米国と中国を除くすべての国のGDPを上回る資産を運用する企業のトップであるブラックロックCEOのラリー・フィンクは、ビットコインが最大で1枚あたり70万ドルに上昇する可能性のあるシナリオを示した。この数字は、フィンクが2025年1月にダボスで開催された世界経済フォーラムで提示した価格レンジの上限であり、2026年に入っても金融界で広く議論される基準となり続けている。

配分シナリオ

フィンクの論理は、ポートフォリオ配分の数学に根ざしている。機関投資家と主権财富基金がポートフォリオ総額のわずか2%〜5%をビットコインに振り向けるだけで、その需要によって価格は50万ドルから70万ドルのレンジに押し上げられる可能性がある。フィンクがこれらの発言を行った時点で、ビットコインは10万ドル超で取引されており、すでに10万8,000ドル超の過去最高値を記録していた。

スケールを背景で説明すると、主権财富基金だけでも主権财富基金研究所の推計によれば世界中で合計11兆ドル以上の資産を運用している。そこに年金制度、基金、その他の主要な機関資金を加えれば、ビットコイン——最大供給量が2,100万枚に固定された市場——へわずかなシフトが生じるだけでも、比較的小規模な資産クラスに巨額の資金が流入することになる。

フィンクは、特定の配分を推奨しているわけではないと強調した。むしろ、機関の資金フローに基づく思考実験を述べたに過ぎない。この姿勢は注目すべき変化である。初期の段階では、フィンクはビットコインに公に懐疑的だったが、ブラックロックのデジタル資産への関与が深まるにつれて、彼は現在、暗号資産界で最も影響力のある主流派の支持者の一人となっている。

フィンクは繰り返し、ビットコインを金のデジタル版と特徴づけ、インフレや金融政策の決定によって自国通貨の購買力が着実に侵食されることを懸念する人々のためのツールとして位置づけてきた。彼の見方では、ビットコインはフィアット通貨への信頼が揺らぎつつある時代にふさわしい、国際的な価値の保存手段として機能する。

ブラックロックのビットコイン戦略

ブラックロックは、iShares Bitcoin Trust（IBIT）を通じてビットコインにおける大きな足場を築いている。IBITは2024年1月10日に、10年間にわたる規制当局の却下を経てSECの承認を受けた最初の現物ビットコインETFグループとともにローンチされた。承認自体が業界にとって画期的な出来事であり、SECの公式Xアカウントが乗っ取られて承認を誤報する投稿がなされた翌日にもたらされた。IBITは瞬く間に運用資産残高で最大のビットコインETFとなり、歴史上のほぼすべてのETFを上回るスピードで成長の節目を達成した。2025年12月31日時点で、同ファンドは約77万1,000 BTCを保有しており、10万ドル超の価格で700億ドル以上の価値に相当し、ビットコインの総流通量の注目すべきシェアを占めている。

IBITの成功は、フィデリティやグレースケールなどの発行会社が独自の現物ビットコイン製品を提供する競争的なETF市場の形成にも寄与した。その後、ETFのパイプラインはビットコインへのエクスポージャーに関連するオプションやその他のデリバティブ製品まで拡大している。

70万ドルシナリオの条件

フィンクは70万ドルという数字を、予測ではなく条件的な予想として提示した。その前提条件は、世界最大の資金プール——主権财富基金、年金制度、主要な機関投資家——が総力を挙げて、ビットコインがポートフォリオにおける恒久的な配分に値すると判断することである。

その変化はまだ完全には実現していない。IBITの成長と少数の公的年金基金による投資はトレンドの進展を示唆しているが、大多数の主権财富基金はビットコインへの直接的かつ意味のあるエクスポージャーを開示していない。約1.7兆ドルの資産を運用する世界最大の主権财富基金であるノルウェー政府年金基金は、MicroStrategyなどの企業の株式を通じて間接的なビットコインエクスポージャーを保有しているが、直接的な配分は行っていない。

いくつかの障害が残されている。主要な管轄区域における規制の不確実性、カストディに関する懸念、そして暗号資産市場の持続的なボラティリティは、機関のリスク委員会に慎重な姿勢を取らせ続けている。ビットコインの価格変動は初期の年に比べれば緩和されているものの、依然として金や米国債などの伝統的な安全資産を大きく上回っている。厳格な運用指図に縛られる多くの受託者にとって、そのリスクプロファイルと、進化し時に矛盾するグローバルな暗号資産規制のモザイク状の状況が相まって、フィンクのシナリオが必要とするような広範で恒久的な配分の実現を引き続き遅らせている。