ブラジルの大手銀行は暗号資産を消費者向けプラットフォームに組み込みつつあるが、ブラジル中央銀行（Banco Central do Brasil、BCB）の文書によれば、2026年3月時点でブラジルの銀行がバランスシート上に保有する仮想資産はゼロである（オープンデータセット）。

この区別は重要である。ブラジルは事実上、銀行が自らのバランスシートを暗号資産の価格変動にさらすことなく、顧客に暗号資産の商品やサービスを提供できるかどうかを試している。このアプローチにはより広い背景がある。バーゼル銀行監督委員会を含む各国の銀行規制当局は、銀行の暗号資産への直接的なエクスポージャーに対して保守的な資本扱いを定めており、複数の法域の銀行も同様に、自己保有ではなく媒介へ傾く傾向を示している。

消費者向けの側面はすでに顕著である。イタウ（Itaú）は顧客にBitcoin、Ether、USDCなど15種類の暗号資産の購入を可能にしており、ヌバンク（Nubank）の公式ウェブサイトには28種類の暗号資産が消費者向けに提供されていると記載されている。今年1月にBitcoinとEtherの提供を開始したバンク・ド・ブラジル（Banco do Brasil）は、R$11 million（約210万ドル）を超える取引を報告している。

拡大する商品棚、空のバランスシート

銀行は意図的に明確な一線を画しているように見える。顧客は暗号資産取引を行える一方、銀行自身は関連する暗号資産を帳簿上の投資手段として分類していない。

その一方で、ブラジルの暗号資産市場は急速に拡大している。連邦税務局（Receita Federal）の最新のオープンデータセット報告によれば、申告された取引額は2020年のR$94.9 billionから2025年のR$510.1 billionへと、5.4倍に増加した。約R$499.9 billion、すなわち98%は、地場の暗号資産取引所を含む法人からの申告によるものである。

11月の規則群が求めるもの

2022年12月21日に署名された法律第14,478号は、ブラジルにおける仮想資産の法的枠組みを確立し、仮想資産サービスプロバイダー（VASP）向けの許可制度を創設した。その後、2023年6月13日の政令第11,563号により、この制度の監督および規制がブラジル中央銀行に割り当てられた。

2025年11月にBCBが採択した3つの決議が運用面の枠組みを定めた。BCB決議第519/2025号は許可を、BCB決議第520/2025号はプロバイダーおよびサービスの管理を、BCB決議第521/2025号は外国為替および国際投資法制の観点から特定の仮想資産関連活動をそれぞれ規制する。

この枠組みの下、保管業者、媒介業者、ブローカーは資本、ガバナンス、サイバーセキュリティ、AML/CFT（資金洗浄・テロ資金供与対策）、消費者保護に関する要件を満たす必要がある。Chainalysisの推定によれば、最低資本要件は活動の種類に応じてR$10.8 millionからR$37.2 millionの範囲に及び、資産の分離、監査の受審、Travel Rule遵守の義務も伴う。

銀行自身への速いレーン

すでに規制を遵守している銀行には、暗号資産分野へのより容易な参入 path が用意されている。決議520は、要件を満たす銀行が、認証を取得し規制上の評価に合格することを条件に、BCBへの通知後3か月以内に暗号資産の媒介および保管を開始することを認めている。

承認に必要な技術認証の詳細は、2026年1月23日に公表されたBCB規範指令第701号に定められている。評価の対象には、顧客資産の分離、準備証明、アウトソーシング、クラウドベースのソリューション、サイバーセキュリティ、ガバナンス、金融犯罪対策が含まれる。Cryptopolitanが報じたように、この枠組みにより銀行はすべてのプロセスをBCBの監督下に置きながら、暗号資産分野に容易に参入できる。

ステーブルコイン志向がブラジルを注目モデルにする理由

連邦税務局（Receita Federal）によれば、2025年に申告された暗号資産取引量のうちステーブルコインは約80%を占めた。2019年8月から2025年12月の間では、USDTのみでその取引量の88.7%、約R$1 trillionに相当した。

ブラジルはまた、Chainalysisの2025年グローバル暗号資産採用指数において世界第5位の市場でもあった。

この文脈は、決議521が取引の場を超えて重要である理由を説明している。同決議は、法定通貨参照トークンの取引および国境を越えた仮想資産活動を外国為替規則の下で規制する。

2026年4月に公表された国際通貨基金（IMF）のグローバル金融安定報告は、途上経済圏におけるステーブルコインの普及が決済システムを改善し、ドル建て資産へのアクセスを容易にする一方、通貨代替や関連国々への波及効果を引き起こす可能性があると指摘した。

かくしてブラジルは、銀行が保管、銀行口座残高、ステーブルコインのフローを自らの手元に置くことなく――また自ら暗号資産の実際の取引に関与することなく――暗号資産へのアクセスを提供できるかどうかを検証する実践的な実験場となる。新しい決議の下でBCBが許可申請を受け付けている今、3か月通知レーンを利用する銀行がどれだけ現れるか、そしてバランスシート上の暗号資産保有がゼロのままであるかどうかが、このモデルの行方を示すだろう。