半期ごとの数値が変動することがあります。
アナリストコミュニティ全体では同社株への見方は前向きです。13人のアナリストがCCJに「バイ」評価、5人が「ホールド」評価をつけており、株のコンセンサスは「やや買い（Moderate Buy）」となっています。平均目標株価は145.68ドルです。
トゥイスト・フィナンシャルは8月に目標株価を130ドルに引き上げ、「バイ」評価を維持しました。バンク・オブ・アメリカは目標株価を143ドルから140ドルにわずかに下方修正したものの、「バイ」を維持しました。スコシアバンクは175ドルの目標株価で「アウトパフォーム」評価を維持しています。
CCJの52週間レンジは73.20ドルから135.24ドルで、木曜日の上昇前の株価は約98.75ドルでした。セクターを注視する投資家は、需要ナラティブが財務結果に結びついているかどうかのシグナルとして、今後の四半期決算や、電力会社・ハイパースケーラーとの新たな長期燃料契約に注目することになります。
出典：CoinCentral
