Broadcomは2026年度第3四半期に四半期売上高が前年同期比86%増となり、AIチップ売上は3倍以上に拡大しましたが、その業績発表後、同社の株価は下落しました。

この半導体企業は2026年度第3四半期の売上高として295.9億ドルを計上し、AI半導体売上だけでも前年同期比221%増の167億ドルに達しました。さらに、通期のAI売上予測を560億ドルから580億ドルに引き上げ、2027年度のAIチップ売上1150億ドル、2028年度2300億ドルという長期見通しも示しました。カスタムチップやネットワーキング用シリコンが最大級のAI開発企業のデータセンターに組み込まれているため、同社の四半期決算はAIインフラ投資の状況を幅広く示す指標にもなっています。

こうした業績にもかかわらず、発表後の株価は約353ドルで取引され、52週間高値495ドルから約29%下、年初来の上昇率もわずか6%にとどまっています。

乖離の背景にある数字

決算発表後の下落の引き金となったのは、約348億ドルという2026年度第4四半期の売上ガイダンスが、一部のアナリストの予想をわずかに下回ったことです。過去の実績ではなく先々の期待値で株価が評価される市場では、わずかな未達でも「好材料出尽くし」の売りを誘発します。Broadcomの会計年度は11月上旬に終了するため、ガイダンス対象の四半期は8月から11月上旬までとなります。

とはいえ、この第4四半期ガイダンスは、四半期のAI売上として約217億ドルを意味しており、前年同期比236%増に相当します。

Broadcomの2026年度第3四半期AI売上167億ドルは、前年同期の3倍以上でした。2027年度のAI売上目標は従来の1000億ドルから1150億ドルに引き上げられました。2028年度の2300億ドルという見通しが実現すれば、2027年度から倍増となります。

2026通期では、改定された580億ドルのAI売上予測により、AIチップが同社の事業全体の過半を占めることになります。

株価が伸び悩む理由

Broadcomの株価は2025年後半から2026年初めにかけて急騰し、約495ドルでピークを迎えました。その水準では、市場はすでにAI主導の大幅な成長を織り込んでいました。

その点で、同社の顧客構成は一定の安心材料となっています。Broadcomの主要顧客にはGoogle、Meta、OpenAI、Anthropicが含まれ、いずれもAIインフラに数百億ドル規模の支出を公約しています。これらの企業との複数年契約により、Broadcomは多くの競合他社に比べて優れた売上の見通し可能性を確保しています。

アナリストの平均目標株価は約533ドルで、現在の水準から約50%の上昇余地を意味します。

アナリストが指摘する重要なポイントは、Broadcomの短期的な成長を制約しているのは需要の弱さではなく、供給制約であるという点です。

競争環境が熱を帯びる

Broadcomの戦略は、既製のGPUではなくカスタムAIチップを求める企業にとっての最有力パートナーとしての地位を確立することです。このモデルでは、チップは汎用ハードウェアとして販売されるのではなく、単一顧客のワークロードに合わせて設計され、ハイパースケーラーはAIシステムの拡大に応じて性能とコストを調整できます。同時に、この手法により同社の業績は比較的集中した大口顧客層に左右されることになり、理論上は各顧客が長期的にチップ設計を内製化する可能性もあります。

イーサネット・スイッチング用シリコンを含むBroadcomのネットワーキング製品は、大規模言語モデルやその他のAIワークロードを支えるGPUクラスタを接続するうえで不可欠です。イーサネットは長年データセンター内の標準的なネットワーキング基盤であり、Broadcomはアクセラレータそのものとは異なるAIハードウェアスタックの層も占めています
年初来6%の株価上昇は、年初以来約43%の利益成長と比較すると、とりわけ控えめに見えます。

市場がBroadcomを再評価して株価を押し上げるかどうかは、第4四半期の実績が348億ドルのガイダンスを上回るかどうか、そして市場全体のAI支出の持続性に対する懸念が和らぐかどうかにかかっているとみられます。現時点で、すべての主要クラウドプロバイダーはAI資本支出予算の削減ではなく、増額を示唆しています。

出典: CryptoBriefing