世界最大のカストディ銀行であるBNYは、2社のステーブルコイン発行体の準備金に関わる時間外取引の成功を受け、2027年までに従来型およびトークン化された米国債の24時間決済を可能にする計画だ。この取り組みは、24時間365日稼働するデジタル資産市場と、平日の決済時間に制約される29兆ドル規模の米国債市場との構造的なギャップに対応するものだ。米国債市場は、世界最大かつ最も厚みのある政府証券市場である。

顧客宛ての書簡およびブルームバーグの報道によると、同行は今年末までにプライベートブロックチェーン上でトークン化米国債のテストを開始する。さらにBNYは、今年後半に既存の決済ネットワークを拡張し、アジア、欧州、米国の取引時間をより広くカバーする方針だ。

時間外テストで営業時間外の実行可能性を示す

この試験取引には、RippleのRLUSDとOpenEdenのUSDOのステーブルコイン準備金が関わった。Rippleは取引に直接参加し、BNYのキャッシュマネジメント部門であるDreyfusはOpenEdenの代理として対応した。取引は、その日のFedwire Securitiesによる流通市場での米国債移転処理がすでに終了した後、Tradeweb上で執行された。米連邦準備制度理事会の証券決済システムであるFedwireは通常、平日の米東部時間夕方早くに流通市場での米国債移転を停止し、週末と祝日は稼働しない。

BNYは、この取引がその直後に既存の現金決済インフラを通じて決済されたことを確認した。証券自体はトークン化されていなかったが、このテストは、ステーブルコイン準備金に関連する米国債の取引活動が米国の主要な決済時間を超えて継続できることを示した。

週末の遅延への対応

RLUSDとUSDOはいずれも、準備資産として短期の政府債務を保有している。トークン自体は継続的に取引される一方で、その裏付けとなる米国債は平日の決済時間に縛られている。この制約により、大規模なトークン発行、償還、または担保請求の後に準備金の調整が遅れる可能性があり、BNYの取り組みはこの制約の解消を目指している。この問題は、ステーブルコイン発行体が総体として短期米国政府債務の最大級の保有者となり、主要な政府系ファンドや外国中央銀行の米国債保有額に匹敵する規模になったことで、より差し迫ったものとなっている。

既存のカストディ関係

BNYはすでにRLUSD準備金の主要カストディアンを務めており、この役割は2025年に確立された。同行はまた、OpenEdenのトークン化米国債ファンドに対してカストディおよび投資運用サービスを提供している。

1月、BNYはトークン化された預金残高を導入し、機関投資家の顧客に商業銀行マネーのオンチェーン表現を提供した。これは、同行がより広範なトークン化戦略の基盤と位置付ける一歩だ。この動きにより、BNYは、JPMorganのOnyxプラットフォームやCitiのトークン化預金実験など、ブロックチェーンベースの決済インフラを模索する他のウォール街の大手金融機関と並ぶことになる。伝統的金融は、デジタル資産市場との稼働時間の隔たりを埋めようとしている。