15兆5,000億ドルを運用するブラックロックは、旗艦となるトークン化財務省証券ファンドをパブリックブロックチェーン間で再配分しており、同ファンドは2024年3月に発行されたイーサリアムよりも、アバランチ上でより大きな価値を保有するようになった。2026年10月23日時点の最新データでは、アバランチ上にBlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）の4億8,181万ドルが、イーサリアム上には4億2,272万ドルがそれぞれ保有されている。総額21億7,000万ドルのファンドにおいてより大きなシェアを占めるのはソラナのみであり、RWA.xyzのデータによれば、ソラナは全チェーンの中でBUIDL保有額の首位を維持している。

2024年3月にイーサリアム上で開始されたBUIDLは、トークン化財務省証券製品がマネーマーケットへのエクスポージャーをオンチェーンにもたらす中、追加のネットワークへ拡大し、2024年末にAptos、Arbitrum、Avalanche、Optimism、Polygonへ対応を広げ2025年3月にはソラナに上陸した。同ファンドは2025年3月に運用資産残高10億ドルを突破しており、今回の動きは、ソラナが首位に立つ中、機関投資家によるトークン化がマルチチェーン化していることを浮き彫りにしている。BUIDLが実世界資産（RWA）ストーリーの中心に位置するだけに、この変化はより広い意味を持つ。

再配分の背景にあるデータ

総額21億7,000万ドルのこのファンドは、米国財務省短期証券、現金、レポ取引（レポ契約）に投資し、適格な保有者に毎日の配当を支払いながら、1トークンあたり1ドルの安定した価値の維持を目指している。BUIDLは、SEC登録の譲渡代理人であるSecuritizeをトークン化エージェントとして運用され、BNYメロンが管理者兼カストディアンを務めている。数値はRWA.xyzが集約したオンチェーンデータに基づく。

クロスチェーンの資金流動は、小売取引ではなく管理者による再配分を示している。イーサリアムはBUIDLインフラの基盤レイヤーであり続けているものの、同ファンドの供給量に占めるイーサリアム上の割合は、より高速かつ低コストを提供する他のネットワークと比べて低下している。

この動きはX上の投稿で取り上げられた：

BlackRock, with $15.5 trillion in assets, has more of its BUIDL fund on Avalanche than on Ethereum, $481.81M against $422.72M. Only Solana holds more of the $2.17B fund. @avax pic.twitter.com/FH0jGWuybP

— MSB Intel (@MSBIntel) October 23, 2026

マルチチェーン決済が機関投資家の標準になりつつある理由

トークン化財務省証券は、機関投資家が利回りを生む現金同等物をオンチェーンで求める中、実世界資産市場の最大セグメントとなっている。発行者は現在、トークン化製品の発行先を決める際、決済速度、ファイナリティ、手数料、規制適合性の最適な組み合わせを模索している。

アバランチはC-Chain上で1秒未満のファイナリティとE互換性を提供し、一方のソラナは高いスループット、低手数料、流動性の深さを誇る。両ネットワークはいずれも、カストディ、統合、ステーブルコインの採用をコアインフラに組み込んでいる。

クロスチェーンでの発行は、ブラックロックやSecuritizeのような主要機関が、中核戦略を放棄することなく顧客の需要に応えられることを実証している。この変化は、単一チェーンでの実証実験から、需要に沿って配分が行われる本番システムへの移行を示しており、単純化のために単一チェーンに密接に結び付けられていた過去の実験から、BUIDLの中核的性質を一段と引き上げるものである。

投資家・開発者・エコシステムへの影響

投資家にとって、BUIDLの利回りとリスクは、AVAXやSOLの価格ではなく短期財務省証券市場に連動している。今回の再配分は、適格性、手数料、償還メカニズムには影響しない。

機関投資家にとって、この動きは、最大の資産運用会社でさえ運用上必要であれば複数のパブリックチェーンを利用するという明確な先例を示した。開発者にとっては、アバランチ上で拡大したBUIDL残高は、ファンドのDeFi互換表現であるsBUIDLを通じたレンディングや担保市場との統合の範囲を広げるものである。

競合エコシステムにとっては、焦点はインセンティブから、カストディ、コンプライアンス、流動性の育成へと移る可能性が高い。規制当局にとっては、マルチチェーンでの配分は、譲渡制限、投資家確認、ネットワーク間での準備資産の開示をめぐる新たな問題をもたらす。取引所や市場解説者は、チェーンごとの資金配分を、短期的な取引需要のシグナルではなく、インフラの指標と見なすべきである。

展望

アバランチの持続可能性は、継続的な資金流入、DeFi内でのsBUIDLユースケースの発展、そして他の発行者がこれに続くかどうかにかかっている。RWA.xyzのチェーン別配分データは、こうしたウェイトがどう変化するかを追跡するための継続的なオンチェーン・リファレンスを提供している。イーサリアムの基軸的な存在を超えて、アバランチの新規発行に占めるシェアは、他の選択肢が有用性を実証するにつれ、より緩やかなペースで拡大する可能性が高い。ソラナの優位性が試されるのは、その成長が本質的な需要によるものか、短期的な配分によるものかという点である。

アバランチの最大の課題は、ファンドの存在を、担保付き借入を含むエコシステム内の決済活動へと転換することである。最終的に、BUIDLの進化は、伝統的な資産運用会社が複数のチェーンと機関向けポータルを通じてオンチェーン手段をスケールできることを示し、分析が次の段階と呼ぶ機関投資家のトークン化の新フェーズを形成しつつある。

出典：Tron Weekly

データ：RWA.xyz