Bitcoinが80,000ドルを上回って回復したことで、米国における財政圧力に対する防衛手段となり得るかどうかの議論が再燃している。BlackRockのデジタル資産責任者Robert Mitchnick氏は、債務への懸念がBitcoinの投資論拠の中でより重要な要素になっていると述べた。

米国の連邦債務は40兆ドルを超え、継続する赤字が長期的な財政安定性に関する投資家の見方に影響を与えている。これらの債務にかかる年間利払い費は1兆ドルを上回り、現在では米国の国防費を超える水準に達しており、財政政策を市場の主流議論へと押し上げている。Mitchnick氏によれば、こうした懸念はBitcoinやgoldを代替的な価値保存手段としてより注目させている。World Gold Councilのデータによると、この環境下でgoldにも需要が集まり、2025年には複数回の過去最高値を更新し、各国中銀は数年連続で純買い手となっている。

BlackRockは財政圧力がBitcoin需要を押し上げるとみる

Mitchnick氏は、連邦政府の借り入れが増え続ける中で、債務と赤字の水準が市場にとって大きな懸念事項になっていると述べた。同氏は、こうした状況がBitcoinのような供給量が限定された、あるいは希少な資産への需要を支え得ると主張した。Bitcoinのプロトコルでは総発行枚数が21 million coinsに固定されており、この上限は政府や中央銀行であっても変更できない。

「Debt and deficit levels are a major concern for markets」とMitchnick氏は報告書に基づき述べた。同氏はまた、Bitcoinとgoldの双方がこうした懸念から恩恵を受け得ると付け加えた。

同氏の発言は、Bitcoinの投資論拠において規制よりも、より広いマクロ経済環境の方が重要性を増していることを示唆している。Bitcoinはすでに、デジタル資産市場の他の多くの分野よりも明確な規制枠組みの下で運用されている。

CLARITY Actは、取引所、DeFiプラットフォーム、その他のcrypto事業者にとってなお重要となる可能性がある。しかしMitchnick氏は、Bitcoinそのものへの影響はより限定的かもしれないと述べた。

IBITの成長が機関投資家のBitcoinアクセスを拡大

BlackRockの現物Bitcoin ETFであるIBITは、引き続き機関投資家と個人投資家に対して、規制下でBitcoinへのエクスポージャーを提供している。Bitcoin Treasuriesによると、このファンドは約771,641 BTCを保有しており、評価額は約610億ドルに達する。

Mitchnick氏はBloombergに対し、BlackRockが投資家アクセスを拡大するにつれてIBITは今後も成長を続けるはずだと述べた。同氏はまた、一部のBitcoin保有者の間で見られるカストディや物理的安全性への懸念にも言及した。

こうしたリスクは、自己管理よりも上場投資信託へ投資家を向かわせる可能性がある。ETFを使えば、秘密鍵やデジタルウォレットを直接管理することなくBitcoinへのエクスポージャーを得られる。

BlackRockのBTC保有増加は、公開市場で流通するBTCの量も減少させる。ただし、Bitcoin価格は依然として、全体的な需要、流動性、売り圧力、そしてより広範な金融環境に左右される。

BernsteinはBTC価格見通しを通貨価値低下トレードに結びつける

こうした状況の中、Wall StreetのアナリストであるBernsteinは、拡大する米国債務と通貨価値低下への懸念を背景に、長期のBTC価格予想を最近示した。流動性の低下や政府借り入れの増加によって購買力が損なわれることへの備えとして、goldやBitcoinのような希少資産を保有する戦略が「debasement trade」と呼ばれる。同社は、基本ケースでBitcoinが2026年末までに125,000ドルに達すると見込んでいる。

予想は2027年半ばまでに150,000ドル、2029年末までに300,000ドルへと引き上げられる。Bernsteinの強気ケースでは、同じ2029年の期間に500,000ドルに達する。

同社はまた、機関投資家需要、現物ETFへの資金流入、保有継続の強まりを支援材料として挙げている。流通中のBTCの約59%は、最近の市場下落局面でも動かなかったとされる。

Bernsteinは、今回のBitcoin下落は以前の弱気相場よりも浅いとみている。過去のサイクルでは75%から90%の下落がしばしば起きたが、今回の下落は約50%にとどまった。

Bitcoinは米国債務リスクを相殺できるのか？

Bitcoinが米国債務を帳消しにできるかという問いに対して、率直な答えは「できない」だ。現時点で米政府は約328,372 BTCを保有しており、その大半は刑事・民事の資産差し押さえによって得られたものだ。2025年3月には、ホワイトハウスが大統領令によってStrategic Bitcoin Reserveを設立し、新規の市場購入ではなく、こうした没収済みbitcoinを原資とした。

BTC1枚あたり1,000,000ドルなら、これらの保有分は約3,284億ドルの価値となる。この金額がカバーできるのは、40.05 trillionドルの国家債務の約0.82%にすぎない。

たとえ継続的に支持されてきた1,000,000 BTCの連邦準備、特にSenator Cynthia Lummis氏が提出したBITCOIN Actで主張されている構想であっても、その価値はその価格で1 trillionドルとなるにすぎない。1 trillionドルの準備でも、現在の米国債務総額の約2.5%に相当するだけだ。