ブラックロックは3つのモデルポートフォリオを設計し、オンド・ファイナンス(Ondo Finance)がそれらを単一のブロックチェーントークンへと変換しました。これにより、トークン化の対象が個別資産から投資戦略全体へと拡大しています。各ポートフォリオは、高いインカム、分散型成長、ハイグロースを対象としています。

各戦略は1つのトークンで表され、要件を満たす投資家はウォレットで保有できます。基盤となるポートフォリオはブラックロックが構築し、トークン化はオンドが担当しました。The CryptonomistがCoinDeskを引用した報道によります。

ブラックロックが3つのポートフォリオ戦略を設計

3つのポートフォリオは、ハイ・インカム(BLKHIon)、分散型成長(BLKDIGon)、ハイグロース(BLKGRWon)です。報道はCrypto Briefingを引用し、これらの商品は要件を満たす米国外の投資家が利用できると伝えています。

トークンは、1inchを含むウォレット、取引所、分散型プラットフォーム間でピアツーピアで移転できます。投資家は、複数の個別ポジションを管理・リバランスする代わりに、選択した戦略を表す単一のトークンを保有します。

この取り組みにおいて、ブラックロックはポートフォリオ構築のライセンスを供与し、スポンサーする基盤ファンドから手数料を受け取ります。報道によるCrypto Briefingの報道の記述によれば、ブラックロックはトークン保有者に対する直接的な契約上の義務を負いません。この役割分担により、ポートフォリオ手法とトークンそのものが分離されています。投資家は、ブラックロック設計のアロケーションを基にオンドが構築した仕組みを購入するのであり、自身に直接義務を負うブラックロック商品を購入するわけではありません。

報道によると、トークンはオンチェーンで可視性を保ちながら、ウォレットやプラットフォーム間を移動できます。また、ローンの担保として利用されたり、他の金融商品に組み込まれたりする可能性があるものの、こうした用途は条件付きとされています。

1つのトークンで投資戦略全体表現することは、個別の国債ファンド、プライベートクレジット、株式、上場投資信託(ETF)のトークン化を超えた発展として紹介されています。

モデルポートフォリオは約9.8兆ドル規模

報道が引用したBroadridgeの数値によると、モデルポートフォリオの運用資産は6月時点で約9.8兆ドルでした。ウェルスマネージャーは、これらのポートフォリオを既製のファンド組み合わせとして利用しています。トークン化された戦略はこの確立された流通形式に参入し、伝統的ウェルスマネジメントにおいてすでに数兆ドル規模で運用されるチャネルにブロックチェーン配送を適用します。

ブラックロックのモデルポートフォリオ・ソリューションズ・グローバルヘッドのリサ・オコナー(Lisa O'Connor)氏は、CoinDeskが引用した発表の中でこの提供モデルについて説明しました。「トークン化は、デジタルインフラを通じてポートフォリオ戦略を提供する新しい方法を生み出します」とオコナー氏は述べました。

暗号資産投資会社のPanteraは、この動向を「個別証券からオンチェーンポートフォリオへの移行」と評しており、The Cryptonomistが引用したCoinDeskの報道によります。Panteraは、この構造により投資家が自ら管理しなければならないポジション数とリバランスの意思決定が削減されると述べています。

BlockTelegraphはこれまでに、資産流通のためのブロックチェーンインフラ、ブロックチェーンを導入する金融機関、機関投資家向け暗号資産インフラについても報じています。

他社は異なるポートフォリオ構造を試験

8月、BitwiseはCoinbaseおよびa16zの出資するGliderとともに「Automated Token Portfolios」を開始しました。要件を満たす米国外の投資家は、Bitwiseが厳選したトークン化株式のバスケットを追跡でき、Gliderのソフトウェアがアロケーションを自動的にリバランスします。

報道は、この構造をオンドのアプローチと区別しています。オンドは戦略へのエクスポージャーを1つの移転可能なトークン内に組み込みます。一方のBitwiseは、個別のトークン化株式を投資家のウォレットに保持し、ソフトウェアでアロケーションを管理します。この並行的な開始により、新興カテゴリーには「戦略クスポージャーの組み込み型」と「ソフトウェア管理型バスケット」という2つの構造テンプレートが存在することになり、いずれも現在は要件を満たす米国外投資家に限定されています。

ARK Investの社長兼最高執行責任者(COO)であるトム・シュタウト(Tom Staudt)氏は、CoinDeskに対し、トークン化が投資へのアクセスを拡大する可能性があると述べました。同氏は、プライベートエクイティ、プライベートクレジット、暗号資産、国際市場を、以前はアクセスの課題であった分野として挙げました。

オンドが示す追加のインフラ要件

オンドのポートフォリオ商品責任者であるジョン・ホフマン(John Hoffman)氏は、6月にCoinDeskのインタビューで、より自動化された目標について語りました。「私たちの最終形態は、プロフェッショナルに管理され、リアルタイムで市場環境やデータの変化に適応するポートフォリオです」とホフマン氏は述べました。

ホフマン氏は、この目標を達成するには、より幅広いオンチェーン資産とプライムブローカレージインフラが必要だと述べました。さらに、ブロックチェーンネットワーク上でネイティブに動作できる資産運用戦略も必要になるとしています。こうしたインフラ構築は、現在の戦略トークンと、ホフマン氏が述べた継続的に調整されるポートフォリオとの間の距離を示しています。

出典: BlockTelegraph | BlackRock