オンチェーン分析プラットフォームBubblemapsは、トークンローンチプラットフォームpump.funで活動する暗号資産インフルエンサー@0xEthanに関する調査を公表した。それによれば、トークンを先に購入し、次にオーディエンスへ推薦し、その直後にほぼ即座に売却するという、繰り返し可能なパターンが主張されている。

同社の推定では、この活動により49回のトークン推薦を通じて合計約12万5,000ドルの利益が生み出されたという。約8万8,000人のフォロワーを持つこのアカウントにとって、この数字は当初の投稿とは少し異なる形で受け止められるかもしれない。

Bubblemapsが発見したとされる内容

2026年10月9日に公開されたこの調査は、@0xEthanがオーディエンスに推薦した49の特定トークンを検証したもの。Bubblemapsによると、インフルエンサーに関連するウォレットは、各トークンが公に推薦される直前に購入していた。

売却は早い段階で始まっていたとされる。Bubblemapsの調査では、連結されたウォレットは通常、推薦が投稿されてから約3分後にトークンの売却を開始していた。多くの場合、それは@0xEthanがまだフォロワーにトークンの上昇余地を説いている最中だった。

Bubblemapsは、事前購入とその後の迅速な売却からなるこのパターンを「抽出スキーム（extraction scheme）」と特徴づけ、この活動を終結した過去の事例ではなく進行中のものと説明した。この位置づけは重要だ。公表時点でまだ進行中だったと同社が主張する行動の一瞬を切り取ったものであり、決着した過去の事例ではないと提示している。

推定12万5,000ドルの内訳

この headline 数字は、Bubblemapsの計算によると2つの異なる収入源から成る。

約4万5,000ドルは取引益から得られたと推定されている。これは、推薦に先回りしてトークンを購入し、その後に発生した買い圧力の中で売却することで得たとされる利益だ。より大きな部分である約8万ドルは、推薦報酬に帰属する。つまり、推定総利益の大半は取引ではなく、トークンを推薦する行為そのものから生まれたことになる。49回すべての推薦にわたって算出すると、Bubblemapsの数字では合計推定額は1回あたり約2,500ドルに相当する。

この調査真空の中で始まったわけではない。Bubblemapsは、ユーザー@bandoseiからの通報をアカウント調査の出発点として評価している。2026年10月9日から11日の間にメディアがこの調査結果を取り上げ、疑惑は当初のスレッドをはるかに超えて広まった。

このパターンが繰り返し現れる理由

暗号資産取引では、このような行為はしばしば推薦の先回り（フロントランニング）と呼ばれる。インフルエンサー、あるいはその近くにいる人物が、オーディエンスに伝える前にトークンを購入する。フォロワーがその後殺到して価格を押し上げ、先回りした買い手がその需要の中で売却する。

pump.funのようなプラットフォームは、この仕組みを特に可視化しやすい。トークンは迅速にローンチされ、注目は素早く移り、大規模なフォロワーを持つアカウントのたった1つの投稿でも、出来高の薄い資産の価格を動かすことができる。このスピードは主張されているパターンの核心だ。3分の売却ウィンドウにより、連結ウォレットの退出は各推薦が引き起こした注目の最前線に位置づけられていた。

トレーダーとインフルエンサーにとっての意味

Bubblemapsの調査結果は、静かに利益を得ようとする者に対してブロックチェーンの透明性がいかに不利に働きうるかも浮き彫りにしている。すべての売買は痕跡を残し、Bubblemapsのような企業はその痕跡を実際のアカウントに結びつけることを専門としている。たった一人のユーザーからの通報が、このプロセスを動かすのに十分だった。

個人トレーダーにとっての実践的な教訓はタイミングに関するものだ。推薦者のウォレットが投稿後3分以内に売却している場合、推薦に乗って購入した人は、取引の利益を生む部分がすでに終わった後に参入している可能性がある。

推薦報酬が推定利益の大半を占めたという事実は、推薦という行為だけがいかに利益を生みうるかを示している。また、Bubblemapsがこの活動を終結した事例ではなく進行中のものと説明していることから、今後注目すべき点は、新しいトランザクションがオンチェーンで確定するにつれ、同社の推定が更新されるかどうかだ。この事例の発端である、単独のユーザー@bandoseiからの通報は、こうした調査の始まり方、すなわちコミュニティメンバーがまずパターンに気づいて通報することから始まるということも思い起こさせる。